2021年房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整加劇，當潮水退去，才發(fā)現(xiàn)“裸泳”的房企越來越多。從行業(yè)變革和企業(yè)陣痛能看得出來，房地產(chǎn)行業(yè)紅利正在逐步散去，而與之相關的上下游產(chǎn)業(yè)也在動蕩的市場環(huán)境下積極調(diào)整經(jīng)營步伐，家居行業(yè)即是如此。

作為家居零售業(yè)的頭部玩家，紅星美凱龍很早就預感到了市場變化，2020年底其提出了“輕資產(chǎn)、重運營、降杠桿”的戰(zhàn)略目標，并在過去一年時間里圍繞這一戰(zhàn)略調(diào)整了業(yè)務和財務指標。業(yè)績也從修復期過渡至平穩(wěn)高質(zhì)發(fā)展階段。

2021年前三季度，紅星美凱龍實現(xiàn)營收113.54億元，同比增長19.18%；歸母凈利潤達22.87億，同比增長32.20%；扣非后歸母凈利潤為13.94億元，同比增長20.13%；基本每股收益達0.59元，同比增長34.09%。

在持續(xù)推進“輕資產(chǎn)、重運營、降杠桿”策略下，公司前三季度資產(chǎn)負債率較2020年底下降1.8個百分點，有息負債率同降5.8個百分點，2021年Q3財務費用率同比降低1.3個百分點。隨著全國家居市場的回暖，以及內(nèi)循環(huán)大背景的助力，當前無疑是紅星美凱龍輕裝上陣尋找新增長的最佳時機。

01 更“輕”的紅星美凱龍

在回答何為更輕的紅星美凱龍之前，人們需要明白，此前的紅星美凱龍到底重在哪？

早期的紅星美凱龍主要戰(zhàn)場在一二線城市，曾經(jīng)因直接有效的管理經(jīng)營，自建直營店是紅星美凱龍的核心競爭力。并且在該競爭力的加持下，紅星美凱龍迅速在全國打出了自己的招牌。

2003年之后，紅星美凱龍快馬加鞭向三四線城市下沉，并建立了委托管理商場的模式，與一二線市場的自營商場同步推進。其“輕資產(chǎn)、重運營”的經(jīng)營風格開始顯現(xiàn)出來。

公開資料顯示，2003年，紅星美凱龍在山東東營建立首家委管商場。2007年，紅星美凱龍相繼開設石家莊和平、鹽城世紀、蚌埠解放3家委管商場。此后，其委管商場發(fā)展勢如破竹，成為市場擴張的主導方式。

相比于自營賣場，“委托管理”模式的“輕”，體現(xiàn)在它不需要紅星美凱龍拿出更多成本投入，只是合作方委托紅星美凱龍公司經(jīng)營管理紅星美凱龍家居商場，紅星美凱龍公司為其提供“紅星美凱龍”品牌使用權(quán)、商場設計咨詢服務。

在當時的車建新看來，自營和委管的雙輪驅(qū)動模式是紅星美凱龍未來規(guī)模能夠做大的最重要原因。

據(jù)2021年三季報披露，紅星美凱龍自營商場凈增加2家、委管商場新開業(yè)10家。截至2021年9月底，紅星美凱龍共經(jīng)營94家自營商場，273家委管商場，通過戰(zhàn)略合作經(jīng)營11家家居商場。以特許經(jīng)營方式授權(quán)開業(yè)66家特許經(jīng)營家居建材項目，共包括478家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。

而2020年，紅星美凱龍重申了輕資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位后，新的形勢下紅星美凱龍還增加了特許經(jīng)營商場的輕資產(chǎn)模式，加快了其向更多線城市滲透的步伐。

其實2019年阿里巴巴斥資43.594億正式入股，成為紅星美凱龍第二大股東之時，很重要的原因之一是看中其在全國布局的實體商場和線下客流量，以及輕資產(chǎn)委管模式還給實體店數(shù)量級人流量帶來大幅度增長。

不久前，紅星美凱龍宣布聘請原阿里巴巴投資者關系總監(jiān)邱喆為新任董事會秘書，在接受采訪時，邱喆也表達了對于輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的看好?！啊p資產(chǎn)’可以幫助公司以更快的速度、更好的資源，去做到更廣泛的市場滲入，包括說商場升級和迭代。相比于原先的重資產(chǎn)模式，‘輕資產(chǎn)’模式周期更短，迭代更快，效率提升更為明顯?！?/p>

目前中國有2200多個地級市和縣級市，而紅星美凱龍在中國家居連鎖市場的占有率只有12％。從商業(yè)競爭的歷史規(guī)律看，資源和市場往往未來會向行業(yè)龍頭集中。在家居行業(yè)迎來復蘇期時，借助經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)大勢，紅星美凱龍需要憑著輕資產(chǎn)模式盡快占領三四五線城市，通過品牌、管理、營銷、環(huán)保等優(yōu)勢，加快其開拓市場的步伐。

02 輕資產(chǎn)是大勢所趨？

不只是紅星美凱龍，現(xiàn)在整個零售行業(yè)都“癡迷”于輕資產(chǎn)。

今年，萬達計劃為旗下商業(yè)地產(chǎn)管理業(yè)務“萬達輕資產(chǎn)商管公司”融資200億元，目標年底前在香港上市。

對輕資產(chǎn)模式的商管公司來說，品牌往往是企業(yè)最大的資產(chǎn)。紅星美凱龍的輕資產(chǎn)模式上多次嘗試創(chuàng)新。在每一個委管店都派駐紅星美凱龍自己的員工，在特許經(jīng)營門店，從招商之初就幫助合作方管理，做好“把關人”的角色。

為了更好地提升輕資產(chǎn)模式的運營能力，紅星美凱龍今年在擴大國際進口品牌的比例，提高商場檔次的同時，優(yōu)化了品類結(jié)構(gòu)，在全國重點商場力主打造九大品類主題館。不僅如此，從兩年前開始，紅星美凱龍?zhí)岢觥耙惑w兩翼”戰(zhàn)略，即家裝家居一體化，線上線下一體化，進行海陸空立體式作戰(zhàn)。具體來說，海軍就是家裝業(yè)務，陸軍就是家居商場業(yè)務，空軍就是線上線下同城零售。

只要做過商場零售行業(yè)的人都有個共識，相比于重資產(chǎn)的壁壘，輕資產(chǎn)要想做好更不容易。就連萬科郁亮也說，沒有運營能力的時候，輕資產(chǎn)就是負擔。輕資產(chǎn)要想煥發(fā)最強生機，零售企業(yè)需要在運營上多花心思。

從一定程度上看，當下如何通過運營提升資產(chǎn)價值是包括紅星美凱龍在內(nèi)的許多家居零售企業(yè)當前亟需思考業(yè)務重點。只有解決了這一問題，輕資產(chǎn)模式的價值才會有更多可能性。