全球央行加息潮,沒有對(duì)與錯(cuò),只有不同品種的漲與跌。股票市場(chǎng)因?yàn)榫o縮貨幣政策而下跌,美元指數(shù)卻因之而上漲。如果認(rèn)為刺激股票上漲的政策是對(duì)的,而導(dǎo)致股票下跌的政策就是錯(cuò)的,就太過片面。過快加息確實(shí)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退,而經(jīng)濟(jì)衰退的特征之一是高失業(yè)率,這會(huì)讓很多人的生活變得困難。但是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退真的出現(xiàn)后,美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必暫停加息,甚至重新啟動(dòng)量化寬松政策,到時(shí)候美元指數(shù)會(huì)下跌,而美股卻會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性恢復(fù)而大漲。所以,無論發(fā)布何種政策,金融市場(chǎng)總有一些品種在上漲,而投資的真諦就是踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏,選出那些即將走強(qiáng)的品種。
美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)上漲處于明牌階段。雖然昨日下跌1.26%,但最低點(diǎn)依舊在112之上,日線級(jí)別多頭趨勢(shì)非常顯著。不要覺得激進(jìn)加息會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退,所以想當(dāng)然的認(rèn)為該項(xiàng)政策不會(huì)持續(xù)很久,甚至?xí)诒驹陆Y(jié)束。這不現(xiàn)實(shí)也不客觀。實(shí)際上,美國8月核心CPI從5.9%升高至6.3%,通脹拐點(diǎn)遠(yuǎn)未到來,美聯(lián)儲(chǔ)必將繼續(xù)加息,美元指數(shù)也將維持漲勢(shì)。10月份美元指數(shù)極有可能突破115關(guān)口,年內(nèi)則有可能突破120關(guān)口。
本周二,十年期美債收益率短暫突破4%關(guān)口,創(chuàng)出2011年以來新高。債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、商品期貨,四大市場(chǎng)之間存在千絲萬縷的聯(lián)系。債券市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金體量最大,它代表宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。外匯市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策直接關(guān)聯(lián)。股票市場(chǎng)投機(jī)氛圍較重,是恐慌情緒的“集散地”。商品期貨市場(chǎng),除貴金屬之外,周期特征明顯:“漲至歷史高位便回落,跌至歷史低位便反彈”。十年期美債屢創(chuàng)新高,代表宏觀經(jīng)濟(jì)正處于過熱的階段。因?yàn)檫^熱,美聯(lián)儲(chǔ)才需要加息給經(jīng)濟(jì)降溫。正因?yàn)榧酉?,才?dǎo)致了本應(yīng)上漲的股市和大宗商品持續(xù)下跌。
長(zhǎng)短期債券收益率倒掛的臨界期限已從一年變成三年。三年期美債收益率4.19%,而五年期美債收益率3.99%,長(zhǎng)期債券收益率低于短期債券收益率,出現(xiàn)倒掛。上月初,這種倒掛還只是出現(xiàn)在1年期和兩年期債券收益率之間。這意味著,經(jīng)過9月份的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議之后,市場(chǎng)已經(jīng)不再期望激進(jìn)加息的貨幣政策很快結(jié)束。
ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)明觀點(diǎn):趨勢(shì)一旦形成就不會(huì)輕易改變,現(xiàn)階段看多美元指數(shù),看漲美債收益率是比較客觀明智的選擇。