英國(guó)的危機(jī)還在持續(xù)，如今，英國(guó)的養(yǎng)老金計(jì)劃危機(jī)尤其深重。

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9月30日周五，據(jù)媒體報(bào)道，英國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃正在拋售其持有的股票和債券以籌集現(xiàn)金，并尋求企業(yè)支持者的救助。

英國(guó)的5200個(gè)固定收益基金（多數(shù)為養(yǎng)老基金）中的大多數(shù)使用衍生品來(lái)對(duì)沖利率和通貨膨脹的變動(dòng)，這需要根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)添加現(xiàn)金抵押品。

上周，英國(guó)政府公布大規(guī)模減稅計(jì)劃，令市場(chǎng)對(duì)英國(guó)資產(chǎn)的信心盡失，政府債券大幅下跌，導(dǎo)致這些固定收益基金收到前所未有規(guī)模的追繳保證金的通知。

為了籌措現(xiàn)金，養(yǎng)老基金出售資產(chǎn)——包括英國(guó)國(guó)債和投資級(jí)公司債，導(dǎo)致債券價(jià)格進(jìn)一步下跌，形成惡性循環(huán)。英國(guó)央行周三在英國(guó)財(cái)政部的支持下宣布購(gòu)入債券，試圖穩(wěn)定市場(chǎng)，但是養(yǎng)老基金仍在繼續(xù)出售手中的資產(chǎn)以獲得現(xiàn)金。

Jupiter基金經(jīng)理Ariel Bezalel表示：

英國(guó)的養(yǎng)老金 正在承受很多痛苦，它們不得不被迫拋售資產(chǎn)。收到追繳保證金通知的養(yǎng)老金不得不出售手里的資產(chǎn)，盡管這不是它們想要做的。

Bezalel說(shuō)，英國(guó)央行的干預(yù)有助于降低較長(zhǎng)期債券的收益率，但其他資產(chǎn)仍“承壓”，因?yàn)轲B(yǎng)老金基金“不得不獲得流動(dòng)性”。他補(bǔ)充說(shuō)：

我們?cè)谑袌?chǎng)上甚至看到，那些真正優(yōu)質(zhì)的投資級(jí)債券，例如希思羅機(jī)場(chǎng)、蓋特威克機(jī)場(chǎng)、英國(guó)電信這樣擁有堅(jiān)實(shí)基本面的公司發(fā)行的債券也被養(yǎng)老金基金拋售，顯示出這些基金想要獲得流動(dòng)性的迫切性。

自從英國(guó)政府宣布大規(guī)模減稅計(jì)劃以來(lái)，英國(guó)股債均遭到大幅拋售。根據(jù)Ice Data Services指數(shù)，以英鎊計(jì)價(jià)的高等級(jí)公司債券承受著巨大的拋售壓力，自英國(guó)宣布減稅計(jì)劃以來(lái)，收益率已經(jīng)飆升100個(gè)基點(diǎn)至6.58%。9月收益率躍升163個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大漲幅。以英國(guó)國(guó)內(nèi)公司為主的富時(shí)250指數(shù)本周下跌超過(guò)5%。

XPS養(yǎng)老金公司的合伙人Simeon Willis表示：

我們正在出售持有的股票和公司債，并利用這些資產(chǎn)來(lái)增加現(xiàn)金和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

一些采取負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略的養(yǎng)老金基金則需要更多的現(xiàn)金來(lái)為相同的衍生品頭寸提供資金，以求安全。

為了獲得足夠的保證金，一些養(yǎng)老金基金已經(jīng)訴諸于要求雇主支持他們的現(xiàn)金計(jì)劃。據(jù)一位知情人士透露，應(yīng)養(yǎng)老金受托人的要求，外包集團(tuán)Serco提供了6000萬(wàn)英鎊，這對(duì)于資金充足的養(yǎng)老金基金而言是非常不尋常的舉措。

Law Debenture的專(zhuān)業(yè)受托人Natalie Winterfrost說(shuō)：

在這場(chǎng)危機(jī)中，肯定有一些養(yǎng)老金基金被迫退出市場(chǎng)，因?yàn)楹芏囵B(yǎng)老金基金沒(méi)有辦法從這場(chǎng)危機(jī)中獲得保護(hù)，風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有完全對(duì)沖。如果英國(guó)國(guó)債進(jìn)一步下跌，那么它們的融資狀況將會(huì)惡化。