百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)的經(jīng)營(yíng)品質(zhì)于今年年中登上新的臺(tái)階，為公司后期成長(zhǎng)奠定了更為扎實(shí)的基礎(chǔ)，其意義在公司三季度運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)中已獲得充分兌現(xiàn)。隨著收入遠(yuǎn)超行業(yè)水平和客戶規(guī)模取得突破、加之公司產(chǎn)品生態(tài)不斷豐富，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)的基本面與估值前景獲得主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可，在持續(xù)攀升的美國(guó)國(guó)債收益率重壓全球科技股的背景下，目前公司價(jià)值已被低估。

對(duì)于處于成長(zhǎng)階段的SaaS公司而言，在合規(guī)優(yōu)勢(shì)及盈利能力不斷提升的前提下，客戶規(guī)模擴(kuò)張態(tài)勢(shì)能否跟上營(yíng)收高增長(zhǎng)，是衡量該公司成長(zhǎng)潛力穩(wěn)定與否最為重要的指標(biāo)之一。作為國(guó)內(nèi)金融業(yè)SaaS龍頭，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)今年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)總收入人民幣11.93億元，同比增幅達(dá)56%，而根據(jù)已有披露情況，港股SaaS概念板塊整體第三季度營(yíng)收(年化)同比增速為-14%。另一方面，報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)為我國(guó)超過5500家金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，較中報(bào)時(shí)擴(kuò)大400余家，其中付費(fèi)客戶數(shù)一舉突破3000家。

百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)營(yíng)收與客戶增長(zhǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)離不開公司中報(bào)時(shí)創(chuàng)收“含金量”、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)所取得的實(shí)質(zhì)性改善。數(shù)據(jù)顯示，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)上半年實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增超2600%至0.99億元，值得注意的是，主業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與營(yíng)收之比高達(dá)12%，在香港上市的國(guó)內(nèi)SaaS公司中名列前茅(有贊、明源云、金山軟件、微盟等9家公司該數(shù)據(jù)均值為6%)，公司創(chuàng)造“真金白金”能力顯著強(qiáng)于行業(yè)水平;同時(shí)公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與金融資產(chǎn)共計(jì)人民幣約39億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物就達(dá)到28億元，現(xiàn)金流十分充裕，而公司的資產(chǎn)負(fù)債率尚不足9%，亦遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)SaaS港股公司該指標(biāo)的均值(36%)。

關(guān)于未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)表示在保證現(xiàn)有服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，通過兩方面舉措來豐富公司產(chǎn)品生態(tài)、提升核心客戶客單價(jià)及留存率：一是依托自身資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，通過戰(zhàn)略平臺(tái)收購(gòu)來拓展服務(wù)可觸達(dá)的金融場(chǎng)景邊疆;另一方面則是依托公司高研發(fā)投入配合內(nèi)生研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、隱私計(jì)算等關(guān)鍵領(lǐng)域的研發(fā)與技術(shù)積累，構(gòu)建面向金融業(yè)數(shù)字化升級(jí)未來需求的產(chǎn)品延伸，滿足廣大客戶日益上升的多層次個(gè)性化需求。

關(guān)于百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)未來基本面前瞻，國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)中中泰證券與中金已紛紛表態(tài)予以肯定。而近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策臨近及該機(jī)構(gòu)主席換屆落地，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上升，美元指數(shù)10月以來上漲約2.5%站上96關(guān)口，對(duì)全球科技股股價(jià)構(gòu)成強(qiáng)大壓力，SaaS業(yè)公司亦不能獨(dú)善其身。這也并沒有影響中泰與中金對(duì)百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)后期市值的看好。

中泰證券最新報(bào)告內(nèi)容顯示，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)具備數(shù)據(jù)與客戶基礎(chǔ)、合規(guī)等方面的優(yōu)勢(shì)，并保持輕資產(chǎn)模式靈活性，預(yù)計(jì)公司2021年的收入可達(dá)到15.92億元，這意味著較之2020年年報(bào)的營(yíng)收有36%的增長(zhǎng)水平，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值提升至90億港元，并給予買入評(píng)級(jí)。中金則表示，公司擁有充足的營(yíng)運(yùn)資本，通過收購(gòu)有助于公司豐富產(chǎn)品生態(tài)，提升核心客戶留存率，提高ARPU;加強(qiáng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、隱私計(jì)算等技術(shù)開發(fā)將有助于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，給予公司18.1港元目標(biāo)價(jià)。