8月11日離岸美元兌人民幣匯率再次突破7.25關(guān)口。市場人士表示，多因素共同影響下，短期人民幣匯率承壓，不過隨著美聯(lián)儲加息周期進一步接近尾聲，國內(nèi)積極政策效力逐步顯現(xiàn)，穩(wěn)匯率政策綜合發(fā)力，內(nèi)外因素共同作用下，人民幣匯率有望震蕩回升。

美元指數(shù)低位反彈，令人民幣匯率承壓

(資料圖片)

中國銀行研究院研究員范若瀅對貝殼財經(jīng)表示，近期人民幣匯率貶值受國內(nèi)外多重因素的綜合影響。從國外來看，惠譽下調(diào)美國主權(quán)信用評級，之后穆迪下調(diào)多家美國銀行評級，全球金融市場短期避險情緒升溫，導(dǎo)致美元指數(shù)反彈回升。

從國內(nèi)來看，7月我國出口金額同比下降14.5%，出口超預(yù)期走弱加大人民幣貶值壓力。考慮到我國經(jīng)濟增長動能有待進一步增強，美聯(lián)儲貨幣政策仍存在較大不確定性，海外風(fēng)險的外溢影響依然較大，預(yù)計人民幣將大概率處于震蕩態(tài)勢，短期內(nèi)依然面臨一定貶值壓力。

一德期貨外匯分析師車美超對貝殼財經(jīng)記者表示，近期美國主要數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場減緩對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，長端美債收益率反彈，中美利差倒掛程度進一步加深。此外，穆迪下調(diào)10余家美國銀行評級，避險情緒助推美元指數(shù)回升，疊加日本央行維持寬松政策施壓日元，日元兌美元明顯貶值，對美元指數(shù)形成支撐，美元反彈對人民幣匯率形成外部壓力。

其次，本周國內(nèi)公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示外需壓力增強，不利于結(jié)匯，弱化對人民幣支撐，市場仍有貶值預(yù)期，購匯偏多。此外，本周北向資金持續(xù)流出，市場信心不足，也令人民幣承壓。值得注意的是，近日外匯交易中心公布的中間價不斷釋放維穩(wěn)信號，引導(dǎo)市場價向中間價靠攏，然而壓力尚未完全釋放，短期維持高位區(qū)間運行的概率較大。

中長期人民幣匯率有望企穩(wěn)回升

南華研究院宏觀外匯高級分析師周驥表示，展望后市，美元突破前高的動力已不足，預(yù)計短期保持在99-103區(qū)間波動。美元兌人民幣匯率在7.30附近或是當(dāng)下階段性底部，短期預(yù)計人民幣匯率繼續(xù)維持盤整走勢。

車美超指出，下一階段影響人民幣匯率走勢的主要因素包括國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)程度，中美利差倒掛情況，美元走勢影響以及貨幣市場預(yù)期等。

她進一步指出，近日公布的美國7月通脹有所反彈，好在低于預(yù)期且核心通脹延續(xù)放緩，不過考慮到食品、能源價格仍有進一步反彈空間，美聯(lián)儲維持高利率的時間或?qū)⒀娱L，同時不排除年內(nèi)還有一次加息可能。

國內(nèi)方面，穩(wěn)經(jīng)濟措施雖陸續(xù)出臺，但短期經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，下半年仍有降準(zhǔn)和降息的預(yù)期，中美貨幣政策的預(yù)期差對人民幣壓力尚存，但美國貨幣政策收緊周期接近尾聲，溢出效應(yīng)的邊際影響將有所減弱，預(yù)計對人民幣貶值壓力有限。后續(xù)隨著國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策進一步落地，市場對于人民幣匯率的走勢整體保持偏樂觀。

范若瀅認(rèn)為，從長期來看，人民幣有望企穩(wěn)回升。近期，政府對匯率穩(wěn)定的關(guān)注度提升，并多次釋放穩(wěn)匯率的積極信號，預(yù)計人民幣匯率進一步下跌空間有限。同時，美聯(lián)儲已經(jīng)處于緊縮貨幣周期尾聲，美元指數(shù)未來大概率高位回落。隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼顯效，未來我國經(jīng)濟景氣度有望回升，未來人民幣升值的支撐增強。

浙商證券宏觀經(jīng)濟李超團隊認(rèn)為，預(yù)計三季度人民幣匯率趨于震蕩。人民幣對美元匯率走勢受兩國經(jīng)濟基本面之差、貨幣政策差、國際收支狀況等因素的綜合影響，目前我國經(jīng)濟“政策底”已經(jīng)相對明確，但短期美國就業(yè)市場韌性強、核心通脹較高，美聯(lián)儲后續(xù)相機抉擇，9月議息會議決策的波動性仍然較大。未來人民幣匯率走勢仍需關(guān)注美聯(lián)儲基調(diào)的擾動，預(yù)計短期維持震蕩。

該團隊預(yù)計，四季度人民幣匯率升值的概率大。預(yù)計隨著國內(nèi)寬松政策空間打開，相關(guān)舉措逐步推進落地，我國優(yōu)勢將逐步凸顯。此外，預(yù)計下半年美國銀行信用收縮強化，貨幣政策停止緊縮的預(yù)期也將持續(xù)確認(rèn)?？傮w上，預(yù)計四季度我國在基本面及貨幣政策預(yù)期兩個方面均較為占優(yōu)，推動人民幣匯率升值。（新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀）