①兆易創(chuàng)新、四維圖新、中穎電子、國民技術(shù)、國芯科技4月迄今股價累計最大跌幅達30%以上。

(相關(guān)資料圖)

②MCU Q2貨期已出現(xiàn)下降趨勢，業(yè)內(nèi)坦言今年總體訂單薄弱，需求不及預期。

③車規(guī)級MCU成國際MCU巨頭業(yè)績增長的主要動力，券商研報指出，中國有望孕育出本土的汽車MCU頂尖供應(yīng)商（附股）。

MCU是一類集成了中央處理器、內(nèi)存、輸入輸出接口和定時器等功能的微型計算機芯片，是電子行業(yè)核心產(chǎn)品，下游應(yīng)用廣泛。在半導體產(chǎn)業(yè)整體低迷之下，MCU也難逃“寒氣”。二級市場上，A股MCU芯片上市公司兆易創(chuàng)新、四維圖新、中穎電子和國民技術(shù)最近四個月股價走勢低迷。業(yè)績方面，兆易創(chuàng)新和中穎電子上半年凈利同比降幅均超過60%，四維圖新和國芯科技上半年錄得凈虧損。

然而，車規(guī)級MCU異軍突起，成為意法半導體、恩智浦等國際MCU巨頭的主要業(yè)績增長動力。東海證券表示，車規(guī)級MCU的主流工藝不受芯片制裁影響，中信建投指出新能源車爆發(fā)式增長帶動車用MCU的需求迅猛增長，中國在新能源車領(lǐng)域具備結(jié)構(gòu)完整、自主可控的內(nèi)循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系，有望孕育出本土的汽車MCU頂尖供應(yīng)商。

▌國內(nèi)MCU芯片市場“寒風凜冽“：A股龍頭兆易創(chuàng)新股價“一瀉千里” 上半年凈利同比最高降近8成

A股MCU芯片廠商中，總市值近600億的龍頭兆易創(chuàng)新最新收盤價89.1元，相較2021年歷史最高點跌幅高達62%，四維圖新、中穎電子和國民技術(shù)自4月年內(nèi)股價最高點迄今累計最大跌幅分別為37%、44%、43%。國芯科技7月24日公告新一代汽車電子MCU內(nèi)部測試成功并已給客戶送樣也“沒能挽救頹勢”，股價自4月6日年內(nèi)最高點迄今累計最大跌幅51%。

根據(jù)富昌電子對半導體產(chǎn)品貨期的統(tǒng)計來看，二季度功率半導體、MCU、信號鏈等產(chǎn)品的貨期都出現(xiàn)下降趨勢。有分析認為，從上游的代工、設(shè)計到中游的功率器件、再到終端消費產(chǎn)品，半導體的寒氣傳遍了整個產(chǎn)業(yè)鏈，市場所期待的Q3拐點似乎并沒有如期到來。

截至2023年第一季度，主要MCU制造商的表態(tài)顯示，即便是上半年的618購物節(jié)等促銷活動，也未能顯著提升整體電子產(chǎn)品的受歡迎程度?？傮w來看，2023年上半年MCU制造商的業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)悉，MCU平均售價曾在2021年上漲10%，達到25年來的最大漲幅，如今卻跌得“底褲”都不剩。去年6月之后，高庫存壓力疊加消費寒冬，除了一些難替代的高階MCU，市面上的MCU品牌價格普遍跳水。雖然二季度是MCU傳統(tǒng)旺季，但業(yè)內(nèi)大多坦言，今年總體訂單依舊薄弱，需求不及預期。

據(jù)A股各家上市公司最新公告，兆易創(chuàng)新上半年凈利潤3.36億元，同比下降78%。中穎電子上半年凈利潤8562.15萬元，同比下降66.47%。四維圖新上半年凈虧損2.95億元，同比虧損擴大。國芯科技上半年凈虧損3734.97萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

▌汽車業(yè)務(wù)點亮巨頭財報 車規(guī)級MCU本土替代進行時

不同于消費電子市場的疲軟，汽車電子市場逆勢而上。在國際MCU巨頭的財報中，汽車業(yè)務(wù)成為今年業(yè)績增長的主要動力。意法半導體（ST）在Q2財報中表示，由于汽車行業(yè)的需求推動銷售，公司第二季度收入增至43.3億美元，同比增長12.7%，超出預期；凈利潤10億美元，同比增長15.5%，其中汽車和分立部門上季度營收增長34%，至19.6億美元。恩智浦最新財報顯示，汽車業(yè)務(wù)為公司營收主力，二季度汽車業(yè)務(wù)營收高達18.66億美元，同比增長9%，環(huán)比增長2%，約占總體營收的56.5%。

根據(jù)搜狐汽車研究室和中國市場學會，智能汽車的ECU數(shù)量為普通燃油車4.3倍，每個ECU單元里至少需要使用一顆MCU芯片。中信建投劉雙鋒等人在1月18日的研報中表示，新能源車持續(xù)爆發(fā)式增長帶動車用MCU的需求迅猛增長。根據(jù)IC Insights，2022年全球車用MCU市場規(guī)模為86億美元，預計到2027年將達到124.62億美元，2022-2027年CAGR為7.7%。

目前全球MCU市場由歐美日芯片廠商牢牢把持，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年全球MCU市場份額前十中僅有華大半導體一家大陸廠商入圍，市占率僅1%。前三大MCU供應(yīng)商為英飛凌（Infineon）、瑞薩（Renesas）、恩智浦（NXP），三家合計市占率超過50%。東海證券周嘯宇在2月14日的研報中表示，MCU國產(chǎn)化率低且多集中于消費級，2021年車規(guī)級MCU自給率尚不足5%。

車規(guī)級MCU認證難，周期長，標準嚴苛，進入門檻極高。目前國內(nèi)的車規(guī)級MCU大多應(yīng)用在雨刷、空調(diào)控制等低端控制功能上，在動力系統(tǒng)，底盤系統(tǒng)的中端控制以及智能駕駛的高端控制領(lǐng)域還遠遠不足。在車規(guī)級MCU認證和測試方面，國內(nèi)幾乎是一片空白。

不過，上個月末，工業(yè)和信息化部以及國家標準化管理委員發(fā)布《兩部門關(guān)于印發(fā)<國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標準體系建設(shè)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2023版）>的通知》。《通知》中稱，加快構(gòu)建新型智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準體系。有市場人士表示，隨著國家在智能網(wǎng)聯(lián)汽車標準體系建設(shè)上的不斷完善，國內(nèi)在車規(guī)級MCU認證和測試上的空缺等問題將迎刃而解。

周嘯宇指出，全球車規(guī)MCU目前主要以40nm-90nm位制程為主流工藝節(jié)點，僅少部分豪華車型會部分采用28nm制程的MCU，不受芯片制裁影響，國產(chǎn)芯片代工廠商如中芯國際和華虹公司已經(jīng)具備自主制造的能力。此外，中信建投劉雙鋒等人在1月18日的研報中表示，中國在新能源車領(lǐng)域具備結(jié)構(gòu)完整、自主可控的內(nèi)循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系，有望孕育出本土的汽車MCU頂尖供應(yīng)商。

方正證券吳文吉在3月29日的研報中表示，中國實現(xiàn)量產(chǎn)車規(guī)級MCU主要企業(yè)有上海芯旺微電子、四維圖新旗下杰發(fā)科技、賽騰微電子和比亞迪。劉雙鋒等人表示涉及中高端應(yīng)用的國產(chǎn)車規(guī)MCU有國芯科技、芯馳科技、芯旺微，兆易創(chuàng)新的Roadmap里也有多核鎖步、M7內(nèi)核、功能安全認證的高端MCU在研。