題：主業(yè)處盈虧邊緣，恒生電子為何副業(yè)挑大梁？

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作者 況玉清 透鏡咨詢創(chuàng)始人

近日，金融科技公司恒生電子發(fā)布半年報。2023年上半年，恒生電子實現(xiàn)營業(yè)收入約28.27億元，同比增長18.49%；歸母凈利潤約4.46億元，2022年上半年凈利潤虧損約9580萬元。

主業(yè)仍處盈虧邊緣

恒生電子扭虧為盈的主要原因在于，其資產(chǎn)性收益在本報告期內(nèi)取得不錯的表現(xiàn)。2023年上半年，恒生電子實現(xiàn)投資收益2.10億元，主要來自股權投資及資產(chǎn)處置收益；實現(xiàn)公允價值變動收益1.24億元，主要為股票及基金持倉的賬面浮動盈利，而2022年同期該科目為虧損2.44億元；實現(xiàn)利息收入1963萬元，主要為銀行存款所帶來的利息收入；實現(xiàn)其他收益1.21億元，主要為政府補助。

但是，若把上述因素剔除，恒生電子2023年上半年主營業(yè)務實際或處于虧損邊緣。從以上數(shù)據(jù)不難算出，2023年上半年，恒生電子的銀行存款利息收入、政府補貼、投資收益及公允價值變動收益四項，合計貢獻了高達4.75億元的利潤，而該公司同期實現(xiàn)的稅前利潤總額也才只有4.59億元。

主業(yè)不強副業(yè)補，超六成歷史利潤靠投資

作為一家以金融科技為主業(yè)的公司，恒生電子的主業(yè)不強而靠副業(yè)來賺業(yè)績，這種情況并不是一時的偶發(fā)性現(xiàn)象，而是一直都存在的常態(tài)。如果全面追溯恒生電子的歷史利潤結構，不難發(fā)現(xiàn)該公司主營業(yè)務的盈利質(zhì)量一直不高，反而是資產(chǎn)性損益和政府補助對公司利潤的漲跌影響更大，即：恒生電子利潤增減其實并不取決于其主營業(yè)務的好壞，反而在于其各項資產(chǎn)性損益和政府補助等。

2019年至2023上半年，恒生電子“副業(yè)四項”貢獻的利潤具體如下：利息收入合計-0.42億元，其他收益合計11.54億元，投資凈收益合計18.04億元，公允價值變動收益合計6.10億元，以上四項合計35.26億元；相比之下，同期內(nèi)恒生電子取得的稅前利潤總額累計也不過才只有60.58億元。也就是說，“副業(yè)四項”貢獻的資產(chǎn)性收益與政府補貼，合計占其最近五個報告期稅前利潤總額的比重超過了60%。

金融資產(chǎn)占比接近六成，炒股成隱形主業(yè)

為什么恒生電子會出現(xiàn)業(yè)績漲跌不取決于主業(yè)表現(xiàn)，而“副業(yè)四項”長期挑大梁的情況？從其資產(chǎn)結構來看，截至2023上半年，恒生電子的銀行存款及各項金融資產(chǎn)余額合計高達近77億元，其中包括：貨幣資金20.2億元，主要為銀行存款；交易性金融資產(chǎn)11.73億元，主要為理財產(chǎn)品與基金信托；其他非流動金融資產(chǎn)27.78億元，主要為股票及證券基金持倉；長期股權投資13.56億元，主要為未上市企業(yè)股權投資份額；其他非流動資產(chǎn)3.68億元，有部分是金融機構大額定期存單。按2023上半年128.79億元的總資產(chǎn)計算，恒生電子目前的銀行存款及各項金融資產(chǎn)余額占其總資產(chǎn)的比重已經(jīng)接近六成。如此復雜的金融資產(chǎn)配置和廣泛的投資布局，讓“炒股”看起來成為了恒生電子的隱形主業(yè)。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：孫慶陽 實習生 李雯