美股的夏日反彈已經(jīng)開始吸引投資者重新入場。

【資料圖】

根據(jù)路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的數(shù)據(jù)，在過去的兩周里，美股共同基金和交易所買賣基金(ETF)凈流入117億美元。

這與早些時候的情況有所不同，當(dāng)時許多投資者評估了他們在今年開局時遭受的損失，并從股票基金中撤資?？偟膩碚f，在6月和7月，投資者從股票基金中撤出了441億美元資金，這是自2020年12月和2021年1月以來股票基金首次出現(xiàn)連續(xù)兩個月的資金流出。

標(biāo)普500震蕩回升 投資者悲觀情緒被沖淡

最近，隨著股市從兩個多月前的低點(diǎn)反彈，投資者對股票基金的興趣有所恢復(fù)。自6月16日以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)攀升13%。

但值得注意的是，這波漲勢并不平穩(wěn)。過去兩個交易日標(biāo)普500指數(shù)下跌了3.4%，因投資者仍面對一連串問題。通脹仍然很嚴(yán)重，美聯(lián)儲表示將繼續(xù)加息，與此同時，人們普遍懷疑企業(yè)能否像華爾街所期待的那樣實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的利潤增長。

盡管如此，隨著標(biāo)普500指數(shù)收復(fù)今年年內(nèi)很大一部分失地，一些投資者表示，面對最近幾周的這波漲勢，很難不為所動。

Horan Capital Advisors的主管兼投資組合經(jīng)理David Templeton表示：“美股已從6月份低點(diǎn)大幅反彈，投資者開始感覺好一些了。”

Templeton屬于認(rèn)為市場之前已經(jīng)跌得足夠多、因此有便宜貨可撿的陣營。他說，他的公司已在購買美股，押注于近期底部或許就是市場今年的低點(diǎn)。 “我們認(rèn)為之前圍繞經(jīng)濟(jì)以及公司基本面的一些看空情緒過頭了?！?/p>

投資者本周將將會密切關(guān)注美聯(lián)儲將在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會，并研究Salesforce、英偉達(dá)等公司的財報。

除了資金流入股票基金，還有其它跡象顯示投資者在某種程度上將其對市場反彈的不信任拋到一邊：散戶投資者的信心已在攀升。美國個人投資者協(xié)會最近的調(diào)查顯示，認(rèn)為股市在未來六個月會上漲的受訪者占比升至33%；這一比例曾在6月份創(chuàng)下18%的最低位。不過，看漲者占比仍然低于38%的長期平均水平。

有跡象表明，目前專業(yè)投資者的悲觀情緒也略微有所改善。美銀全球研究(BofA Global Research) 8月份基金經(jīng)理調(diào)查顯示，基金經(jīng)理對股票的配置低于長期平均水平。但比起7月份近14年來最悲觀的情形，相關(guān)配置有所增加。

上漲能否持續(xù)？

標(biāo)普500指數(shù)三年上漲了兩位數(shù)的百分比后，2022年開年幾個月的市場表現(xiàn)令投資者受到了“驚嚇”。隨著對高通脹、偏緊縮立場的各國央行和經(jīng)濟(jì)衰退可能性的擔(dān)憂大傷市場元?dú)猓瑯?biāo)普500創(chuàng)下1970年以來最糟糕的上半年紀(jì)錄。

Osterweis Growth & Income Fund聯(lián)席首席基金經(jīng)理Larry Cordisco表示：“今年上半年股市如此動蕩，有時估值重估劇烈，我想這真是把人嚇壞了?！?/p>

不過在那之后，企業(yè)盈利一直好于預(yù)期，美國同比通脹率從40年高位回落，交易員們也隨之下調(diào)了有關(guān)美聯(lián)儲下一次加息幅度的押注。

股市回升引發(fā)了贏家和輸家的重新排序。雖然從今年年內(nèi)表現(xiàn)來看，能源類股仍穩(wěn)穩(wěn)領(lǐng)漲標(biāo)普500指數(shù)，但該類股自6月股市見底以來的表現(xiàn)卻是倒數(shù)第一，哈里伯頓公司和Phillips 66 (PSX)等紛紛在列。

相比之下，同期科技和非必需消費(fèi)品類股紛紛上漲，年內(nèi)跌幅收窄。自6月16日以來，特斯拉、Chipotle Mexican Grill Inc.和PayPal Holdings Inc.均上漲超30%。

不過，許多投資者仍對未來持謹(jǐn)慎態(tài)度。在一段時間估值較低之后，這種反彈使股票看起來更加昂貴。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，上周晚些時候，標(biāo)普500指數(shù)基于未來12個月預(yù)期利潤計算的市盈率為18倍，高于6月低點(diǎn)時的15.4倍。

而隨著經(jīng)濟(jì)增長受到威脅，基金經(jīng)理們對企業(yè)利潤增長能否保持強(qiáng)勁提出了質(zhì)疑，這也是他們中的一些人懷疑最近的股市上漲能否持久的原因。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年的利潤預(yù)計將增長約8%，許多投資者認(rèn)為這一預(yù)測過于樂觀。

Frost Investment Advisors的基金經(jīng)理和高級股票分析師Jonathan Waite說：“我們正處在企業(yè)利潤轉(zhuǎn)為下行的邊緣，很難想象市場會在這種情況下不斷上漲。”