國際知名投行高盛看多A股，認為中國股市的戰(zhàn)術性反彈窗口現(xiàn)已打開。

7月26日發(fā)布的一份報告中，高盛指出，隨著政治局會議確定下半年經(jīng)濟政策基調(diào)，多方支持性政策舉措定調(diào)，盡管對結構性增長的擔憂普遍存在，但中國股市的戰(zhàn)術性反彈窗口現(xiàn)已打開。

(資料圖)

在高盛看來，推動增長的政策方向是其對中國股市建設性策略觀點的關鍵支柱之一。

高盛經(jīng)濟學家預期三季度將有降準，四季度可能有降息操作。傳統(tǒng)的宏觀政策除外，高盛研究部房地產(chǎn)團隊認為進一步放松樓市的政策近期會出臺，這些政策會聚焦保交樓，支持特定開發(fā)商的融資，釋放頭部城市的需求，以及支持城中村的改建。

高盛進一步指出，政治局會議之后的市場走勢鼓舞人心。但后續(xù)的政策落地、執(zhí)行是維持市場復蘇的關鍵。

除此之外，從海外投資者倉位較輕的角度來看，未來也有更多上漲空間。

截至2023年6月，全球主動管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準權重滯后了390個基點；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個基點；而中國內(nèi)地的股票基金在資產(chǎn)配置中仍持有較高的現(xiàn)金余額，盡管在會議聲明公布之前，南向投資者在周一凈購入了12億美元的港股。

“所有這些跡象表明，投資者并沒有做好充分準備和倉位調(diào)整，目前的倉位風險似乎更偏向上行?！备呤⒈硎?。

高盛進一步指出，會議聲明中還明確提到了“支持平臺企業(yè)”，這對于中國的TMT股票是一個積極信號。

“政策扶持加上估值處于多年低位，疊加中國TMT企業(yè)積極的運營杠桿、改善股東回報的企業(yè)行動、進一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，和人工智能相關的行業(yè)收入機會的上行，中國TMT股票當前的估值似乎格外吸引人?！备呤⒃谘袌笾袑懙?。

總體而言，高盛指出，投資者曾于6月初非常期待強有力的刺激政策，但這種預期已在最近幾周逐漸淡化，因此相對于較低的市場預期，政治局會議偏寬松的政策基調(diào)可被市場視為一種“上行驚喜”。從經(jīng)驗證據(jù)來看，目前跡象表明中國股票在接下來的幾個月內(nèi)有望表現(xiàn)更好。

由此，高盛重申超配離岸和在岸中國股票，并表示未來12月MSCI中國指數(shù)有望達70，滬深300指數(shù)有望上漲至4500點。

行業(yè)選擇上，高盛建議，側重于消費的配置應該能夠與周期性的放松軌跡很好地同步，維持支撐對在線零售、媒體、消費者服務、醫(yī)療保健服務和保險的超配。此外，高盛看好部分能在政策正向刺激下處于有利地位的股票，特別是在平臺經(jīng)濟、消費者服務、電動汽車供應鏈、可再生能源、高科技制造、新基礎設施，以及周期后期房地產(chǎn)市場中的優(yōu)質(zhì)個股。