引發(fā)兩家稀土巨頭投資者“對立”的調價計劃，將再次迎來闖關時刻。

10月25日，包鋼股份再次拋出對北方稀土的稀土礦供應調價方案。相比于7月中旬被北方稀土股東大會否決的39189元/噸方案，包鋼股份將最新價格下調至37230元/噸。不過，這一方案仍需通過北方稀土股東大會審議。

【資料圖】

作為供應方，包鋼股份亟待通過提價改善盈利狀況，而作為需求方，北方稀土中小股東則不愿看到公司成本大幅提升。目前看來，有投資者仍對方案不認可。因此，這一幅度5%、近2000元/噸的價格下調，能否打動北方稀土中小股東，仍存在巨大變數(shù)。

能否過關變數(shù)巨大

根據(jù)包鋼股份今日公告顯示，擬將供應北方稀土的稀土精礦價格調整為不含稅37230元/噸（干量， REO=50%），REO 每增減1%，不含稅價格增減744.60元/噸（干量），從2022年7月1日起執(zhí)行。稀土精礦2022 年交易總量不超過23萬噸（干量，折REO=50%）。

雙方約定，稀土精礦交易價格每季度確定一次。雙方根據(jù)稀土市場產(chǎn)品價格波動情況和實際品質情況協(xié)商調整稀土精礦交易價格，如遇稀土市場產(chǎn)品價格發(fā)生較大波動，稀土精礦交易價格隨之浮動。若一個季度內稀土市場產(chǎn)品價格平穩(wěn)，稀土精礦交易價格不做調整。

包鋼股份此次調價實際上是二度闖關。在今年6月底，包鋼股份和北方稀土曾同日披露公告，計劃重新簽署《稀土精礦供應合同》。根據(jù)上一版本協(xié)議，雙方擬將價格調整為不含稅39189元/噸。

而且這一調價還引來監(jiān)管層關注。這兩家公司一同收到上交所發(fā)來的問詢函，要求兩家公司結合相關稀土產(chǎn)品市場行情、合同具體約定等，說明上調銷售價格的主要依據(jù)及合理性，同時結合雙方定價機制，補充說明本次關聯(lián)交易定價公允性。

根據(jù)雙方今年1月所公布協(xié)議，稀土精礦的銷售價格為26887.2元/噸。此次調價后，每噸價格上漲了12301.8元。也就是說，不到半年稀土供應漲價約46%。

這一漲價方案披露后，北方稀土投資者“炸開鍋”。稀土供應漲價對作為買方的北方稀土而言，意味著成本上升。其中小股東并不接受，直呼將在股東大會上否決提案。

隨后，中小股東用實際行動兌現(xiàn)“諾言”。7月15日，北方稀土召開2022年第一次臨時股東大會審議上述提價方案。持股5%以下中小股東投出反對票比例將近84.84%，從而導致議案最終未能通過。

回頭來看，此次包鋼股份最新價格相比于上次的39189元/噸，下調將近2000元/噸，下調幅度為5%。但相比于1月份協(xié)議價格26887.2元/噸，漲幅仍為38.47%。這一價格讓步能否打動北方稀土中小股東，目前看來存在巨大不確定性。該方案披露后，不少北方稀土投資者直言“繼續(xù)投反對票”。

事實上，北方稀土中小股東不認可調價的原因在于，今年下半年以來，稀土價格持續(xù)走低。中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在氧化鐠釹9月5日跌到年內最低價58.5萬元/噸之后開始有所反彈，但截至10月14日，氧化鐠釹最低交易價格仍為67.7萬元/噸，較上半年均價95.5萬元/噸下降幅度約30%。

交易雙方業(yè)績承壓

事實上，自從調價方案被北方稀土股東大會否決后，后續(xù)進展持續(xù)受到市場關注。在包鋼股份近期舉行的業(yè)績說明會上，調價方案頻頻被提及。

其中，有投資者問及“如何看待調價方案不被北方稀土中小股東認可”，包鋼股份方面表示，國內稀土生產(chǎn)集中在四大集團，四大集團內部稀土原料都不對外銷售，而北方稀土是國內最大的分離企業(yè)，擁有的總量指標控制計劃超過六成，所以，包鋼集團也不對外銷售稀土精礦，因此公司與北方稀土合作是雙贏選擇。

值得注意的是，作為賣方，包鋼股份亟待通過上調價格來改善公司盈利能力。該公司中報顯示，上半年公司實現(xiàn)營收為410.66億元，雖然同比增長4.13%，但歸母凈利潤僅為4.19億元，同比下滑達到84.84%。

而回看北方稀土方面，其三季度盈利狀況也并不理想。三季報顯示，公司今年前三季度營收同比增長16.2%，但單季度來看，公司Q3營收同比下降16.0%，主要由于公司Q3稀土原料產(chǎn)品及稀土功能材料銷量之和同比大幅下滑19.5%，銷量下降對營收的影響抵消了價格同比上漲帶來的正增長，從而對營收造成拖累。

不過，對于稀土賽道后期走勢，機構普遍偏樂觀。中泰證券研報認為，雖然短期受宏觀經(jīng)濟衰退影響，傳統(tǒng)需求走弱，稀土價格持續(xù)走低，但拉長周期來看，新能源汽車、工業(yè)節(jié)能電機、人形機器人等領域需求爆發(fā)，行業(yè)景氣度無憂。

該機構同時認為，在供應端，稀土價格高位并不會導致供給端無序釋放，國內稀土供給受到指標管控，海外礦山MtPass、Lynas、緬甸等礦山?jīng)]有大的資本開支計劃，稀土供應缺乏彈性，稀土價格中樞中長期有望維持高位。