3月20日晚間，電科院披露，公司收到江蘇證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書(shū)。監(jiān)管部門認(rèn)定，公司存在跨期確認(rèn)收入、信息披露事務(wù)管理制度修訂未履行審議程序等，均屬于違規(guī)行為。

電科院于2011年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市12年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)并不出色。早在2013年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))就達(dá)到1.71億元，而2014年至2020年，凈利潤(rùn)均不及2013年。

2021年，電科院的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)達(dá)到1.91億元，同比實(shí)現(xiàn)倍增，但這一凈利潤(rùn)水平僅比2013年略高。

雖然整體上盈利能力不佳，但電科院超高比例分紅不手軟。2019年、2020年，公司連續(xù)兩年的分紅率超過(guò)100%，而這導(dǎo)致公司流動(dòng)性不足。

截至2021年9月底，電科院賬面貨幣資金6.46億元，而短期債務(wù)為11.17億元。

扣非凈利倍增仍不及8年前

電科院經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，但仍然不突出。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年，電科院實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.66億元，增長(zhǎng)幅度為23.31%;凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為1.91億元、1.57億元，同比增長(zhǎng)120.85%、150.82%。

去年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為6.43億元、1.45億元、1.20億元，同比增長(zhǎng)27.70%、151.67%、301.70%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，四季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均較上年同期有明顯增長(zhǎng)。整體而言，2021年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，較2020年出現(xiàn)了明顯逆轉(zhuǎn)。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為7.02億元，同比下降12.90%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.87億元、0.63億元，同比分別下降47.98%、57.33%。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，電科院解釋稱，營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)，成本支出方面，員工薪酬有所增加，但歸還了部分金融機(jī)構(gòu)借款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用有所減少。由此，收入的增加帶來(lái)的利潤(rùn)遠(yuǎn)大于成本增加對(duì)利潤(rùn)的影響。

其實(shí)，電科院營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.31%并不算大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要是上年基數(shù)較低。如果以2019年為基數(shù)，其2021年的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速分別為14.37%、6.80%。

不僅如此，2021年的扣非凈利潤(rùn)，相較于8年前的2013年，還有所不及。

2011年，上市第一年，電科院實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為2.36億元，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.88億元、0.86億元。2012年、2013年，營(yíng)業(yè)收入分別為3.50億元、4.77億元，凈利潤(rùn)分別為1.42億元、1.71億元，扣非凈利潤(rùn)分別為1.39億元、1.66億元。

從2014年開(kāi)始，雖然公司營(yíng)業(yè)收入整體上表現(xiàn)為增長(zhǎng)趨勢(shì)，但凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)并不出色，2014年、2015年，連續(xù)2年大幅下滑，2016年至2019年，雖然凈利在快速回升，但也有波折，2020年再次出現(xiàn)較大幅度下滑。

值得一提的是，電科院的上述經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否真實(shí)，值得懷疑。

今年3月18日，江蘇證監(jiān)局向電科院發(fā)出行政監(jiān)管措施決定書(shū)。電科院主要違規(guī)行為涉及兩個(gè)方面，一是收入確認(rèn)不規(guī)范。公司2019年度、2020年度、2021年上半年度部分收入按照實(shí)際收款時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入、不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的收入確認(rèn)條件，存在跨期確認(rèn)收入問(wèn)題;二是信息披露事務(wù)管理制度修訂未履行審議程序，公司2012年對(duì)《信息披露事務(wù)管理制度》進(jìn)行修訂并長(zhǎng)期執(zhí)行，這一制度未經(jīng)董事會(huì)審議。監(jiān)管部門責(zé)令電科院進(jìn)行整改。

兩年盈利2.54億分紅3.93億

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不突出，電科院大規(guī)模派發(fā)紅利卻不手軟。

2011年，上市第一年，電科院實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.88億元，派發(fā)紅利0.99億元，分紅率達(dá)112.87%。

2012年至2015年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1.42億元、1.71億元、0.78億元、0.26億元，派發(fā)的紅利分別為0.54億元、0.54億元、0.22億元、0.11億元，分紅率分別為38.10%、31.56%、27.83%、41.21%。這四年的分紅率還算正常。

從2016年開(kāi)始，公司的現(xiàn)金分紅比例明顯上升。2016年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.71億元、1.26億元、1.28億元，分紅金額分別為0.42億元、0.76億元、0.91億元，分紅率為59.02%、60.28%、71.13%。分紅率逐年攀升，均超過(guò)當(dāng)年凈利潤(rùn)的一半。

跟2011年一樣，2019年、2020年的分紅有些瘋狂。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1.67億元、0.87億元，累計(jì)為2.54億元;分紅金額為3.03億元、0.90億元，累計(jì)為3.93億元;分紅率分別為182.13%、103.76%。

備受質(zhì)疑的是2019年，盈利1.67億元，卻派發(fā)紅利3.03億元。

電科院為何如此瘋狂分紅?

記者發(fā)現(xiàn)，大規(guī)模分紅，電科院的實(shí)際控制人胡德霖和胡醇父子成為最大受益者。

截至目前，胡德霖、胡醇父子二人合計(jì)持有電科院34.84%股權(quán)。

上市以來(lái)，電科院已經(jīng)累計(jì)派發(fā)紅利8.41億元，胡德霖、胡醇父子二人至少分得2.93億元。

實(shí)際上，電科院自身資金并不充足。2018年、2019年，公司相繼發(fā)行中期票據(jù)、公司債進(jìn)行融資。

截至2021年三季度末，電科院賬面貨幣資金6.46億元、交易性金融資產(chǎn)0.97億元，廣義貨幣資金合計(jì)為7.43億元。與之對(duì)應(yīng)的是，短期借款6.01億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債5.16億元、長(zhǎng)期借款5.33億元、應(yīng)付債券0.49億元，長(zhǎng)短期債務(wù)為16.99億元，其中短期債務(wù)為11.17億元。

現(xiàn)有貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)，由此可見(jiàn)，公司存在較為明顯的償債壓力。

對(duì)照上述分紅金額，如果公司沒(méi)有如此大規(guī)模分紅，資金基本上可以覆蓋短期債務(wù)。

值得一提的是，胡德霖還通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份。2017年底，胡德霖減持1476.53萬(wàn)股股份，占總股本的1.95%，套現(xiàn)約1.35億元。(記者明鴻澤)