4月20日晚間，德馬科技發(fā)布公告稱，擬實(shí)施外延式收購(gòu)計(jì)劃，已與交易對(duì)方簽署收購(gòu)框架協(xié)議。

這次收購(gòu)，德馬科技寄予厚望。公司稱，其面向同城配送的最新趨勢(shì)，通過本次收購(gòu)，構(gòu)建完整的城市智能物流系統(tǒng)解決方案，解決“最后一公里物流”痛點(diǎn)。德馬科技已經(jīng)是智能物流系統(tǒng)解決方案與關(guān)鍵設(shè)備提供商，在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。不過，公司盈利能力并不強(qiáng)。

年報(bào)顯示，2021年度，德馬科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.83億元，同比增長(zhǎng)逾90%，而其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為0.77億元，同比增長(zhǎng)幅度不到16%。

二級(jí)市場(chǎng)上，德馬科技表現(xiàn)不太突出。今年初，公司股價(jià)一度超過35元/股，4月21日的收盤價(jià)為26.72元/股，累計(jì)下跌了23.66%。

并購(gòu)虧損資產(chǎn)加碼產(chǎn)業(yè)布局

上市近兩年，德馬科技首次籌劃較大規(guī)模的外延式資產(chǎn)并購(gòu)。

根據(jù)公告，德馬科技擬向張浙興、許如德、吳聰、宋玉明、孫建民、丁一鳴、殷長(zhǎng)林、鄭奇?zhèn)?以下簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)讓各方”)收購(gòu)其持有的湖州東方汽車有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東方汽車”)80%股權(quán)。近日，公司與股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方簽訂了《關(guān)于湖州東方汽車有限公司股權(quán)收購(gòu)協(xié)議之框架協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓金額及轉(zhuǎn)讓股份比例以最終簽署生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，本次交易實(shí)施不存在重大法律障礙。

本次交易標(biāo)的東方汽車成立日期為2000年8月15日，注冊(cè)資本3005萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類特種車輛、應(yīng)急保障、野戰(zhàn)物流裝備及系統(tǒng)集成設(shè)備的研發(fā)、改裝和銷售，主要產(chǎn)品包括應(yīng)急救援裝備車、通信指揮系統(tǒng)車、廂式專用汽車等。

公告稱，東方汽車擁有省級(jí)汽車改裝高新技術(shù)研發(fā)中心，參與了諸多軍事裝備的國(guó)軍標(biāo)的起草工作，在車輛數(shù)據(jù)采集、高速移動(dòng)狀態(tài)下的穩(wěn)定信號(hào)傳輸和通訊、特殊設(shè)備模塊化汽車改裝集成技術(shù)等領(lǐng)域積累了較強(qiáng)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。

截至今年3月31日，標(biāo)的公司總資產(chǎn)約為2.06億元、凈資產(chǎn)4775.05萬元。2021年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.40億元、凈利潤(rùn)1592.79萬元;今年一季度，營(yíng)業(yè)收入為1225萬元，凈利潤(rùn)為虧損77萬元。

對(duì)于本次收購(gòu)的前景，德馬科技十分看好，稱有助于與公司業(yè)務(wù)的協(xié)同性及提升科技創(chuàng)新能力。

德馬科技表示，近年來，物流行業(yè)中“最后一公里物流”的同城配送越來越注重精準(zhǔn)性、時(shí)效性、敏捷性、低成本運(yùn)營(yíng)。當(dāng)前常態(tài)化疫情防控態(tài)勢(shì)下，依托傳統(tǒng)城配郊區(qū)大倉(cāng)中轉(zhuǎn)模式和城市前置倉(cāng)的同城配送存在配送效率和時(shí)效性嚴(yán)重不足的問題，特別是存在著前置倉(cāng)可能受疫情影響不定期被封控、從而導(dǎo)致物流網(wǎng)絡(luò)末端整體失效風(fēng)險(xiǎn)。在這一背景下，部分高端電子商務(wù)和快遞企業(yè)客戶開始探索利用去中心化的“車車協(xié)同”模式，即利用配送物流車取代前置倉(cāng)或終端快遞門店的功能，區(qū)域性物流車從郊區(qū)中轉(zhuǎn)大倉(cāng)獲取區(qū)域貨物后，將在車內(nèi)利用智能分揀模塊進(jìn)行分揀，到達(dá)接駁點(diǎn)后，通過智能輸送模塊將網(wǎng)點(diǎn)貨物輸送至網(wǎng)點(diǎn)物流車，由網(wǎng)點(diǎn)物流車實(shí)現(xiàn)終端派送。“車車協(xié)同”模式降低了貨物的分揀頻次和中轉(zhuǎn)時(shí)間，提高了出倉(cāng)效率和時(shí)效性，相比于傳統(tǒng)模式，能夠滿足新形勢(shì)下同城配送的物流需求。

德馬科技期望將智能存儲(chǔ)、分揀模塊及機(jī)器人模塊應(yīng)用于“車車協(xié)同”模式中，布局智能輸送分揀系統(tǒng)在城配物流中的應(yīng)用和延伸，構(gòu)建完整的城市智能物流系統(tǒng)解決方案。通過本次收購(gòu)，德馬科技將掌握東方汽車的特殊設(shè)備模塊化汽車改裝集成技術(shù)，快速實(shí)現(xiàn)將小型智能存儲(chǔ)模塊、分揀模塊和機(jī)器人模塊在物流車輛上的集成。通過掌握車輛數(shù)據(jù)采集技術(shù)、高速移動(dòng)狀態(tài)下的穩(wěn)定信號(hào)傳輸和通訊技術(shù)，促進(jìn)公司的輸送分揀技術(shù)、機(jī)器人技術(shù)及軟件技術(shù)在物流車輛上的控制和應(yīng)用。

綜上所述，德馬科技試圖借助本次收購(gòu)獲得相應(yīng)技術(shù)，幫助物流企業(yè)解決“最后一公里物流”痛點(diǎn)。

不過，東方汽車雖然成立至今已有23年，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，今年一季度還處于虧損狀態(tài)。德馬科技實(shí)施的本次收購(gòu)能否達(dá)到預(yù)期，有待進(jìn)一步觀察。

行業(yè)領(lǐng)先但盈利能力提升較慢

德馬科技籌劃收購(gòu)東方汽車，一方面是適應(yīng)形勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局的需要，另一方面也是自身提高盈利能力迫切要求。

德馬科技成立于2001年4月，至今已有22年。2017年，公司也曾籌劃向控股股東德馬投資等收購(gòu)德尚智能100%股權(quán)。2020年年報(bào)披露，這項(xiàng)收購(gòu)已經(jīng)完成。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)方面看，德馬科技成長(zhǎng)性不足。2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.05億元、7.22億元、7.89億元，同比增長(zhǎng)50.63%、19.31%、9.35%，增速逐年放緩。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.41億元、0.58億元、0.64億元，同比分別增長(zhǎng)131.32%、41.35%、10.31%，與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)基本相同，增速也是逐年放緩;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為0.34億元、0.49億元、0.54億元，同比增長(zhǎng)幅度為149.44%、46.98%、8.79%。

2020年，上市第一年，德馬科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.67億元，同比微降2.81%;凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.66億元、0.49億元，同比變動(dòng)3.79%、-8.81%。

2021年，算得上德馬科技上市以來的豐收之年。這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.83億元，同比增長(zhǎng)93.32%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)為0.77億元、0.64億元，同比增長(zhǎng)幅度分別為15.65%、30.46%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及營(yíng)業(yè)收入。

2021年，包括順豐在內(nèi)，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)紛紛進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。德馬科技營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，正是源于此。公司在年報(bào)中稱，物流裝備業(yè)務(wù)和新能源設(shè)備行業(yè)在2021年需求大幅增加，促使公司業(yè)務(wù)收入相應(yīng)增加。

據(jù)披露，德馬科技擁有自主研發(fā)的“從核心軟硬件到系統(tǒng)集成”的完整技術(shù)鏈條，輸送分揀技術(shù)、驅(qū)動(dòng)技術(shù)兩大類關(guān)鍵核心技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平?；诖耍痉e極進(jìn)行業(yè)務(wù)全球化拓展。繼在羅馬尼亞、澳大利亞等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)并建立本地化運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)后，德馬科技已經(jīng)在印度班加羅爾、越南胡志明、巴西圣保羅、日本東京、澳大利亞悉尼等地設(shè)立了營(yíng)銷服務(wù)中心，以及在歐洲、北美、南美及東南亞地區(qū)與本地企業(yè)合作建立了近二十家授權(quán)的銷售和服務(wù)機(jī)構(gòu)，已積累了近兩百個(gè)海外客戶。

海外銷售額也在不斷提高。2019年-2021年，德馬科技海外銷售額分別為1.67億元、2.11億元、3.34億元。2021年度，公司海外銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到22.63%。

優(yōu)質(zhì)客戶資源是核心競(jìng)爭(zhēng)力。德馬科技擁有的核心用戶，在國(guó)內(nèi)包括京東、華為、愛仕達(dá)、大華、順豐、唯品會(huì)、菜鳥、盒馬鮮生、安踏、百麗、新秀麗、九州通、廣州醫(yī)藥，在還海外包括亞馬遜、e-bay、JNE、LAZADA、Shopee、Coupang、Ozon等行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。此外，其客戶群包括今天國(guó)際、達(dá)特集成、中集空港、瑞仕格、范德蘭德、大福公司等國(guó)內(nèi)外知名物流系統(tǒng)集成商和物流裝備制造商。

德馬科技稱其是國(guó)內(nèi)物流輸送分揀裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。遺憾的是，從其上述經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，公司盈利能力有待大幅提升。

記者注意到，德馬科技的銷售毛利率、凈利率均不高。2017年至2020年，公司毛利率穩(wěn)定在27%左右，凈利率在8%左右。2021年，其毛利率、凈利率分別下降至20.12%、5.18%。

wind數(shù)據(jù)顯示，凈利率5.18%，在科創(chuàng)板已經(jīng)披露2021年度報(bào)告的228家公司中的盈利企業(yè)中，排名倒數(shù)第14位。(記者明鴻澤)