摘要:該頭部券商從業(yè)者向《華夏時(shí)報(bào)》記者介紹稱,高盛的投研團(tuán)隊(duì)大約有35%的人員集中在宏觀、35%的人員集中在策略,剩下的30%的人員集中在TMT,他們的團(tuán)隊(duì)并不是“貪大求全”地覆蓋所有的行業(yè),而是將很大比例的投研安排在個(gè)別行業(yè)上。
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華夏時(shí)報(bào)記者 張玫 陳鋒 北京報(bào)道
在公募基金降傭、降費(fèi)背景下,近期,作為賣方研究的券商投研面臨“優(yōu)化”壓力,券商研究所“縮編”的風(fēng)聲層出不窮。
8月16日,《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪多家頭部券商,詢問(wèn)其投研部門是否有裁員計(jì)劃,其中部分券商表示“不愿回復(fù)”,其余幾家券商則表示,目前公司研究團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、運(yùn)行正常,無(wú)研究人員裁員計(jì)劃。
“無(wú)大規(guī)模離職”
日前有消息稱,東亞前海證券宣布要裁撤整個(gè)賣方研究團(tuán)隊(duì)(但保留研究牌照),并給研究業(yè)務(wù)的員工一定時(shí)間選擇是否轉(zhuǎn)崗,或者去找別的工作。
對(duì)此,《華夏時(shí)報(bào)》記者8月17日向東亞前海證券致電詢問(wèn),工作人員表示:“此消息是虛構(gòu)的,公司并不存在裁員情況,研究團(tuán)隊(duì)的成員目前正在正常工作,沒(méi)有大規(guī)模離職現(xiàn)象?!?/p>
東亞前海證券近期研報(bào)發(fā)布的活躍度疑似有所降低。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,東亞前海證券最近一份研報(bào)發(fā)布于7月13日,7月份共計(jì)發(fā)布了6份研報(bào),6月份共計(jì)發(fā)布了11份研報(bào),而此前的4、5月份,東亞前海證券每月都會(huì)發(fā)布幾十份研報(bào),其中5月份該券商共計(jì)發(fā)布了50余份研報(bào)(包含公眾號(hào)文章),而之前的4月份的研報(bào)數(shù)量更是多于5月份。
另?yè)?jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露的信息,原東亞前海研究所宏觀、固收組組長(zhǎng)鄭嘉偉,電新組長(zhǎng)王興網(wǎng),地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈組長(zhǎng)金文曦,電子行業(yè)組長(zhǎng)趙翼,通信組組長(zhǎng)韓娜,計(jì)算機(jī)組長(zhǎng)李曉彤等一眾首席已不在東亞前海任職。針對(duì)這一事項(xiàng),接聽《華夏時(shí)報(bào)》記者電話的工作人員表示,“不清楚相關(guān)情況”。
券商對(duì)外發(fā)布報(bào)告的投研人員,需要分析師資格。而中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示,東亞前海證券當(dāng)前登記的具有“證券投資咨詢(分析師)”資格的人數(shù)為11人。
今年6月8日,東亞前海證券因發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在內(nèi)控機(jī)制不完善及執(zhí)行不到位、研報(bào)質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足、研報(bào)制作不審慎等問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)深圳證監(jiān)局點(diǎn)名。深圳證監(jiān)局決定對(duì)東亞前海證券采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施,并要求東亞前海證券分管研究業(yè)務(wù)的高管汪芳接受監(jiān)管談話。
公募基金降費(fèi)壓頂
券商投研的“優(yōu)化”壓力或與公募基金降傭、降費(fèi)有一定的關(guān)系。
隨著公募基金降費(fèi)、降傭靴子落地,業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布落地執(zhí)行公告。有數(shù)據(jù)顯示,自7月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排以來(lái),截至8月2日,已有近50家公募機(jī)構(gòu)宣布降費(fèi),參與降費(fèi)的公募產(chǎn)品數(shù)量突破1900只。
而這一趨勢(shì)帶來(lái)的影響或?qū)⒅苯佑绊懭虃蚪?“分倉(cāng)”。券商傭金“分倉(cāng)”是指券商在進(jìn)行交易時(shí),將交易產(chǎn)生的傭金按照一定的比例分配給參與交易的各個(gè)環(huán)節(jié)和部門。具體的“分倉(cāng)”方式可能因券商而異,一般來(lái)說(shuō),傭金會(huì)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行分配,例如交易員、銷售團(tuán)隊(duì)、研究團(tuán)隊(duì)等。
“公募基金降傭、降費(fèi)意味著券商從公募基金交易中獲得的傭金收入會(huì)減少,這可能導(dǎo)致券商的資管業(yè)務(wù)、代銷業(yè)務(wù)等相關(guān)收入下降?!?有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,此前,對(duì)于券商賣方研究團(tuán)隊(duì)而言,他們主要負(fù)責(zé)為投資者提供研究報(bào)告、投資建議等服務(wù),其工作一部分是為了吸引投資者進(jìn)行交易,從而為券商帶來(lái)傭金收入,如果公募基金降傭、降費(fèi)導(dǎo)致券商的傭金收入減少,券商可能會(huì)面臨資金和資源的壓力,從而可能會(huì)影響到券商賣方研究團(tuán)隊(duì)的人員配置、研究資源等方面。
“縮編是遲早的趨勢(shì)”
在《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪過(guò)程中,有頭部券商從業(yè)者向記者透露,雖然公司目前沒(méi)有裁員計(jì)劃,但事實(shí)上,投研團(tuán)隊(duì)的縮編是一個(gè)遲早的趨勢(shì)。這一趨勢(shì)并不是某一個(gè)單一事件導(dǎo)致的,而是一個(gè)量變到質(zhì)變的積累。
該券商從業(yè)者向《華夏時(shí)報(bào)》記者介紹稱,參考國(guó)外的投研模式,例如歐洲,他們的投研團(tuán)隊(duì)只有research house(精品研究室),研究室里只有兩三個(gè)人。他們的盈利模式是搞知識(shí)付費(fèi),真正為投資提供參考價(jià)值,而研究室的生存純靠研究實(shí)力。再以國(guó)際知名券商高盛為例,他們的投研團(tuán)隊(duì)大約有35%的人員集中在宏觀、35%的人員集中在策略,剩下的30%的人員集中在TMT,他們的團(tuán)隊(duì)并不是“貪大求全”地覆蓋所有的行業(yè),而是將很大比例的投研安排在個(gè)別行業(yè)上。
該券商從業(yè)者進(jìn)一步表示,而當(dāng)前國(guó)內(nèi)的券商研究所都是“大而全”,投研機(jī)構(gòu)龐大,人數(shù)多達(dá)200多人,汽車、地產(chǎn)、建材、食品、飲料等等細(xì)分行業(yè)什么都有。而有些行業(yè)日常并不會(huì)發(fā)生什么特別大的波動(dòng),這些行業(yè)的研究員就得靠TMT、新能源的“分倉(cāng)”去“養(yǎng)”著,這樣一來(lái),企業(yè)的人力資源分配會(huì)有一定問(wèn)題。導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)上存在“研報(bào)很多,但打開率并不高,機(jī)構(gòu)觸達(dá)率很低”的現(xiàn)象。而市場(chǎng)上的研報(bào)過(guò)多,必然要擠壓成本,這樣會(huì)帶來(lái)整體行業(yè)的降本增效。這是券商投研行業(yè)必然會(huì)面臨的“陣痛”,而這種降本增效只是時(shí)間問(wèn)題。
對(duì)于被“優(yōu)化”的券商投研人員,該券商從業(yè)者向本報(bào)記者透露稱,被“優(yōu)化”的券商分析師可以轉(zhuǎn)行去做投資經(jīng)理、基金經(jīng)理等,這一轉(zhuǎn)變對(duì)券商投研從業(yè)者來(lái)說(shuō),是劇烈變革,但是對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),這場(chǎng)變革是必要的。