又一公司業(yè)績(jī)飛出“黑天鵝”!1月25日晚間，青松股份(300132)披露公告，公司預(yù)計(jì)2021年最高預(yù)虧9.2億元，這也將是青松股份上市以來(lái)首度年報(bào)虧損。股價(jià)創(chuàng)新低疊加業(yè)績(jī)預(yù)虧的利空下，不免讓青松股份2.25萬(wàn)戶股東感到心慌。青松股份業(yè)績(jī)虧損背后，子公司諾斯貝爾化妝品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“諾斯貝爾”)商譽(yù)等計(jì)提減值準(zhǔn)備成拖垮業(yè)績(jī)的主因。記者還發(fā)現(xiàn)，諾斯貝爾剛剛完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。

年報(bào)將現(xiàn)上市首虧

從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，青松股份2021年?duì)I收、歸屬凈利潤(rùn)雙降。數(shù)據(jù)顯示，青松股份預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為36億-38億元，同比下降6.85%至1.68%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損約8.2億-9.2億元，同比下降277.95%至299.65%，同比由盈轉(zhuǎn)虧。報(bào)告期內(nèi)，青松股份預(yù)計(jì)扣非后凈利潤(rùn)虧損8.24億-9.24億元，同比下降281.74%至303.8%。

據(jù)了解，青松股份于2010年10月26日上市。上市之后，青松股份在很長(zhǎng)一段時(shí)間主要從事松節(jié)油深加工行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。2019年4月青松股份完成對(duì)諾斯貝爾90%股份的并購(gòu)后，青松股份的業(yè)務(wù)板塊中新增了面膜、護(hù)膚品、濕巾等化妝品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造業(yè)務(wù)。至今，青松股份主要業(yè)務(wù)圍繞上述兩大板塊展開(kāi)。

記者注意到，自上市以來(lái)，青松股份的整體業(yè)績(jī)還可以。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010-2020年青松股份實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約0.42億元、0.21億元、0.32億元、0.29億元、0.52億元、0.11億元、0.33億元、0.95億元、4億元、4.53億元、4.61億元。前述數(shù)據(jù)可以看出，2016-2020年青松股份的歸屬凈利潤(rùn)保持逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年業(yè)績(jī)也是青松股份上市以來(lái)的高光時(shí)刻。

顯然這樣的好光景不長(zhǎng)。若2021年業(yè)績(jī)最終虧損，青松股份將現(xiàn)上市后年報(bào)首虧，也是上市后交出的最差成績(jī)單。

需要注意的是，1月25日青松股份股價(jià)走勢(shì)疲軟，當(dāng)日青松股份收跌5.81%，收9.41元/股。1月25日盤(pán)中青松股份一度創(chuàng)9.4元/股的年內(nèi)新低。

在披露業(yè)績(jī)巨虧的公告后，青松股份的投資者也心慌慌。有股民直言“割掉吧!預(yù)告太嚇人了”，也有股民慶幸“好險(xiǎn)，差點(diǎn)就買(mǎi)了這股”。

東方財(cái)富顯示，截至2021年9月30日，青松股份的股東人數(shù)約2.25萬(wàn)戶。

諾斯貝爾承諾期剛過(guò)業(yè)績(jī)就“變臉”

對(duì)于投資者而言，青松股份業(yè)績(jī)虧損的原因更為受關(guān)注。其中化妝品業(yè)務(wù)虧損系青松股份業(yè)績(jī)虧損的主要因素。

青松股份談到，受大宗商品價(jià)格波動(dòng)、上游供應(yīng)鏈緊張等因素影響，化妝品主要原材料價(jià)格呈持續(xù)上漲趨勢(shì)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)化妝品業(yè)務(wù)生產(chǎn)成本上漲，對(duì)產(chǎn)品毛利率構(gòu)成較大壓力。受前述因素等影響，公司全資子公司諾斯貝爾報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24億-26億元，同比下降;經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)(不含計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值)預(yù)計(jì)為-3500萬(wàn)元至0萬(wàn)元，同比大幅下滑。

“公司于2019年4月完成對(duì)諾斯貝爾90%股份的收購(gòu)，將合并成本超過(guò)諾斯貝爾可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額約13.66億元確認(rèn)為商譽(yù)。報(bào)告期內(nèi)，諾斯貝爾受疫情沖擊、行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整、行業(yè)增速下滑及競(jìng)爭(zhēng)格局變化等因素影響，商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象;同時(shí)，公司對(duì)諾斯貝爾各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行了初步清查，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)減值進(jìn)行評(píng)估和分析。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，本報(bào)告期擬對(duì)商譽(yù)及諾斯貝爾長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備的金額為86000萬(wàn)-96000萬(wàn)元”，青松股份如是表示。

在投融資專家許小恒看來(lái)，商譽(yù)猶如一把無(wú)形的利刃，一旦收購(gòu)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，就會(huì)引發(fā)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而吞噬公司利潤(rùn)。

而在2020年，青松股份半數(shù)以上的利潤(rùn)由諾斯貝爾貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，諾斯貝爾2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約26.71億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)33346.05萬(wàn)元，毛利率22.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于諾斯貝爾所有者權(quán)益的凈利潤(rùn)28923.17萬(wàn)元，其中納入上市公司合并報(bào)表范圍的凈利潤(rùn)27565.62萬(wàn)元。

記者注意到，諾斯貝爾剛完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。收購(gòu)諾斯貝爾時(shí)，業(yè)績(jī)承諾方承諾諾斯貝爾2018年度、2019年度和2020年度合計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤(rùn)不低于7.28億元。青松股份披露的公告顯示，諾斯貝爾2018-2020年度累計(jì)已完成承諾業(yè)績(jī)。

可以看出，諾斯貝爾業(yè)績(jī)承諾期剛過(guò)，業(yè)績(jī)就出現(xiàn)大幅下滑。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤認(rèn)為，并購(gòu)本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，外延式擴(kuò)張不是兒戲，要緊盯并購(gòu)標(biāo)的資質(zhì)，謹(jǐn)防未來(lái)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期而侵蝕上市公司業(yè)績(jī)。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，記者致電青松股份董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話并未有人接聽(tīng)。

許小恒還表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，不少公司因并購(gòu)標(biāo)的完成業(yè)績(jī)對(duì)賭后，業(yè)績(jī)大“變臉”而收函，青松股份的相關(guān)情況也恐被追問(wèn)。

誠(chéng)然，1月25日恒泰艾普、星輝娛樂(lè)、天舟文化等個(gè)股就因2021年業(yè)績(jī)預(yù)虧而收到深交所的關(guān)注函。關(guān)注函中，恒泰艾普、星輝娛樂(lè)、天舟文化均涉及商譽(yù)減值的問(wèn)題。

另外，青松股份預(yù)計(jì)松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)2021年也出現(xiàn)下滑。青松股份具體談到，報(bào)告期內(nèi)松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)主要原材料以及輔料、燃料等價(jià)格上漲，同時(shí)隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)工擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致上游原材料價(jià)格上漲未能向下游傳導(dǎo)，產(chǎn)品毛利率較去年同比下降，影響凈利潤(rùn)。(記者劉鳳茹)