在條件成熟時引入做市商機制是推進科創(chuàng)板建設的重要舉措之一，早在《關于在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)中就提出，科創(chuàng)板將在競價交易基礎上，待條件成熟時引入做市商機制。如今，科創(chuàng)板設立以來市場運行平穩(wěn)，各項改革措施成效明顯。為落實《實施意見》，深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，1月7日晚間，證監(jiān)會發(fā)文稱，擬在科創(chuàng)板引入做市商機制，起草了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務試點規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《做市規(guī)定》)。據(jù)了解，《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準入條件與程序、事中事后監(jiān)管等六個方面的內容。

準入條件：最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億

關于準入條件，按照“穩(wěn)妥起步、風險可控”的原則。

證監(jiān)會表示，初期參與試點證券公司除具備完善的業(yè)務方案、專業(yè)人員、技術系統(tǒng)等條件外，還需滿足資本實力、合規(guī)風控能力方面的兩項條件，一是最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元;二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。

此外，相關高管和專業(yè)人員的業(yè)務經(jīng)驗和執(zhí)業(yè)經(jīng)歷年限等具體要求擬由上交所在配套業(yè)務規(guī)則中明確。

準入程序：申請展業(yè)須經(jīng)上交所評估、證監(jiān)會核準業(yè)務資格

證監(jiān)會表示，符合條件的證券公司可向證監(jiān)會提交相關做市交易業(yè)務申請材料。

鑒于做市交易業(yè)務專業(yè)性強，對證券公司業(yè)務、系統(tǒng)、人員、風控等方面要求較高，《做市規(guī)定》要求對公司是否具備做市業(yè)務能力進行評估。通過上交所評估測試的向證監(jiān)會提出申請，由證監(jiān)會核準業(yè)務資格。

做市商券源：可從二級市場買入、使用自有股票等

《做市規(guī)定》中也明確了做市商券源。

證券公司可在二級市場買入股票作為做市商券源，但集中大量買入會對個股價格產(chǎn)生擾動，甚至會對市場運行產(chǎn)生影響，且在二級市場買入還受到法律法規(guī)有關持股比例的限制。

為豐富做市券源，《做市規(guī)定》明確，可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或其他有權處分的股票。具體由中國證券登記結算有限責任公司、中國證券金融股份有限公司后規(guī)定。

內部管控要求：完善業(yè)務隔離制度、嚴防利益沖突

做市交易業(yè)務與經(jīng)紀、自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務可能會有利益沖突，也可能會給做市商帶來一定風險。為此，《做市規(guī)定》對試點證券公司提出了嚴格要求。

一是完善業(yè)務隔離制度，防止敏感信息不當流動，嚴防利益沖突;二是建立健全做市交易業(yè)務內部控制、決策流程、制衡機制，確保業(yè)務規(guī)范有序開展;三是加強做市交易業(yè)務管理，健全廉潔從業(yè)風險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

風險監(jiān)測監(jiān)控要求：原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%等

引入做市商交易機制有助于平抑市場波動、增加市場活躍度，但也可能會助漲助跌，加劇市場波動。為此，《做市規(guī)定》從四個方面對試點證券公司從嚴要求。

一是將做市交易業(yè)務納入全面風險管理體系、完善風險監(jiān)測指標，做好業(yè)務風險防控;二是建立健全異常交易監(jiān)控機制，報備專用賬戶、接受上交所全方位監(jiān)控，防止對市場穩(wěn)定造成影響;三是參照自營持有股票標準計算和填報風控指標，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上交所在具體業(yè)務規(guī)則中明確;四是處理好突發(fā)事件，履行信息報送義務。

監(jiān)管執(zhí)法：違法違規(guī)展業(yè)將被行政處罰

《做市規(guī)定》明確，證券公司在做市交易中違反有關法律法規(guī)及證監(jiān)會規(guī)定的，證監(jiān)會及其派出機構可依法采取監(jiān)管措施和行政處罰，并授權上交所制定業(yè)務規(guī)則，依法對證券做市交易業(yè)務實施自律管理。

證券市場評論人布娜新對記者表示，通過試點方式在科創(chuàng)板引入做市商機制有利于積累經(jīng)驗，穩(wěn)步推進。依據(jù)《證券法》第120條，證券公司從事做市交易業(yè)務，需經(jīng)證監(jiān)會核準。與證券公司經(jīng)紀、自營、承銷與保薦等業(yè)務相比，證券公司做市交易是一項新業(yè)務，對證券公司的內控、合規(guī)和風控等要求較高。因此，初期采用試點方式在科創(chuàng)板引入做市商機制，允許一些公司治理規(guī)范、內控機制健全、運營穩(wěn)健、抗風險能力強的證券公司開展做市交易業(yè)務，可以穩(wěn)妥推進相關工作，防控好各類風險。(記者 馬換換)