8月24日晚間，貴州百靈披露2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19億元，同比增長(zhǎng)48.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)44.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)49.71%。

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事實(shí)上，今年以來(lái)，醫(yī)藥制造業(yè)表現(xiàn)低迷。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó) 2023 年上半年醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 12,496 億元，同比下降 2.9%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 1,794.5 億元，同比下降 17.1%。在這一趨勢(shì)下，貴州百靈營(yíng)收、凈利皆有近五成的增長(zhǎng)，殊為不易。

華鑫證券研究員胡博新認(rèn)為，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出，貴州百靈近年來(lái)推進(jìn)的營(yíng)銷改革的陣痛期已經(jīng)過(guò)去，成效開(kāi)始顯現(xiàn)。貴州百靈方面稱，報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞“十四五”發(fā)展規(guī)劃戰(zhàn)略部署，通過(guò)打造“規(guī)?；圃炱脚_(tái)、全渠道營(yíng)銷平臺(tái)、大品種創(chuàng)新平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈整合平臺(tái)”，在營(yíng)銷改革、創(chuàng)新研發(fā)、提質(zhì)增效、精益管理、品牌建設(shè)等多方面開(kāi)展工作，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，并通過(guò)聚焦黃金單品培育，構(gòu)建品類護(hù)城河，進(jìn)而推動(dòng)盈利水平不斷提升。

近年來(lái)，貴州百靈在黃金單品培育上成效顯現(xiàn)。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，銀丹心腦通軟膠囊穩(wěn)定增長(zhǎng)，二、三線品種銷售額處于快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)最新披露數(shù)據(jù)，銀丹心腦通軟膠囊去年全年在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)銷售額超過(guò)13億元，在防治心腦血管疾病領(lǐng)域占據(jù)了重要的一席。今年6月，銀丹心腦通軟膠囊以治療冠心病、腦卒中等病種被納入安徽省慢特病門診用藥目錄，進(jìn)一步提高了其基層用藥的可及性。

有業(yè)內(nèi)人士指出，銀丹心腦通軟膠囊的日均服用成本較低，患者認(rèn)可度也很高，加之中成藥集采降價(jià)較為溫和，獨(dú)家品種降價(jià)幅度小。隨著集采持續(xù)推進(jìn)，該單品有望實(shí)現(xiàn)快速放量，獲得更大的市場(chǎng)份額。華鑫證券對(duì)我國(guó)心腦血管疾病患者人數(shù)進(jìn)行分析后，估算其銷售峰值有望達(dá)到31.2億，未來(lái)有2.3倍的增長(zhǎng)空間。

另一方面，貴州百靈持續(xù)培育新的黃金單品，利用大單品策略帶動(dòng)品牌影響力、構(gòu)建品類護(hù)城河，已培育咳速停糖漿、雙羊喉痹通顆粒等9個(gè)銷售額過(guò)億元的品種。品牌力的持續(xù)提升也直接拉動(dòng)了貴州百靈OEM業(yè)務(wù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)顯示公司已與近30家企業(yè)搭建了良好的合作關(guān)系，后續(xù)將進(jìn)一步加大該項(xiàng)業(yè)務(wù)的培育力度。

此外，藥品研發(fā)方面，貴州百靈研發(fā)投入持續(xù)增加，國(guó)家級(jí)科研課題糖寧通絡(luò)系列研究進(jìn)展順利，子課題糖前干預(yù)、糖網(wǎng)臨床研究的受試者入組均已完成，該課題按計(jì)劃將于今年年底前全部結(jié)題，有望進(jìn)一步推動(dòng)其由院內(nèi)制劑向中藥新藥轉(zhuǎn)化。機(jī)構(gòu)研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)還未有同類中成藥產(chǎn)品上市，若產(chǎn)品研發(fā)及注冊(cè)有序進(jìn)行，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

隨著業(yè)績(jī)的提升，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為貴州百靈正在逐步走出營(yíng)銷改革陣痛期。

2021年，貴州百靈進(jìn)行營(yíng)銷改革，在銷售制度、銷售激勵(lì)以及目標(biāo)制定等方面進(jìn)行優(yōu)化與改善，開(kāi)始從大包制轉(zhuǎn)向直營(yíng)制。受銷售改革影響，加之近年疫情沖擊，貴州百靈成本增加，歸母凈利潤(rùn)下降。但伴隨著疫情的結(jié)束以及持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷體系改革工作，貴州百靈規(guī)模化生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)得以凸顯。國(guó)元證券分析報(bào)告指出，貴州百靈2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比正成長(zhǎng)，財(cái)務(wù)表現(xiàn)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)向好的局面。同時(shí)，貴州百靈的擴(kuò)能技改項(xiàng)目也進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)品產(chǎn)能有望獲得快速提升，業(yè)務(wù)營(yíng)收也隨之獲得快速成長(zhǎng)。

公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，貴州百靈全力推進(jìn)擴(kuò)能技改項(xiàng)目建設(shè)。截至目前，該項(xiàng)目已有9條中藥材醇提生產(chǎn)線完成建設(shè)并通過(guò)驗(yàn)收正式投產(chǎn)，后續(xù)項(xiàng)目正在抓緊收尾。該擴(kuò)能技改項(xiàng)目采用國(guó)內(nèi)先進(jìn)新設(shè)備、新技術(shù)、新工藝，將大幅提升產(chǎn)品品質(zhì)、提高生產(chǎn)效率、擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)能，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)水平的提高。投產(chǎn)后，貴州百靈中藥材處理能力將從2.5萬(wàn)噸/年提高到6萬(wàn)噸/年，在國(guó)內(nèi)中藥企業(yè)中形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，總體而言，中醫(yī)藥在預(yù)防疾病和治療慢性病方面優(yōu)勢(shì)突出，在人口老齡化和慢性病發(fā)病率逐年提升的背景下，對(duì)中成藥產(chǎn)品的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大，中醫(yī)藥在慢病、大流行病的預(yù)防、診療及康復(fù)階段將發(fā)揮重要作用，具有獨(dú)特產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、消費(fèi)屬性較強(qiáng)的品牌中藥大單品將有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，同時(shí)具備良好循證醫(yī)學(xué)支撐的現(xiàn)代中藥將迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。不過(guò)，由于貴州百靈身處競(jìng)爭(zhēng)激烈、受政策影響較大的醫(yī)藥行業(yè)，要提防銷售及研發(fā)不達(dá)預(yù)期、原材料供應(yīng)不足及價(jià)格波動(dòng)、集采及醫(yī)保談判等因素帶來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策變化、擴(kuò)產(chǎn)能項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。