周五離岸人民幣兌美元匯率大幅反彈，日內(nèi)暴漲超1500點，單日升幅一度超過2%，創(chuàng)下有記錄以來最大單日漲幅，收復7.18關(guān)口。離岸人民幣市場走勢亦推動在岸人民幣兌美元匯率持續(xù)拉升。

【資料圖】

復盤當日走勢，人民幣兌美元即期匯率在以7.3140開盤后一路走高，16時30分收盤報7.2703，較上一交易日上漲497點。夜盤交易時間后，人民幣兌美元升幅擴大，進一步收復7.20關(guān)口，盤中觸及7.17關(guān)口，單日升幅超過1400點。

市場人士指出，當日人民幣匯率大漲與美元指數(shù)大幅走弱有關(guān)，受美國10月份失業(yè)率升高影響，周五美元指數(shù)快速下跌，跌幅一度超過2%，截至北京時間05:30，報110.7822，跌幅1.9456%。

美國10月失業(yè)率意外反彈

有市場分析人士認為，周五晚間公布的美國失業(yè)率意外反彈，令市場猜測美聯(lián)儲可能會提前結(jié)束加息進程，或是導致美元指數(shù)大跌的主要原因。

美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增26.1萬人，前值31.5萬人；失業(yè)率反彈至3.7%，前值3.5%。上述10月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)，顯著高于市場預(yù)期的20萬人。10月失業(yè)率略高于市場預(yù)期的3.6%；勞動參與率為62.2%，低于市場預(yù)期的62.4%。10月平均時薪環(huán)比為0.4%，前值0.3%，同比為4.7%，前值5%。

10月美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)暴跌，黃金價格大幅反彈，美股上漲，2年期美債收益率沖高回落。

招商證券宏觀團隊認為，若美國失業(yè)率連續(xù)3個月回升，美聯(lián)儲就有望結(jié)束加息。目前失業(yè)率觸底跡象明顯，美聯(lián)儲可能已經(jīng)處在加息尾聲。

華泰證券固收團隊認為，資產(chǎn)價格依然在為薪資增幅放緩以及失業(yè)率上行定價，市場可能開始擔憂美國失業(yè)率將開啟上行通道。對市場而言，短期隨著聯(lián)儲再度強化鷹派立場，市場的博弈點可能由加息放緩轉(zhuǎn)向加息終點的持續(xù)時間，風險資產(chǎn)在兩種力量角力下波動加大。中長期而言，需求下行的壓力仍會繼續(xù)顯現(xiàn)，就業(yè)韌性短期有余溫但難以在中期內(nèi)持續(xù)，衰退陰影下的美聯(lián)儲邊際轉(zhuǎn)鴿仍是明年的核心博弈點。

美國10月就業(yè)數(shù)據(jù)整體偏中性

不過從整體觀察，美國10月就業(yè)數(shù)據(jù)仍偏中性。數(shù)據(jù)顯示，10月美國服務(wù)業(yè)新增就業(yè)人數(shù)總體仍保持高位，仍是非農(nóng)就業(yè)的主要貢獻，尤其是醫(yī)療保健、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)和休閑和酒店業(yè)。

休閑酒店娛樂新增就業(yè)3.5萬人，前值10.7萬人；醫(yī)療保健和社會救助新增就業(yè)7.11萬人，前值8.07萬人；教育和保健服務(wù)新增就業(yè)7.9萬人，前值9.1萬人；批發(fā)業(yè)新增就業(yè)1.5萬人，前值1.2萬人；零售業(yè)新增就業(yè)0.7萬人，前值-0.8萬人；信息業(yè)新增就業(yè)0.4萬人，前值0.7萬人；建筑業(yè)新增就業(yè)0.1萬人，前值2.2萬人；制造業(yè)新增就業(yè)3.2萬人，前值2.3萬人。

從勞動力市場指標看，9月JOLTs職位空缺數(shù)達1071.7萬人，高于預(yù)期和前值的1000萬和1028萬人，創(chuàng)今年第二大增幅，同時9月每個失業(yè)者對應(yīng)約1.9個可用工作；10月ADP數(shù)據(jù)超預(yù)期，達到23.9萬人，高于預(yù)期和前值的19.5萬人和19.2萬人。

西部證券首席宏觀分析師邊泉水認為，美國勞動力市場整體較為穩(wěn)健，但是非農(nóng)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上有所松動。從結(jié)構(gòu)來看，職位空缺率雖然依然處于高位，但美國10月ISM非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)為49.1，較前值的53出現(xiàn)較為明顯的回落，直接陷入至榮枯線以下，不同行業(yè)的招聘需求開始逐步分化，意味著在經(jīng)濟不確定性上行的背景下，勞動力市場放緩的跡象仍存。此外，本月失業(yè)率的小幅上升，主要來自于勞動參與率的下降，表明勞動力市場的確有所松動。

此外，美國薪資增長正在逐步降溫。10月平均時薪同比從前值的5%繼續(xù)放緩至4.7%，再創(chuàng)今年以來最低水平，與ADP報告所顯示的換工作員工與留任員工的年薪增速均回落相呼應(yīng)，意味著美國薪資增速或已達頂峰，薪資同比增速放緩表明其傳導至通脹端的壓力將繼續(xù)削弱。

邊泉水指出，往后看，在美聯(lián)儲連續(xù)激進加息下，通脹和勞動力市場的拐點均已顯現(xiàn)，且其他經(jīng)濟指標不同程度走弱，主要集中在房地產(chǎn)市場大幅放緩、疫后服務(wù)消費走弱以及制造業(yè)新訂單指數(shù)的回落。

人民幣中長期不具備貶值基礎(chǔ)

近期人民幣兌美元匯率與美元指數(shù)的負相關(guān)性顯著增強，市場對美聯(lián)儲預(yù)期的左右搖擺，導致人民幣匯率波動加劇。行情數(shù)據(jù)顯示，9月下旬以來，美元指數(shù)在110-115的區(qū)間波動，在岸美元兌人民幣匯率受美元指數(shù)影響在7-7.33間震蕩，近兩周波動幅度明顯加劇，其中10月26日和11月4日振幅均在1.8%以上。如果美元指數(shù)后續(xù)持續(xù)下行，將緩解人民幣貶值壓力，對國內(nèi)資產(chǎn)整體有利。

湘財證券宏觀研究主管何超認為，人民幣中長期不具備貶值基礎(chǔ)，明年上半年人民幣匯率或反轉(zhuǎn)。中長期而言，我國財政政策、貨幣政策空間依然充足，經(jīng)濟韌性強勁，人民幣并不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。國內(nèi)方面，明年內(nèi)需將會延續(xù)恢復態(tài)勢，國外方面連續(xù)大幅加息對美國經(jīng)濟運行的負面沖擊作用已經(jīng)顯現(xiàn)。

當前我國經(jīng)濟已進入政策效果觀察期，后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，經(jīng)濟增長動能不斷積累。連續(xù)大幅加息背景下美國經(jīng)濟衰退概率在加大，明年上半年或?qū)⒖吹街忻澜?jīng)濟周期的再錯位，屆時人民幣匯率或?qū)⒎崔D(zhuǎn)。

此外，考慮到當前穩(wěn)匯率在貨幣政策權(quán)衡中的比重上升，后續(xù)若人民幣繼續(xù)單邊貶值，央行政策籃子會審慎地做好準備，不排除會有更多的工具投入使用，人民幣單邊貶值風險可控。

11月3日央行行長易綱表示，要完善貨幣政策體系，維護幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長。增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。