6月9日，馬上消費宣布成功募集首單銀團貸款并完成提款，貸額總額度達5.3億元人民幣。據(jù)馬上消費方面表示，此次銀團貸款的業(yè)務落地，標志著馬上消費開創(chuàng)了新的融資模式，實現(xiàn)了吸收股東資金、同業(yè)市場拆借、ABS及金融債發(fā)行等多方位融資突破，打通了融資模式的全渠道。未來，該業(yè)務將常態(tài)化，持續(xù)發(fā)行。

同一天，招聯(lián)消費發(fā)布2021年度第三期金融債券發(fā)行文件，將發(fā)行18億元金融債，為3年期固定利率債券。

中泰證券金融行業(yè)研究員戴志鋒、陸婕發(fā)布的報告指出，近年來，螞蟻、小米等互聯(lián)網(wǎng)公司加快了消費金融牌照的布局。截止2019年末，排名前三的捷信消費金融、招聯(lián)消費金融和馬上消費金融合計占比達到全行業(yè)總資產(chǎn)的50.5%，呈現(xiàn)頭部集中的市場格局。隨著互聯(lián)網(wǎng)頭部公司的入局，預計未來市場格局還會發(fā)生變化。

消費受收入增速拖累

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費品零售總額同比增長17.7%，增速比3月份回落16.5個百分點。月度增速回落主要受同期基數(shù)變動、前期部分消費需求在3月份釋放等因素影響。“消費市場仍處在恢復進程中，增長水平尚未完全恢復，部分領(lǐng)域復蘇程度偏低，復蘇基礎(chǔ)仍有待進一步夯實。”國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司統(tǒng)計師張敏在解讀4月份社會消費品零售總額數(shù)據(jù)時表示。

“在經(jīng)濟增長總體性恢復的大背景下，今年三至四季度， 我國居民消費有望出現(xiàn) U 型反彈。”清華大學中國經(jīng)濟思想與實踐研究院·中國與世界經(jīng)濟研究中心發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟分析與預測 (2021年6月)》指出，今年一、二季度，居民消費對于需求拉動做出的貢獻尚未得到充分釋放。雖然第一季度居民消費與社會消費品零售總額的同比增速分別高達17.6%和33.9%，然而較高的增長速度主要是由于去年低基數(shù)所導致的。綜合考慮過去兩年的整體情況，當前居民消費的增長速度仍要慢于疫情爆發(fā)前2018年與2019年的水平。導致消費反彈不足的最主要原因，是總產(chǎn)出恢復并未完全反映在居民收入的提升之中。除收入因素之外，年初疫情的偶有復發(fā)與消費習慣的調(diào)整也部分地導致了居民消費增長的放緩。

上述報告認為，導致消費復蘇放緩的主要原因是居民收入的影響是主導性的，居民可支配收入的增長速度與居民消費水平的變化高度一致，居民消費占當期可支配收入的比例基本穩(wěn)定。因此，想要進一步促進居民消費發(fā)揮驅(qū)動經(jīng)濟復蘇的重要作用，有效提升居民可支配收入勢在必行。

今年一季度，全國居民人均可支配收入9730元，比上年同期名義增長13.7%。但從兩年平均的角度，實際增長僅為4.5%，較之2019年第一季度低了2.3個百分點。在就業(yè)數(shù)據(jù)上，今年3、4月份，我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率分別為5.3%和5.1%，但仍高于2018年與2019年的同期水平。今年1月至4月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)437萬人，就業(yè)形勢依然比較嚴峻。

消費金融新格局

作為拉動經(jīng)濟增長、推動消費升級、改善民生的重要源動力，消費金融行業(yè)近幾年經(jīng)歷了從快速增長到穩(wěn)定發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段。在疫情的催化下，消費金融機構(gòu)正面臨來自外部消費環(huán)境、行業(yè)發(fā)展模式、監(jiān)管政策、風控管理等方面的諸多變化和挑戰(zhàn)。面對行業(yè)日益激烈的競爭態(tài)勢和嶄新格局，雄厚的資本實力和多元的融資渠道在未來的一段時間內(nèi)將成為以捷信消費、招聯(lián)消費、馬上消費為代表的頭部機構(gòu)應對市場變化的利器。

目前捷信消費注冊資本金70億，招聯(lián)消費38.6896億，馬上消費40億。6月3日螞蟻消費金融公司獲得開業(yè)批復，正式開業(yè)之后將承接目前螞蟻集團兩家互聯(lián)網(wǎng)小貸公司主營的消費金融業(yè)務。螞蟻消費金融公司的初始注冊資本為80億元，已是開業(yè)消費金融公司中注冊資本最高的公司。中泰證券的研報指出，螞蟻消費金融公司大概率成為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的消費金融公司，預計市占率可達40%以上。螞蟻消費金融公司的出現(xiàn)或使整個行業(yè)的貸款規(guī)模接近翻番。

中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國消費金融公司發(fā)展報告2020》指出，消費金融公司行業(yè)規(guī)模的提升有賴于其融資能力的支撐，其當前融資手段主要依靠股東增資、向金融機構(gòu)借款、通過銀 行間同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等。

2021年5月18日，天津銀保監(jiān)局批復了關(guān)于捷信消費發(fā)行總規(guī)模不超過人民幣30億元的金融債券的申請。金融債券是一種提供中長期資金的融資方式，與其他中長期資金融資方式相比，金融債發(fā)行門檻較高、融資成本較低。監(jiān)管機構(gòu)對于持牌消費金融公司發(fā)行金融債券的審批較為嚴格。根據(jù)規(guī)定，消費金融公司金融債券發(fā)行主體必須滿足具有良好的公司治理機制、完善的內(nèi)部控制體系和健全的風險管理制度;資本充足率不低于監(jiān)管部門的最低要求;最近三年連續(xù)盈利;風險監(jiān)管指標符合審慎監(jiān)管要求;最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為等要求。截至目前，全國僅有5家持牌消費金融(中銀消費、捷信消費、興業(yè)消費、招聯(lián)消費、馬上消費)公司具備發(fā)行金融債券的資格。由于發(fā)行金融債券的資格審批及發(fā)行難度較高，因此公募市場資金等資源將一定程度地向綜合實力強的頭部機構(gòu)傾斜。

作為國內(nèi)首批四家持牌消費金融公司之一，捷信消費此前曾在2018年、2019年分別發(fā)行過兩期金融債券，發(fā)行規(guī)模共35億元，已于近期全部如期完成兌付。除了金融債之外，捷信消費發(fā)行的ABS產(chǎn)品也受到資本市場的廣泛認可。迄今為止，捷信消費已累計發(fā)行19期ABS，發(fā)行總規(guī)模達466億元，在持牌消金公司發(fā)行規(guī)模中排名穩(wěn)居第一。

2021年3月17日，中國債券信息網(wǎng)發(fā)布馬上消費金融2020年金融債券(第一期)申購文件。本期債券發(fā)行規(guī)模為7.5億元，為1年期固定利率品種，票面年利率的簿記建檔利率區(qū)間為：4.50%-5.50%。2020年4月14日，馬上消費在全國銀行間債券市場發(fā)行“安逸花2020年第一期個人消費貸款資產(chǎn)支持證券”，發(fā)行規(guī)模17.05億元。2020年10月21日至23日，馬上消費發(fā)行第一期金融債券，發(fā)行規(guī)模5億元。

招聯(lián)消費于2019年12月獲準在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過70億元人民幣金融債券。2020年上半年，招聯(lián)消費首期20億元、二期20億元、三期30億元金融債券已經(jīng)完成發(fā)行，主體信用等級、債券信用等級均為AAA級，發(fā)行利率分別為3.48%、3.04%、3.10%。2021年，中國人民銀行批復招聯(lián)消費在全國銀行市場公開發(fā)行不超過85億元的金融債券。4月8日，招聯(lián)消費金融成功發(fā)行了2021年第一期金融債券，發(fā)行總額18億元，得到了眾多銀行及非銀機構(gòu)的支持，認購倍數(shù)接近3倍。該期債券為3年期固定利率產(chǎn)品，最終票面利率定在3.7%。5月18日發(fā)行了第二期金融債，發(fā)行總額18億元，三年期利率為3.55%。經(jīng)中誠信國際評定，招聯(lián)消費金融的主體信用和本期債券信用等級均為AAA。