大規(guī)模投建的長鴻高科(605008.SH)迎來實控人輸血。

8月31日，長鴻高科披露定增預(yù)案，公司擬通過定增募資不超過12億元，這筆資金全部用于還債及補充流動資金。

本次定增的對象只有一個，那就是長鴻高科的實際控制人陶春風(fēng)。

近年來，長鴻高科積極推進60萬噸/年全生物降解熱塑性塑料產(chǎn)業(yè)園PBAT/PBS/PBT靈活柔性生產(chǎn)項目，一期投資25億元。

長鴻高科主要從事熱塑性彈性體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司稱，熱塑性彈性體行業(yè)市場空間廣闊，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

今年上半年，長鴻高科實現(xiàn)了營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)雙增。其中，一個重要因素，就是全資子公司轉(zhuǎn)入生產(chǎn)經(jīng)營期限。

二級市場上，近四個月以來，長鴻高科的股價翻了一倍。

轉(zhuǎn)產(chǎn)子公司貢獻過半凈利

復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境下，長鴻高科仍然實現(xiàn)了久違的高速增長。

根據(jù)半年報，今年上半年，長鴻高科實現(xiàn)營業(yè)收入14.24億元，較去年同期的7.75億元增加6.49億元，同比增長幅度為83.66%。公司實現(xiàn)的凈利潤1.33億元，與去年同期的0.84億元相比，增加0.49億元，增長幅度為59.34%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.16億元，較去年同期的0.80億元增長44.93%。

這樣的業(yè)績，在長鴻高科看來，十分不易。

公司在半年報中表示，今年上半年，全球宏觀經(jīng)濟形勢依舊復(fù)雜，全球疫情仍未得到有效控制。地緣政治沖突導(dǎo)致能源價格大幅飆升，進一步加劇通脹壓力，各類大宗商品價格處于高位波動，全球經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢放緩。同時，國內(nèi)疫情反復(fù)，也給產(chǎn)品需求端、供給端帶來一定壓力，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成挑戰(zhàn)。公司積極應(yīng)對外部環(huán)境變化，緊抓下游市場機會，提升生產(chǎn)經(jīng)營效率，對公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了一系列的優(yōu)化。

具體為，由于需求側(cè)受到多重因素影響表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致成本傳導(dǎo)不暢，且近年來，國內(nèi)新增SBS產(chǎn)能的釋放以及市場需求趨于飽和，傳統(tǒng)SBS產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，毛利率有降低的趨勢，在公司的四大類產(chǎn)品中SBS產(chǎn)品的毛利率也是最低的。在這種情況下，公司逐步壓縮SBS產(chǎn)品量，增加SEBS、SEPS等毛利率高的產(chǎn)品。在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，長鴻高科積極開展新產(chǎn)品研發(fā)，逐步拓寬產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域及市場。公司開發(fā)出一些提升下游產(chǎn)品應(yīng)用性能，替代高價或進口產(chǎn)品的獨特牌號。公司新研發(fā)的ES產(chǎn)品216/217系列，具有優(yōu)異的抗壓縮變形能力、極佳的彈性和良好的流動性，在提升EVA發(fā)泡鞋底抗壓縮變形性能、回彈性能和提升軟彈觸感方面具有優(yōu)異的表現(xiàn)，適用于開發(fā)高彈性和具有良好觸感的軟彈中底和鞋墊等發(fā)泡制品，已經(jīng)可以實現(xiàn)對高端鞋材所需EVA材料的替代。同時，由于ES系列產(chǎn)品具有優(yōu)異的耐老化性能、透光性能和機械強度，未來在光伏膠膜、膠粘劑等領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。

上述措施對改善經(jīng)營能起到一定作用，不過，今年上半年的經(jīng)營業(yè)績大幅增長，主要靠的是子公司浙江長鴻生物材料有限公司(簡稱長鴻生物)。

長鴻生物是長鴻高科年產(chǎn)60萬噸PBAT項目的承建主體。今年上半年，一期首次12萬噸/年項目已建成并投入生產(chǎn)，長鴻生物轉(zhuǎn)入生產(chǎn)經(jīng)營期。剛剛轉(zhuǎn)入生產(chǎn)經(jīng)營期，其貢獻的凈利潤為0.71億元，占公司凈利潤的53.43%，超過一半。

2020年8月，長鴻高科通過IPO登陸A股市場，2019年至2021年，上市前后三年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.57億元、12.97億元、17.33億元，同比增長13.39%、12.09%、33.61%。對應(yīng)的凈利潤為2.15億元、3.02億元、1.85億元，同比變動18.77%、40.18%、-38.67%。

如果對比同期的中期業(yè)績，毫無疑問，今年上半年，也是長鴻高科營業(yè)收入和凈利潤增速最快的。

SEBS加氫技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先

長鴻高科經(jīng)營業(yè)績逆勢增長，與其技術(shù)及過硬的產(chǎn)品有關(guān)。

據(jù)披露，長鴻高科深耕TPES領(lǐng)域，專注于苯乙烯類熱塑性彈性體(TPES)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司堅持自主研發(fā)，不斷提高TPES全系列產(chǎn)品的研發(fā)能力，在氫化TPES，即SEBS和SEPS技術(shù)上取得了豐碩成果。

TPES作為新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃的重點產(chǎn)品，是高分子材料科學(xué)與工程理論和應(yīng)用中的一個重大突破。它兼具橡膠和熱塑性塑料的雙重性能和寬廣特性，在常溫下顯示橡膠高彈性，高溫下又能塑化成型，充分滿足了低能耗加工、可重復(fù)加工的要求，解決了傳統(tǒng)橡膠高污染難于回收再利用的問題，是替代傳統(tǒng)橡膠作為解決橡膠工業(yè)“黑色污染”和“難回收”的重要舉措。

長鴻高科稱，中國TPES市場集中度較高，目前仍呈現(xiàn)出“寡頭壟斷”的競爭格局。公司作為TPES產(chǎn)品的重要供應(yīng)商之一，當(dāng)前產(chǎn)能位于全國第三，華東第一，在該細分領(lǐng)域具有一定的影響力。

公司表示，公司已在TPES領(lǐng)域具備了較強的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，其中SEBS加氫技術(shù)更是達到同行業(yè)先進水平，同時也是國內(nèi)第一批具備SEPS研發(fā)能力并具備產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)。

基于市場前景廣闊，長鴻高科大舉擴產(chǎn)。2020年IPO，公司募資用于2萬噸/年氫化苯乙烯-異戊二烯-苯乙烯熱塑性彈性體(SEPS)技改項，以及25萬噸/年溶液丁苯橡膠擴能改造項目二期。

目前，長鴻高科正全力推進60萬噸/年全生物降解熱塑性塑料產(chǎn)業(yè)園PBAT/PBS/PBT靈活柔性生產(chǎn)項目建設(shè)。項目一期，30萬噸全生物降解熱塑性塑料總投資為25億元。

大規(guī)模投建，勢必影響長鴻高科的現(xiàn)金流。截至今年6月底，長鴻高科賬面貨幣資金5.09億元，對應(yīng)的短期借款7.44億元、一年內(nèi)到期的非流動負債為0.61億元、長期借款6.74億元，長短期借款合計約為14.18億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司存在較大的償債壓力。

恰逢此時，長鴻高科籌劃定增。根據(jù)最新披露的定增預(yù)案，公司擬向?qū)嶋H控制人陶春風(fēng)發(fā)行股份，募資不超過12億元。其中，5億元用于還債、7億元用于補充流動資金。

本次定增完成后，陶春風(fēng)對長鴻高科的持股比例將上升至66.24%，控制權(quán)進一步加固。于長鴻高科而言，其資本結(jié)構(gòu)將大幅改善。(記者沈右榮)