9月30日,A股三大股指高開低走,滬指收3024點,創(chuàng)業(yè)板指失守2300點。復盤A股三大指數(shù)9月走勢,均未出現(xiàn)賺錢效應。具體來看,9月份,創(chuàng)業(yè)板跌幅最大,累計下跌10.95%;滬指下跌5.55%,深成指跌8.78%。
經歷了一輪殺估值之后,多家機構分析指出,A股節(jié)后走勢相對樂觀。
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風險偏好回落
從A股歷年的情況來看,A股存在一定的“日歷效應”。華西證券研報顯示,復盤2010-2021年國慶前后市場表現(xiàn)來看,長假前10個交易日起,A股平均成交額呈現(xiàn)逐漸縮量,長假后市場成交額有所放大。從市場表現(xiàn)看,A股在長假后賺錢效應好于長假前。
除了長假前資金避險情緒階段性提升外,A股還面臨其他一些挑戰(zhàn)。A股市場從5-7月快速反彈轉為階段性“震蕩、顛簸”后,增量資金入場意愿不足,部分資金轉為凈流出。存量博弈格局下板塊和風格輪動加快,在此階段部分白馬股的殺跌也提升了市場情緒脆弱性。
招商證券研報顯示,三季度實際GDP增速可能在3.7%-4.2%的區(qū)間內。9月高頻數(shù)據(jù)沒有顯著加速跡象,預計三季度向上超預期的概率較低,更可能靠近區(qū)間下限。
各類指標顯示,市場風險偏好走弱。從股權風險溢價和杠桿資金交易情緒指標來看,當前市場風險偏好處于近三年以來低位。此外,公募和私募基金倉位呈現(xiàn)小幅下降,基金發(fā)行份額處于低位,北向資金階段性凈流出,融資資金持續(xù)凈賣出。
滬指臨近3000點,無疑對部分投資者形成了較大的心理沖擊。對于當前上證綜指跌破3100關口,臨近3000點這條“馬奇諾防線”,安信證券研報認為,基于當前A股市場估值均處于較低水平,對于A股市場沒有必要過度悲觀,維持“震蕩休整是為了更好的前行”的態(tài)度。
人民幣在破7之后何時企穩(wěn)成為A股的關鍵變量。相較美股,A股大盤指數(shù)3年估值分位偏低,但十年估值分位偏高。相較美股,A股成長指數(shù)3年估值分位偏低,但十年估值分位偏高。
相較其他市場,亞太市場的IPO相對活躍。畢馬威報告顯示,地緣政治和經濟的不確定性繼續(xù)影響全球市場氣氛。與去年同期相比,2022年前三季度全球IPO市場上市宗數(shù)及募資金額分別下跌42%及60%。只有亞太區(qū)的IPO募資額較去年同期有所增長,升勢主要受A股市場的大額交易所帶動。
機構看好節(jié)后走勢
A股配置價值仍然被看好。美國指數(shù)編制公司MSCI(明晟)近日表示,全球投資者一直在利用符合滬深港通資格、行業(yè)均衡配置的MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)作為管理中國A股配置的核心指數(shù)。MSCI認為,雖然部分投資者會對地緣政治的緊張局勢等其他問題感到擔憂,但中國A股可在全球資產配置中發(fā)揮關鍵作用,為全球投資者帶來分散化和低相關性的好處。
低迷行情往往孕育著機會。招商證券研報指出,總的來看,9月PMI展現(xiàn)了不錯的韌性。站在當前時點,更樂于強調變化發(fā)生所帶來的契機,即穩(wěn)增長的客觀條件處于今年下半年以來的最好狀態(tài)。
華鑫證券研報指出,內外經濟貨幣周期背離,A股雖受美聯(lián)儲加息擾動,但仍有相對優(yōu)勢。全球風險資產在激進加息的浪潮下都有一定壓力,但考慮到中國與外部經濟周期背離,A股具有相對價值。
值得一提的是,節(jié)前兩市成交額極度萎縮。9月30日,滬深兩市成交僅5600億元,創(chuàng)兩年半以來新低。在此之前,兩市成交額連續(xù)9天6000多億元。英大證券研報據(jù)此認為,殺跌動能近乎衰竭。
此外,美聯(lián)儲加息靴子落地。英大證券研報指出,目前滬指臨近3000點整數(shù)關口,無需過分悲觀,節(jié)后震蕩回升的概率大幅增加。