主動離場、被迫轉(zhuǎn)劃，今年險企股權(quán)變動十分頻繁。近日，天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥接連公告稱擬出售所持華泰保險股權(quán)，這僅是今年險企股權(quán)變動的一個縮影。11月24日，記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險企先后發(fā)布了23起不包括增資擴股的股權(quán)變更公告，另有3家險企股權(quán)掛牌產(chǎn)權(quán)交易所待售。

哪些類型股權(quán)變更較頻繁?哪些股東在退出?哪些類型投資者計劃入場?險企股權(quán)變更背后又藏著哪些玄機?

主動剝離、被動抵債，年內(nèi)險企股權(quán)密集變更

近日，天風(fēng)證券、人福醫(yī)藥公告表示計劃轉(zhuǎn)讓所持華泰保險全部股權(quán)，受讓方為安達北美洲控股，合計轉(zhuǎn)讓比例6.97%，轉(zhuǎn)讓價格共28.33億元。

對于股權(quán)變更問題，華泰保險相關(guān)負責(zé)人表示，股東方出于自身需要對所持有的股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)力，華泰保險集團公司尊重股東方出于自身考量作出的決定。

華泰保險股權(quán)被轉(zhuǎn)讓只是今年險企股權(quán)變動的冰山一角。11月24日，記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險企先后發(fā)生了23起不包括增資擴股在內(nèi)的股權(quán)變更，其中，保險集團公司4家，再保險公司1家，財產(chǎn)險公司6家，人身險公司8家。另外，長城人壽、永誠財險、國任財險等險企的部分股權(quán)目前尚在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌等待買家。

對于險企股權(quán)變動的原因，記者發(fā)現(xiàn)大致可歸結(jié)為三類：一是股東聚焦主業(yè)，主動剝離非核心資產(chǎn)。如人福醫(yī)藥在股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中表示，近年來，公司嚴格落實“歸核聚焦”工作，積極推進業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細分領(lǐng)域。大唐資本也因回歸主業(yè)的原因，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，計劃出售所持永誠財險7.6%股權(quán)。

二是部分股東因債務(wù)問題，險企股權(quán)被以物抵債。今年中國民生信托有限公司通過“以物抵債”的形式，先后分別取得了亞太財險17.3%、2.7%股權(quán)，成為亞太財險第二大股東;中融新大集團持有的中華聯(lián)合財險4.326%、1.536%、1.536%股權(quán)，分別被以物抵債轉(zhuǎn)劃給了吉林省內(nèi)的三家農(nóng)商行。

三是股東出于資金需要出售險企股權(quán)變現(xiàn)，亦或是股東最初投資便是財務(wù)性投資，投資目標(biāo)實現(xiàn)后轉(zhuǎn)讓離場，這些情況多發(fā)生在中小型險企。

股權(quán)頻繁變更將會給險企帶來哪些影響?清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，小比例股權(quán)變動并不會給險企帶來過多影響，而大比例股權(quán)變更則會導(dǎo)致險企高管層變更和董事會成員變化，也會影響險企發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系主任郭振華則從股東層面對上述問題進行了分析，郭振華表示，如果新進股東自身對保險業(yè)務(wù)熟悉或自身經(jīng)濟實力雄厚，對于險企來說是有利的，如果新進股東對保險行業(yè)抱有不切實際的幻想，可能會擾亂險企原有發(fā)展策略。

中小險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁

從被交易主體自身體量來看，記者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)被轉(zhuǎn)讓主體大多為中小型險企。如華海財險、安誠財險、史帶財險、愛心人壽、華貴人壽、中德安聯(lián)人壽、國元農(nóng)險、鼎誠人壽、財信吉祥人壽等，截至三季度末，這些險企凈資產(chǎn)均低于50億元。

為何中小險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁?朱俊生表示，目前很多中小險企面臨業(yè)務(wù)壓力，甚至尚未進入盈利期，為了維持償付能力，需要股東持續(xù)注資，部分股東增資意愿不強烈，可能會出售股權(quán)，險企自身也需要引入新股東以獲得資金支持。郭振華也認為，目前大型險企盈利能力強，股東能夠享受到紅利。中小險企經(jīng)營不穩(wěn)定，股東持有意愿相對較低。

就保險行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中分析表示，當(dāng)前行業(yè)發(fā)展處于下行周期，但是遠景又非常好，這就導(dǎo)致當(dāng)前資金承壓的股東急于變現(xiàn)，看好長期發(fā)展的投資者又能以較低成本持有股權(quán)，使得交投較活躍。大公司股權(quán)在轉(zhuǎn)讓市場上流動性差，所以看到更多中小公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

另外，從交易難易程度上，郭振華分析稱，中小險企股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單，交易額低，交易時比較容易。

外資“增持”熱情高漲

在險企股權(quán)的受讓方中，外資險企入局意愿更為強烈，已有多家外資險企通過股權(quán)收購、戰(zhàn)略投資等方式，加深對中國保險行業(yè)的布局，如凱琳再保險瑞士公司、安聯(lián)集團、友邦保險、安達美國保險公司等。

除了前文所述的華泰保險股權(quán)變動，今年1月，凱琳再保險瑞士公司通過股權(quán)收購，獲得了信利再保險全部股權(quán);6月，友邦保險以戰(zhàn)略投資的方式拿下中郵人壽約25%股權(quán)，上述股權(quán)變動仍待監(jiān)管核準。

此外，安聯(lián)保險接受了中信信托受讓，取得了中德安聯(lián)人壽49%股權(quán)，已經(jīng)全資控股中德安聯(lián)人壽。

外資險企在國內(nèi)市場不斷加碼布局，得益于我國金融行業(yè)對外開放不斷深入。此前，人身險企外資持股比例不超過50%，后來放寬至51%，目前這項限制已被取消。朱俊生分析稱，突破股權(quán)比例是外資的核心訴求。此前受政策限制，外資只能以合資方式入局，現(xiàn)在政策發(fā)生了調(diào)整，外資會有不同的選擇。

市場潛力也是外資險企看好中國市場的重要原因，朱俊生指出，全球保險市場的重心一直呈現(xiàn)東移的態(tài)勢，中國是重要的驅(qū)動力量。中國人口結(jié)構(gòu)變化以及經(jīng)濟發(fā)展，意味著保險業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ芏嗤赓Y看到了這一點，希望更好地實施自身市場戰(zhàn)略。

外資頻頻入局將會給國內(nèi)市場帶來哪些影響?朱俊生表示，隨著中國保險市場進一步深化開放，外資入局能夠促進國內(nèi)市場有效競爭，帶來市場效率的提升;也能讓國外的先進經(jīng)驗更好的在中國落地。

另有專業(yè)人士告訴記者，外資險企也能帶來一些差異化產(chǎn)品，尤其是國內(nèi)市場欠缺的面向高凈值人群的產(chǎn)品。(記者陳婷婷實習(xí)記者李秀梅)