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央行年內(nèi)第二次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率 人民幣對美元為何走低

8月15日開始的人民匯率年內(nèi)第二輪下跌還在持續(xù)。人民對美元是否會時隔兩年再破“7”,隨之成為市場關(guān)注的焦點。

9月5日,人民對美元即期匯率16時30分收盤報6.9366,較上一交易日跌338個基點,更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民對美元盤中跌破6.95關(guān)口,均創(chuàng)下2020年8月以來的新低。

市場今日也迎來了權(quán)威聲音和央行的果斷行動。

中國人民銀行副行長劉國強9月5日下午在國新辦舉行的介紹穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施吹風(fēng)會上強調(diào):“人民長期的趨勢應(yīng)該是明確的,未來世界對人民的認(rèn)可度會不斷增強,這是長期趨勢。但是短期內(nèi),雙向波動是一種常態(tài),有雙向波動,不會出現(xiàn)‘單邊市’,但是匯率的點位是測不準(zhǔn)的,大家不要去賭某個點。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的,我們也有實力支撐,我覺得不會出事,也不允許出事。”

在上述表態(tài)后,央行還出手年內(nèi)第二次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。

央行在17時發(fā)布公告稱,為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運用能力,決定自2022年9月15日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點,即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

人民對美元為何走低

本輪人民匯率下跌始于8月15日央行下調(diào)MLF利率之際。

其中,人民對美元即期匯率在16個交易日累計下跌了2017個基點,累計貶值2.99%。人民對美元中間價從6.7413跌至9月5日的6.8998,累計下跌1585個基點,跌幅2.35%。

劉國強9月5日在回應(yīng)人民對美元匯率貶值時強調(diào),人民并沒有出現(xiàn)全面的貶值,“在SDR貨籃子里,一個基本情況是美元升值了,人民也升值了,但美元的升值幅度比人民的升值幅度要大一些”。

“中國是開放經(jīng)濟(jì),所以人民匯率必然會受到各種因素的影響,期主要是美國加碼貨政策調(diào)整,美元今年以來升值了14.6%,在美元升值背景下,SDR籃子里其他儲備貨對美元都大幅度貶值,人民也貶值了8%左右,但是和其他非美元貨相比,貶值幅度是最小的。”劉國強表示。

安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為,期人民匯率貶值有兩方面觸發(fā)因素,一方面,美元指數(shù)再創(chuàng)20年新高。其主要受到三方面因素的共同影響:一是8月美國PMI、就業(yè)、通脹等指標(biāo)均好于預(yù)期;二是美聯(lián)儲打消了市場對于放緩加息的期待;三是極端干旱、高溫天氣使得歐洲能源危機(jī)問題雪上加霜。另一方面,中美政策分化加深。8月15日中國人民銀行意外祭出降息工具,中美國債收益率倒掛程度進(jìn)一步加深。特別是,8月22日以來美元指數(shù)高位企穩(wěn),但人民對美元匯率仍在以較快速度走貶,中美政策分化影響更趨主導(dǎo)。

華創(chuàng)證券指出,政策利率降息作為觸發(fā)因素,是本輪快速貶值的開始,但后續(xù)所釋放的是國內(nèi)需求走弱,以及美元持續(xù)走強積攢的壓力,似乎人民短期仍未調(diào)整到位,“7”或難構(gòu)成本輪貶值的阻力位。本輪人民與其他非美貨間的匯率保持相對穩(wěn)定,核心在于美元的強勢高壓。

本輪人民匯率會“破7”嗎

隨著人民對美元匯率在在岸、離岸市場分別跌破6.94和6.95關(guān)口,市場對本輪人民匯率“破7”的討論也隨著升溫。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒在報告中指出,即使本輪人民匯率“破7”,也不必過度擔(dān)憂。一是美元指數(shù)點位不同,2019年9月和2020年5月人民匯率逼7.2時,美元指數(shù)分別在99和100左右,而當(dāng)前美元指數(shù)在110左右,創(chuàng)20年來新高。二是市場之所以這么關(guān)注“破7”,更多是因為心理上的整數(shù)關(guān)口,而非客觀存在的風(fēng)險閾值。在前兩輪“破7”之后,人民匯率不久又重新走強。

“目前,歐洲更嚴(yán)重的能源危機(jī)問題、美聯(lián)儲快速加息進(jìn)程(及歐央行加快加息節(jié)奏)均仍在演繹過程中,美元指數(shù)走強過程難言尾聲。而相對于美元指數(shù)的位置而言,當(dāng)前人民匯率所處點位仍然明顯偏強。”鐘正生表示,這可從兩個指標(biāo)來看:一是人民相對于一籃子貨的匯率指數(shù)仍處高位,在今年人民相對美元貶值的過程中降幅比較有限;二是以2018年為基期,美元兌人民匯率的升值幅度明顯小于美元指數(shù)的升值幅度,且二者差值仍趨于擴(kuò)大,表明人民相對于美元指數(shù)的點位而言,仍處于偏強狀態(tài)。

對于創(chuàng)下20年新高的美元指數(shù),興業(yè)研究指出,預(yù)計9月美元指數(shù)仍保持強勢,加息預(yù)期上修和美國基本面好轉(zhuǎn)均利好美元。然而,歐洲也初現(xiàn)破局曙光,歐央行加速加息、電力與天然氣問題緩解、意大利風(fēng)險落地等,都對歐元形成支撐,限制美元進(jìn)一步上行空間。

劉國強強調(diào),目前來看中國外匯市場運行正常,跨境資金流動有序,受美國貨政策的溢出效應(yīng)雖然有影響,但是影響可控。

“這既得益于中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變,經(jīng)濟(jì)韌比較強,而且目前我非常相信經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入了一個上行的階段,另外也得益于中國的匯率機(jī)制,我們以市場供求為基礎(chǔ)的匯率制度改革不斷深化,宏觀審慎的管理不斷完善,匯率的彈也明顯增強,這樣就比較好地發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的功能。”劉國強表示。

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