經(jīng)過多年重組整合,中國寶武坐上全球粗鋼產(chǎn)能的頭把交椅,鞍鋼則穩(wěn)居全國第二。如今百億并購風(fēng)云再起, “百億民營鋼王”與“千億特鋼龍頭”,誰能領(lǐng)銜下一個航母級鋼鐵集團。
復(fù)星賣南鋼,或出現(xiàn)新買家。
(資料圖)
據(jù)2月21日市場消息,此前已向復(fù)星豪擲80億“定金”的沙鋼,目前遭遇強力競爭者。對家或是同樣坐落于江蘇的千億央企中信特鋼,也是此前傳出同時參與南鋼競標的9位意向買家之一。
對此消息,南鋼方面尚無具體回應(yīng)。賣家復(fù)星則表示,南京鋼聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜仍在正常推進中:“復(fù)星將依據(jù)相關(guān)協(xié)議、相關(guān)法律法規(guī),按照市場規(guī)則,推進該項目順利完成?!?/p>
繼“南寶武、北鞍鋼”之后,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)再起百億并購風(fēng)云,誰將拿下復(fù)星昔日“最愛的南鋼“,尚存較多變數(shù)。
沙鋼協(xié)議“難產(chǎn)”
據(jù)2022年10月公告,復(fù)星與沙鋼已于當(dāng)月14日簽署《投資框架協(xié)議》,前者將完整轉(zhuǎn)讓所持有的南鋼60%股權(quán),對價不超過160億元;后者則需先行支付80億元的“誠意金”。
協(xié)議約定,沙鋼集團應(yīng)于誠意金全額支付完成日起40日內(nèi)完成盡職調(diào)查意見,并與復(fù)星協(xié)商簽署正式協(xié)議,該期限最多延長不超過15日。如未能如期達成正式協(xié)議,任意一方可通知對方終止框架協(xié)議。
在簽訂意向協(xié)議的兩三天內(nèi),沙鋼光速支付了80億意向金,顯得誠意滿滿。如今4個月過去,交易卻未見實際進展。
關(guān)于收購成本,去年10月,曾有接近沙鋼人士向媒體透露,沙鋼既無意、也不會做“名股實債”的安排:“產(chǎn)業(yè)投資的邏輯和股市投資不同,主要是看重構(gòu)成本。按南鋼1000萬噸產(chǎn)能、重置成本4000元/噸計算,現(xiàn)在重建一個南鋼大概需要400億元,沙鋼160億元買斷60%的控股權(quán)是劃算的。”
值得一提的是,此前還有自稱內(nèi)部人士向媒體透露,實際交易對價或低于網(wǎng)傳160億,而是138億,或意味著在最終交易價格上,雙方仍存博弈。
除了尚未敲定的正式協(xié)議細節(jié),想達成這筆百億交易還有諸多不確定因素,比如是否能通過反壟斷審核,以及南鋼管理層及背后的南京國資尚未宣布放棄優(yōu)先受讓權(quán)。
資料顯示,南鋼剩余40%的股權(quán)屬于“南京鋼鐵集團”,該公司由南京鋼鐵創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股51%,另49%股權(quán)歸屬南京國資旗下,前者股東為南鋼集團工會委員會及12名自然人,包括南鋼股份的前董事長及前董事肖同友、楊思明、楊振和、王經(jīng)民等。
據(jù)此前協(xié)議,若因沙鋼原因?qū)е伦罱K交易無法達成,復(fù)星將連本帶利(2%)退還誠意金,期限100天;如因其他原因未能簽署正式協(xié)議,復(fù)星將高息(8%)退還誠意金,還款期限縮短至30天。
最新市場消息稱,沙鋼盡職調(diào)查已完成,交易仍在推進中,正式協(xié)議或有望3月推出。
半路“殺出”千億央企
在沙鋼收購懸而未決時,市場傳出新買家消息。
資料顯示,中信泰富特鋼集團股份有限公司(以下簡稱“中信特鋼”) 股權(quán)穿透后實控人是財政部,截止2月24日收盤最新市值為1018.5億,位列上市鋼企前三。
作為全球特鋼龍頭,中信特鋼目前具備年產(chǎn)1600多萬噸特殊鋼生產(chǎn)能力,2021年以1397萬噸產(chǎn)量位居全球第37位。2022年前三季度,中信特鋼實現(xiàn)營收755.11億元,同比上漲0.73%;實現(xiàn)歸母凈利潤55.4億元,同比下降6.5%。
歷史沿革方面,中信特鋼旗下興澄特鋼的前身,是1956年成立的江陰鋼廠。1993年,由香港中信泰富投資控股的合資企業(yè)——江陰興澄特種鋼鐵有限公司成立。2008年,銅陵泰富、揚州泰富相繼成立;2017年青島特殊鋼鐵有限公司與中信集團完成重組,加入中信特鋼;2018年,中信特鋼收購華菱錫鋼,并改名為靖江特殊鋼有限公司。
目前,集團總部位于江蘇江陰,在全國擁有四大特鋼生產(chǎn)基地、兩大原料生產(chǎn)基地和兩大下游加工產(chǎn)業(yè)基地。
中信特鋼曾公開表示,將積極尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的標的,把握好國內(nèi)并購的機遇窗口期,以合作合資等多種方式推進公司的并購工作;同時也將推進建立穩(wěn)定可靠的原料供應(yīng)基地,積極與特鋼上、下游企業(yè)共建特殊鋼材料生態(tài)圈。
不過有業(yè)內(nèi)人士提示,央企想要百億收購南鋼,或存在股權(quán)定價等額外限制。
此前,國資委曾印發(fā)《關(guān)于做好2023年中央企業(yè)投資管理進一步擴大有效投資有關(guān)事項的通知》。其中明確,要做好對外并購項目的前期論證和產(chǎn)業(yè)趨勢研判,嚴禁并購高資產(chǎn)溢價、高負債企業(yè),嚴控符合主業(yè)但只擴大規(guī)模、不提高競爭力的并購項目。
南鋼爭奪戰(zhàn)
長期以來,南鋼股份被視作復(fù)星國際的核心資產(chǎn)之一,與上海鋼聯(lián)、海南礦業(yè)一齊構(gòu)成了復(fù)星的鋼鐵、礦業(yè)布局。
資料顯示,南京鋼聯(lián)成立于1958年,是江蘇鋼鐵工業(yè)搖籃。2003年,南鋼集團整體改制并進行資產(chǎn)重組,復(fù)星方面以16.5億元對價入股并獲得控股權(quán)。
郭廣昌在鋼鐵行業(yè)的野心一度被媒體用“110米欄沖刺”形容。僅用7年,復(fù)星的鋼鐵板塊年產(chǎn)量就沖到榜眼之位,高光的那幾年,復(fù)星郭廣昌與沙鋼沈文榮還曾有過“中國民營鋼鐵大王之爭”。
南鋼資產(chǎn)質(zhì)量頗佳。財報顯示,2021年南鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入756.74億元,同比增長42.45%,凈利潤40.91億元,同比增長43.75%。截至2022年9月底,南京鋼聯(lián)總資產(chǎn)為825.52億元,凈資產(chǎn)為372.18億元,資產(chǎn)負債率為54.92%。
值得一提的是,南鋼也是復(fù)星在二級市場的主要運作平臺之一。
自2003年通過要約收購拿下南鋼股份,近二十年間,復(fù)星幾乎從未出售過南鋼股權(quán),以其為主體參與了萬盛股份、鋼寶股份、柏中環(huán)境等上市擬上市公司的資本運作。
據(jù)不完全統(tǒng)計,復(fù)星唯二的兩次減持套現(xiàn)分別發(fā)生在2007年和2015年,累計套現(xiàn)金額合計約77.4億元??紤]到最初僅16.5億的入局成本,光上述減持已讓復(fù)星賺得盆滿缽滿。
直到2022年自身債務(wù)危機加劇,復(fù)星才迫不得己“割肉”,考慮將南鋼拱手讓給昔日“競對”。這也是各路買家積極抄底的核心原因。
沙鋼目前是民營鋼鐵龍頭。世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,由沈文榮掌舵的沙鋼集團2021年粗鋼產(chǎn)量約4434萬噸,居全球第五,全國第三,僅次于寶武、鞍鋼兩家央企。
將南鋼集團去年累計1158萬噸的粗鋼產(chǎn)量考慮在內(nèi),一旦南鋼股份最終并入沙鋼集團,沙鋼可增加近25%的鋼鐵產(chǎn)能達到約5000萬噸,合計產(chǎn)量將反超鞍鋼,有望僅次于寶鋼的最大粗鋼巨頭。
從地理位置來看,南鋼位于南京,兩家意向收購方沙鋼和中心特鋼,則分別位于張家港和江陰,無論是誰拿下南鋼,都有望促成江蘇省內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)資源的整合。