您的位置:首頁(yè) >新聞 > 財(cái)經(jīng)要聞 >

頭條:云頂新耀出售核心ADC產(chǎn)品股價(jià)暴跌,回籠資金還是產(chǎn)品潛力不足?

8月16日,云頂新耀發(fā)布公告稱,與吉利德全資子公司Immunomedics簽訂協(xié)議,將其此前從Immunomedics公司引進(jìn)的核心的Trop-2 ADC藥物(抗體偶聯(lián)藥物,主要用于治療腫瘤疾?。㏕rodelvy在大中華區(qū)、韓國(guó)及部分東南亞國(guó)家的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化獨(dú)家權(quán)利轉(zhuǎn)回給Immunomedics(即吉利德)。

為此,云頂新耀或賺得約20億元的差價(jià),而吉利德則將獲得Trodelvy在全球的權(quán)益。有業(yè)內(nèi)人士將此舉解讀為云頂新耀意在收縮管線,保證自身資金安全。由于Trodelvy帶給云頂新耀的收益未達(dá)預(yù)期。


(資料圖片)

截至藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿,云頂新耀下跌超過(guò)19%,收?qǐng)?bào)13.64港元/股。

競(jìng)爭(zhēng)激烈,Trodelvy潛在市場(chǎng)價(jià)值被質(zhì)疑

根據(jù)此次協(xié)議,云頂新耀將獲得總額 4.55 億美元,約為 30.67 億人民幣對(duì)價(jià)。其中包括預(yù)付款 2.8 億美元(需獲得相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn))和未來(lái)潛在的里程碑付款 1.75 億美元。此外,云頂新耀將無(wú)需再支付 2019 年 4 月與 Immunomedics 簽署的授權(quán)許可協(xié)議中的剩余高限里程碑付款 7.1 億美元。

也就是說(shuō),除去目前云頂新耀已支付1.25億美元購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用(不含人力、研發(fā)、臨床等費(fèi)用),并假設(shè)Trodelvy取得預(yù)期里程碑,云頂星耀3年間最多賺差價(jià)3.3億美元,折合人民幣約20億元。

作為一款頗受關(guān)注的ADC產(chǎn)品,云頂新耀2019年4月從Immunomedics 授權(quán)引進(jìn)Trodelvy,獲得其在大中華區(qū)、韓國(guó)及部分東南亞國(guó)家的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化獨(dú)家權(quán)利。根據(jù)協(xié)議,云頂新耀需要付出8.36億美元(約合56億人民幣)及未來(lái)授權(quán)地區(qū)銷(xiāo)售額14-20%的分成。

也是為了這款首個(gè)獲得FDA批準(zhǔn)上市的Trop2 ADC藥物,2020年9月,吉利德以收盤(pán)價(jià)108%的溢價(jià),總計(jì)210億美元的價(jià)格收購(gòu)了抗體藥公司Immunomedics。

目前,Trodelvy已在包括美國(guó)在內(nèi)的超過(guò) 35個(gè)國(guó)家/地區(qū)獲批。不過(guò),其至今的銷(xiāo)售額卻不算高,根據(jù)吉利德的年報(bào)顯示,2021年,Trodelvy銷(xiāo)售額為3.8億美元(2022Q1銷(xiāo)售額1.46億美元)。

根據(jù)6月初舉行的ASCO年會(huì),吉利德公布的Trodelvy實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示,雖然,Trodelvy可以將HR+/HER2乳腺癌患者的疾病進(jìn)展或死亡風(fēng)險(xiǎn)降低34%,具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義,但在“延長(zhǎng)患者的無(wú)進(jìn)展生存期”這一關(guān)鍵指標(biāo)上的表現(xiàn)卻不盡如人意,在接受Trodelvy治療的患者中,腫瘤無(wú)進(jìn)展的時(shí)間中位數(shù)為5.5個(gè)月,僅比化療組中位數(shù)的4個(gè)月改善了1.5個(gè)月。

有市場(chǎng)人士因此質(zhì)疑Trodelvy在潛在市場(chǎng)中的價(jià)值。

而在本屆ASCO年會(huì)上,另外一款A(yù)DC產(chǎn)品,阿斯利康和第一三共的Enhertu(簡(jiǎn)稱T-DXd,曾用名DS-8201))實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)得到業(yè)界的普遍贊譽(yù),被認(rèn)為有顛覆性進(jìn)展。

此外,ADC產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也頗為激烈,根據(jù)西南證券的研報(bào)指出,國(guó)內(nèi)共有170余個(gè)ADC在研,其中進(jìn)入臨床階段的近60個(gè)。2019年至今全球共有9款A(yù)DC上市,超過(guò)此前近二十年之和。

前有強(qiáng)勁的競(jìng)品,后有眾多備選藥物,Trodelvy面臨的競(jìng)爭(zhēng)不可謂不激烈。

“目前與同類(lèi)產(chǎn)品Enhertu、DS-1062等相比,Trodelvy并未在臨床試驗(yàn)結(jié)果中顯示出優(yōu)勢(shì),預(yù)示著Trodelvy可能遭受來(lái)自競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng),市場(chǎng)可開(kāi)拓空間較為有限。此外,此舉使得云頂新耀可從戰(zhàn)略布局上優(yōu)化資源和資金的配置?!鄙忱拇笾腥A區(qū)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)高級(jí)咨詢總監(jiān)李謙表示。

今年6月10日,Trodelvy在中國(guó)獲得批準(zhǔn)用于治療接受過(guò)至少2線既往治療的轉(zhuǎn)移性三陰性乳腺癌成人患者,云頂新耀股價(jià)也一度反彈。不少券商將Trodelvy的峰值銷(xiāo)售預(yù)計(jì)為30億-50億,對(duì)于Trodelvy創(chuàng)造的回報(bào)給予了較高的預(yù)期,而此次云頂新耀出售Trodelvy相關(guān)權(quán)益,獲利顯然不及當(dāng)時(shí)預(yù)期。

尚未盈利,現(xiàn)金壓力大

云頂新耀于2017年7月由CBC集團(tuán)(康橋資本)創(chuàng)立,2020年10月登陸港交所,募資約32億港元,目前云頂新耀所有產(chǎn)品均為 license in產(chǎn)品。

根據(jù) 2021 年年報(bào),云頂新耀目前尚未盈利,2021年1月1日-2021年12月31日,其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.40萬(wàn)元,歸屬母公司凈虧損10.09億元。截至去年底云頂新耀賬面僅有26.4億元,2021年其研發(fā)支出6.13億元,再加上Trodelvy 今年 6 月已在中國(guó)獲批上市,公司面臨高達(dá) 7.1 億美金的剩余里程碑付款,對(duì)云頂新耀來(lái)說(shuō)現(xiàn)金壓力顯然巨大。

李謙指出,作為biotech公司,目前云頂新耀產(chǎn)品商業(yè)化能力及盈利能力有待進(jìn)一步完善,且前期公司研發(fā)投入大,而退出Trodelvy相關(guān)業(yè)務(wù)可增加公司現(xiàn)金流,將資源集中,利于布局更多優(yōu)質(zhì)的以及有潛力的產(chǎn)品管線。

對(duì)于此次終止合作的原因,云頂新耀的解釋為:最大化產(chǎn)品的價(jià)值及影響力,使云頂新耀專(zhuān)注于發(fā)展其他管線,尋求其他機(jī)會(huì),以及內(nèi)部研發(fā)進(jìn)一步拓展管線。交易所得的資金30%將用于主要業(yè)務(wù)及拓展藥物管線,15%用于開(kāi)發(fā)Nefecon,35%用于推進(jìn)其他管線,10%用于增強(qiáng)發(fā)現(xiàn)能力,10%作為運(yùn)營(yíng)資金。

關(guān)鍵詞: trodelvy
最新動(dòng)態(tài)
相關(guān)文章
頭條:云頂新耀出售核心ADC產(chǎn)品股價(jià)暴跌...
關(guān)注:押寶線下,減少線上投入,親親食...
環(huán)球觀天下!多業(yè)務(wù)收入下滑,雙匯發(fā)展...
消息!110平米房屋到手僅61平米,什么是...
每日短訊:傳郎酒借殼上市?“緋聞對(duì)象...
當(dāng)前視訊!百億私募最新重倉(cāng)股曝光:高...