任子行在無(wú)利好消息的情況下，突然股價(jià)漲停，而后連跌兩天，兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅逾15%。究其原因，主要與公司真實(shí)盈利能力較差有關(guān)。雖然有游資或者主力可以借助資金優(yōu)勢(shì)對(duì)概念股進(jìn)行炒作，但沒(méi)有實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)支撐，被炒作的個(gè)股也很難有大的表現(xiàn)，投資者要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)，避免參與這樣的炒作。

近期的股市，在整體超跌反彈的同時(shí)，個(gè)別真實(shí)盈利能力較差的股票也有一定的表現(xiàn)，這里面主要是投機(jī)的成分，例如扣非凈利連虧三年的任子行。在本欄看來(lái)，不僅僅是那些歸屬凈利潤(rùn)連續(xù)虧損的個(gè)股屬于績(jī)差股，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多年虧損的個(gè)股也屬于績(jī)差股的范疇。

為什么真實(shí)盈利能力不行卻成為了炒作的基礎(chǔ)?因?yàn)榭?jī)差能夠勾起投資者的想象力，例如市場(chǎng)傳聞某知名公司有可能成為任子行的增發(fā)對(duì)象，這就成為了一個(gè)很重要的炒作題材，再加上任子行今年一季度歸屬凈利潤(rùn)虧損，在傳言出現(xiàn)之前，具有散戶(hù)不要的屬性。股諺曾說(shuō)，散戶(hù)不要的股票就是好股票，這也成為其股價(jià)炒作的一個(gè)重要原因。

不過(guò)，類(lèi)似某知名公司入股的傳聞是很難有確切消息的，投資者在投資者互動(dòng)中的提問(wèn)，上市公司也沒(méi)有做出正面回答，只是說(shuō)了一大段空話(huà)廢話(huà)。這也可以理解，此時(shí)公司承認(rèn)或者否認(rèn)都不合適，就是啥都不說(shuō)，讓投資者充分想象，對(duì)各方都能有所交代，而且自己也沒(méi)有信息披露的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

至于知名公司會(huì)不會(huì)成為任子行的增發(fā)對(duì)象，這個(gè)誰(shuí)也說(shuō)不清楚，不過(guò)本欄想說(shuō)的是，即使有知名公司真的通過(guò)增發(fā)成為了任子行股東之一，其持股比例也不會(huì)太多，這對(duì)于公司未來(lái)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性影響可能不會(huì)太大，投資者不要過(guò)于在意這一因素，畢竟這只是一個(gè)炒作的題材和由頭，知名公司買(mǎi)一點(diǎn)任子行的股份，和360借殼上市，是兩個(gè)完全不同的概念。

在本欄看來(lái)，績(jī)差股的題材炒作行情很難持久。相比之下，白馬股才是價(jià)值投資的主要標(biāo)的，也是長(zhǎng)期投資性價(jià)比最高的品種，績(jī)差股有可能在一段時(shí)間內(nèi)跑贏白馬藍(lán)籌股，但如果把時(shí)間拉得很長(zhǎng)，白馬藍(lán)籌股的投資回報(bào)率肯定會(huì)好于績(jī)差股。

這是因?yàn)椋遵R藍(lán)籌股在不斷盈利，并把盈利回報(bào)給投資者，而績(jī)差股中只有極少數(shù)的股票能夠業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，或者很小一部分公司可以通過(guò)重組等方式實(shí)現(xiàn)華麗的轉(zhuǎn)身，但多數(shù)公司只能在原地起起落落，無(wú)法形成真正的長(zhǎng)期上漲格局。

從中長(zhǎng)期的投資收益預(yù)期來(lái)看，績(jī)差股和績(jī)優(yōu)股將有著巨大的差別。不可否認(rèn)的是，在重組等預(yù)期利好之下，績(jī)差股確實(shí)可能存在進(jìn)一步炒作的空間，但投資者必須清醒地認(rèn)識(shí)到重組預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

所以本欄說(shuō)，當(dāng)前部分績(jī)差股表現(xiàn)較好，剛好給投資者提供了一個(gè)逢高換股的好機(jī)會(huì)，投資者可以把持有的績(jī)差股逢高賣(mài)出，同時(shí)逢低買(mǎi)入績(jī)優(yōu)股，這樣才是正確的長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。