過去這些年，美國和歐洲的投行在高風(fēng)險(xiǎn)公司身上投入頗多，甚至加杠桿幫助它們完成并購、私有化等金融操作。

不過，隨著歐美市場每況愈下，這些高風(fēng)險(xiǎn)公司的資產(chǎn)的價(jià)格暴跌，但這些投行卻無法將其拋售，曾經(jīng)“生金蛋的鵝”成了燙手山芋。

(相關(guān)資料圖)

影響最大的一個(gè)案例可能是軟件和云端運(yùn)算的科技公司思杰系統(tǒng)（Citrix Systems Inc）的私有化。今年1月，美國銀行、瑞士信貸集團(tuán)和高盛集團(tuán)作為承銷商，幫助完成該公司的私有化。這些投行在這筆交易中的總損失可能高達(dá)10億美元。

據(jù)媒體報(bào)道，這三家銀行每家在這筆交易中的損失都超過1億美元。

銀行同意對支持該交易的40億美元無擔(dān)保債券的最高利率為 9%?？墒悄壳斑@類交易的平均利率接近13%，貸方可能需要以遠(yuǎn)低于90美分的折扣出售債務(wù)以吸引買家的興趣，僅此部分就有可能導(dǎo)致數(shù)億美元的損失。

有分析認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲以數(shù)十年來最快速度加息，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的飆升遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銀行在過去數(shù)年中借貸成本低廉時(shí)與私募股權(quán)公司談判的水平。

目前，歐美投行擔(dān)保的這類業(yè)務(wù)總資產(chǎn)達(dá)到約800億美元。而這些加了杠桿的并購、私有化交易，在垃圾債市場上很難出售。雖然與2008年危機(jī)前超過2000億美元的規(guī)模相比，目前的情況并不是特別糟糕，但令人擔(dān)憂的是，隨著利率上升，減記會增加，從而拖累這部分業(yè)務(wù)的收益。

Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP的合伙人Richard Farley認(rèn)為：

這一次的不同之處在于，美聯(lián)儲不會下場救助任何人。

思杰公司并非孤例。上周，德意志銀行以每美元僅82美分的價(jià)格出售了支持收購包裝公司Intertape Polymer Group Inc.的高收益?zhèn)@是最近這些年來新發(fā)行的高收益?zhèn)畲笳劭鄣膾伿壑弧?/p>

在英國Wm Morrison Supermarket的私有化交易中，以高盛為首的承銷商們已經(jīng)通過以大幅折扣出售大量融資，這些投行蒙受的損失超過1.25億英鎊。