最近發(fā)行的兩家北交所公司都是山東的，一個(gè)是“北交所寵物零食第一股”、來(lái)自濰坊壽光的路斯股份，一個(gè)是“北交所通風(fēng)裝備第一股”、來(lái)自威海的克萊特?？巳R特將在下周一發(fā)行申購(gòu)。

克萊特發(fā)行底價(jià)為 9.00 元/股。本次發(fā)行價(jià)格 10.80 元/股，超出底價(jià)不多。公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1000萬(wàn)股（未考慮超額配售選擇權(quán)）；不超過(guò)1150萬(wàn)股（若全額行使超額配售選擇權(quán)），募資約1.2億元，用于新能源通風(fēng)冷卻設(shè)備制造車(chē)間項(xiàng)目、新能源裝備研發(fā)中心項(xiàng)目。

一、優(yōu)勢(shì)

克萊特是一家專(zhuān)業(yè)從事通風(fēng)機(jī)、通風(fēng)冷卻系統(tǒng)等通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)裝備及配 件設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)制造的高新技術(shù)企業(yè)。公司設(shè) 有省級(jí)院士工作站及博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地，多次承擔(dān)國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目等重大科 研項(xiàng)目，先后被評(píng)為工信部第一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、山東省高端裝備制 造業(yè)領(lǐng)軍（培育）企業(yè)，參與編制了 1 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、6 項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，具有較高的市場(chǎng)影響力。

目前，公司已與包括中國(guó)中車(chē)、通用電氣 （GE）、龐巴迪、西門(mén)子、阿爾斯通、SPX（斯必克）、明陽(yáng)智能、煙臺(tái)冰輪、 西屋制動(dòng)、海英荷普曼、中國(guó)船舶等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)展開(kāi)業(yè)務(wù)合作。

公司董事長(zhǎng)盛才良先生擁有軍工技術(shù)背景，1961 年畢業(yè)于南京航空學(xué)院（現(xiàn)南京航空航天大學(xué)）；1961年-1968年在成都飛機(jī)廠（132 廠）任設(shè)計(jì)員；1968年-1986年在中國(guó)直升機(jī)研究所（602 所）從事直升機(jī)的設(shè)計(jì)、研究工作，任航空部振動(dòng)時(shí)效課題組組長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)方面，公司預(yù)計(jì)2021年?duì)I收、凈利均實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入為3.7億元至4億元，同比上升29.86%至40.39%；歸母凈利潤(rùn)為4100萬(wàn)元至4800萬(wàn)元，同比上升61.45%至89.02%。

公司預(yù)計(jì) 2022 年度 1-3 月主要財(cái)務(wù)信息如下：經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì) 2022 年度 1-3 月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為 9,000 萬(wàn)元至 10,000 萬(wàn)元，同比上升 7.13%至 19.03%；1-1-10 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為 900萬(wàn)元至950萬(wàn)元，同比上升 6.57%至12.49%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為 880 萬(wàn)元至 930 萬(wàn)元，同 比上升 4.20%至 10.12%。2022 年 1-3 月公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況良好。

二、估值

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》（2012 年修訂）的 行業(yè)目錄及分類(lèi)原則，公司所屬行業(yè)為“通用設(shè)備制造業(yè)”（行業(yè)代碼：“C34”）。截至 2022 年 3 月 1 日（T-4 日），中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“通 用設(shè)備制造業(yè)”（C34）最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為 34.88 倍。

本次發(fā)行 價(jià)格 10.80 元/股，對(duì)應(yīng)未行使超額配售選擇權(quán)時(shí)，發(fā)行人對(duì)應(yīng)的 2020 年 扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)攤薄后市盈率為 30.85 倍；假設(shè)全額行使超額 配售選擇權(quán)時(shí)，發(fā)行人對(duì)應(yīng)的 2020 年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)攤薄后 市盈率為 31.48 倍，均低于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率。

克萊特從所處行業(yè)、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域等角度出發(fā)，選出與公司存在部分產(chǎn)品或業(yè)務(wù)領(lǐng)域重合，且易于取得公開(kāi)披露信息的同行業(yè)可比公司，包括山東章鼓（002598）、億利達(dá)（002686）、南風(fēng)股份（300004）和金盾股份（300411），都是A股上市公司。

金盾股份通風(fēng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)所涉地鐵、核電等領(lǐng) 域分別與公司軌道交通、新能源裝備領(lǐng)域有所重疊，具備可比性；南風(fēng)股份通風(fēng) 與空氣處理系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)所涉核電領(lǐng)域與公司新能源裝備領(lǐng)域有所重疊，具備可比性；億利達(dá)風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)所涉冷鏈領(lǐng)域與公司制冷領(lǐng)域重合，具備可比性；山 東章鼓所涉化工領(lǐng)域與公司冷卻塔和空冷器領(lǐng)域有所重疊，具備可比性。

公司發(fā)行市盈率31.48倍，是對(duì)應(yīng)2020年的靜態(tài)市盈率?？巳R特發(fā)行前總股本6340萬(wàn)，本次發(fā)行1150萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為7490萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格 10.8元，發(fā)行后總市值為8.0892億。公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為4100萬(wàn)元至4800萬(wàn)元，取中值4450萬(wàn)，對(duì)應(yīng)2021年動(dòng)態(tài)市盈率18.18倍。參照最近市場(chǎng)的萎靡走勢(shì)，北交所新股估值大多在20多倍，克萊特上市估計(jì)漲幅在20%左右。如果上市時(shí)行情好轉(zhuǎn)，克萊特上市能達(dá)到50%。

3月4日上市的凱德石英漲幅只有個(gè)位數(shù)，遠(yuǎn)不及預(yù)期。凱德石英公司質(zhì)地是不錯(cuò)，但發(fā)行價(jià)定高了，估值在40多倍。北交所一般公司估值20多倍，好公司也就是40倍。這樣定價(jià)，上市還有什么漲幅值得期待？凱德石英破發(fā)也不奇怪。之前上市的泓禧科技破發(fā)，威貿(mào)電子現(xiàn)在漲幅也了了，大幅收窄，逼近發(fā)行價(jià)。也就是說(shuō)，北交所最近發(fā)行的新股都不理想，原因主要就是新股定價(jià)偏高。

新股處于破發(fā)邊緣，只能說(shuō)明現(xiàn)在北交所公司發(fā)行底價(jià)都定高了。有些公司還在發(fā)行底價(jià)基礎(chǔ)上再次調(diào)高，現(xiàn)在上面一門(mén)心思搞注冊(cè)制，下面理解成高價(jià)發(fā)行了。再次呼吁，注冊(cè)制與高價(jià)發(fā)行不是同義詞。呼吁北交所公司調(diào)低發(fā)行底價(jià)，達(dá)到公司與投資者雙贏，市場(chǎng)才能維持下去。

來(lái)源：朱邦凌