千呼萬喚始出來，歷經(jīng)四年打磨，償二代二期工程在2021歲末落地，整個行業(yè)也將面臨嚴(yán)監(jiān)管的“洗禮”。2021年12月30日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡稱“規(guī)則(Ⅱ)”)，對償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了全面優(yōu)化升級，旨在引導(dǎo)保險行業(yè)回歸保障、專注主業(yè)，增強服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，償二代二期工程實施后，部分保險公司的償付能力充足率或出現(xiàn)大幅下滑。記者注意到，在償二代二期工程落地之前，已有險企“嚴(yán)陣以待”，提前進(jìn)行增資擴(kuò)股或計劃引入戰(zhàn)略投資以補充資本。不過，也有部分險企償付能力尚不能滿足現(xiàn)階段監(jiān)管要求。

“穿透式”追蹤，引導(dǎo)險資支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

經(jīng)歷了四年的打磨，償二代二期工程在2021年末落地。

首先，在保險資金運用方面，規(guī)則(Ⅱ)要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，無法穿透的設(shè)置較高的基礎(chǔ)因子。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中分析指出，防風(fēng)險一直是我國金融監(jiān)管的重點。隨著我國金融業(yè)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品越來越豐富，很多產(chǎn)品已經(jīng)是多層嵌套，其中也隱藏了很多金融風(fēng)險。在此背景下，規(guī)則(Ⅱ)對投資端的監(jiān)管要求遵循“全面穿透、穿透到底”的原則，這意味著今后保險公司資金運用的透明度會更高，風(fēng)險防控更有效。

對于保險資金的房地產(chǎn)投資運用，規(guī)則(Ⅱ)明確規(guī)定保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本，投資性房地產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)及時足額計提減值。李文中認(rèn)為，這可以在一定程度上避免保險金過多流入房地產(chǎn)市場，防止房地產(chǎn)市場過熱，提高投資性房地產(chǎn)的風(fēng)險因子也有力地防范了保險資金運用的風(fēng)險。

同時，為促使保險公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。規(guī)則(Ⅱ)完善了長期股權(quán)投資的實際資本和最低資本計量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資(子公司)，實施資本100%全額扣除。海通證券分析師孫婷在相關(guān)研報中解讀稱，風(fēng)險因子的提升將導(dǎo)致最低資本要求的同步提升，從而導(dǎo)致償付能力充足率下降。預(yù)計險企未來對長期股權(quán)投資的比例或?qū)⒂兴s減。

不僅對險資的投資行為進(jìn)行“糾偏”，規(guī)則(Ⅱ)也體現(xiàn)了“賞罰分明”的特點，當(dāng)險資投向國家支持產(chǎn)業(yè)和行業(yè)時，相關(guān)風(fēng)險最低資本將獲得一定折扣。

具體來說，規(guī)則(Ⅱ)對保險公司投資的綠色債券的信用風(fēng)險最低資本給予10%的折扣;對專業(yè)科技保險公司的保險風(fēng)險最低資本給予10%的折扣。對農(nóng)險、險資支持國家戰(zhàn)略的投資資產(chǎn)適當(dāng)降低資本要求。

李文中指出，這意味著，監(jiān)管引導(dǎo)保險資金投向綠色產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等國家鼓勵與支持的行業(yè)，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這也應(yīng)當(dāng)是未來保險資金運用的重要領(lǐng)域，而且保險公司的長期投資要專注主業(yè)。

量體裁衣、增設(shè)重疾惡化因子，力促負(fù)債端回歸保障

除了對投資端的“賞罰分明”，規(guī)則(Ⅱ)也對不同產(chǎn)品量體裁衣，設(shè)置了風(fēng)險因子。

規(guī)則(Ⅱ)針對重疾風(fēng)險顯著上升的情況，增設(shè)了重疾惡化因子，同時，針對專屬養(yǎng)老保險產(chǎn)品的長期性特征和風(fēng)險實際，對長壽風(fēng)險最低資本給予10%的折扣。中金非銀及金融科技分析師毛晴晴、王子咸表示，這會導(dǎo)致重疾產(chǎn)品的資本消耗增加，對專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品給予一定優(yōu)惠措施，有助于鼓勵保險公司發(fā)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。

而對于長期壽險剩余保單，不同于此前統(tǒng)一計入核心一級資本，規(guī)則(Ⅱ)將長期壽險保單的預(yù)期未來盈余根據(jù)保單剩余期限，分別計入核心資本或附屬資本。李文中認(rèn)為，這樣的制度安排也有鼓勵壽險公司發(fā)展長期壽險業(yè)務(wù)，回歸保障的作用。但壽險公司核心資本充足率可能有所下降。孫婷也表示，此舉或?qū)有袠I(yè)將產(chǎn)品開發(fā)重點轉(zhuǎn)向長期險品種。

根據(jù)銀保監(jiān)會要求，保險業(yè)自編報2022年第1季度償付能力季度報告起全面實施規(guī)則(II)。對于受規(guī)則(Ⅱ)影響較大的保險公司，銀保監(jiān)會將根據(jù)實際情況確定過渡期政策，允許分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

未來，險企該如何調(diào)整產(chǎn)品布局、投資布局，以適應(yīng)償二代二期工程相應(yīng)規(guī)則?李文中指出，規(guī)則(II)通過設(shè)置差別的風(fēng)險因子，引導(dǎo)保險公司的保險業(yè)務(wù)回歸保障，積極參與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、農(nóng)業(yè)保險等政策性保險業(yè)務(wù);發(fā)展重疾業(yè)務(wù)時需要注意防范重疾惡化帶來的風(fēng)險。因此，保險公司有必要根據(jù)規(guī)則要求對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，適度增加保障類保險產(chǎn)品和政策性保險產(chǎn)品的供給，謹(jǐn)慎對待重疾險業(yè)務(wù)的過快增長。

未雨綢繆、增資擴(kuò)股，部分險企已提前“應(yīng)戰(zhàn)”

多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，償二代二期工程目的在于引導(dǎo)險企穩(wěn)健發(fā)展，回歸保障。部分業(yè)務(wù)激進(jìn)、投資激進(jìn)的公司，可能會出現(xiàn)償付能力大幅下滑的情況。

李文中也表示，規(guī)則(II)對保險公司的保險業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險因子都有所調(diào)高，因此對所有保險公司都會產(chǎn)生影響?？傮w來說對業(yè)務(wù)質(zhì)量不高、發(fā)展過快、盈利能力不足的中小公司受到的影響更大;對融資性信保業(yè)務(wù)規(guī)模較大的財險公司影響較大;對投資理財類業(yè)務(wù)占比較大的壽險公司影響更大;對政策性保險業(yè)務(wù)占比較大的公司比較友好。險企為了滿足監(jiān)管要求可能需要補充資本。

面對規(guī)則(II)帶來的償付能力考驗，已有險企提前“列陣”，通過引戰(zhàn)、增資、發(fā)債“補血”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2021年約27家險企披露增資擴(kuò)股計劃。這其中，不乏一些償付能力尚且滿足監(jiān)管要求的險企，如利寶保險、長城人壽等。

當(dāng)然，在“大考”來臨前，也有部分險企的償付能力尚不能滿足監(jiān)管要求，截至2021年第三季度末，納入會議審議的179家保險公司中，10家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為C類，2家保險公司被評為D類。記者瀏覽各險企三季度償付能力報告發(fā)現(xiàn)，目前，渤海財險、安心財險、渤海人壽等公司的最新一期風(fēng)險綜合評級為C類或D類。而根據(jù)現(xiàn)有要求，險企償付能力達(dá)標(biāo)要滿足核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力不低于100%以及風(fēng)險綜合評級不低于B級。(記者陳婷婷李秀梅)