本周外匯市場美元穩(wěn)定微升表明潛在升值壓力較大，基本走勢偏升較弱，開盤與收盤比較位98.2436點至98.8025點，升值0.56%;區(qū)間高低為98.9684點和98.1593點，振幅0.81%。尤其接近周末的升值比較明顯，進(jìn)而主要貨幣隨從為主，其中歐元從1.10美元穩(wěn)定貶值1.09美元，英鎊收官1.31美元，瑞郎偏貶0.93瑞郎收盤，日元貶值至122日元幅度最大，加元升值1.24加元，澳元漲至0.75美元，新西蘭元維持0.69美元。我國人民幣偏貶趨勢不變，但離岸偏貶與在岸跟進(jìn)升值大于離岸，兩地收盤存在離岸6.37元和在岸6.36元差異，期間在岸最高6.34元，離岸最低6.39元懸殊較大。

當(dāng)前市場焦灼性突出，一方面是焦點俄烏舒緩，恐慌心理稍有平滑，但價格上漲依舊，進(jìn)而匯率受制因素差別不同。另一方面是輿論因素主導(dǎo)突出，兩面背離難以清晰，其中包括預(yù)計5月美聯(lián)儲例會加息50點概率偏強(qiáng)，美聯(lián)儲官員講話側(cè)重明顯，但美國經(jīng)濟(jì)衰退概率從30%可能上至50%，雖然這是側(cè)重明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，但對當(dāng)前市場心理具有干擾，配合美元貶值情緒或是主要目的與意向。

1、美國經(jīng)濟(jì)并未惡化，波動性并未改變增長周期。相比較一周不利數(shù)據(jù)唯有2月美國耐用品訂單下降位-2.2%，這是2020年4月以來最差指標(biāo)，但其它指標(biāo)向好并未改變。如美國非農(nóng)就業(yè)超乎尋常，最新一周申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)下降至1969年以來最低水平，美國就業(yè)改善依然是經(jīng)濟(jì)重要的支持。同時美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指標(biāo)基本穩(wěn)定，最新3月制造業(yè)58.9，服務(wù)業(yè)58.5，這遠(yuǎn)高于全球水平和主要發(fā)達(dá)國家基準(zhǔn)。特別是股市回調(diào)反彈力度基本回到正常水平區(qū)間，這表明企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)定是美國經(jīng)濟(jì)重要風(fēng)向標(biāo)。一周美國三大股指位連續(xù)第三周反彈上漲，三大股指漲幅分別為1-2%上下，既使道指反彈只有0.3%，但相對指數(shù)34000點依然是較好的指向和有利趨勢。

2、美聯(lián)儲加息將強(qiáng)化，國債收益率預(yù)示前景明朗。一周美聯(lián)儲多位官員講話比較一致的暫用通脹防御性認(rèn)知，預(yù)期5月美聯(lián)儲例會加息50點的共識比較明朗。主要是石油價格上漲基數(shù)已經(jīng)達(dá)到100美元之上，未來預(yù)期甚至已經(jīng)漲至150美元乃至200美元可能，這是美國通脹或全球通脹必然性的基礎(chǔ)。加之主要商品價格上漲異常發(fā)揮令人難以捉摸，投機(jī)行情的欲望與預(yù)期刺激性較強(qiáng)，伴之糧食產(chǎn)品的疊加滾動效益，價格高漲的全面通脹和長期通脹將是目前與未來加息的環(huán)境與條件要素。而引起這種局面的俄烏沖突是好是壞并未停息，通脹基礎(chǔ)與重心將是美國通脹長期化的判斷參數(shù)，美聯(lián)儲加息理由充分。但這種預(yù)期的實質(zhì)意義是帶動利率中性水平逐漸回歸，美元利率霸權(quán)是終極目標(biāo)。目前美國國債收益率短期高于長期的策略配置明顯是解決財政空間為主，美元主動因素較多，市場配合游刃有余。

3、歐洲不良前景制衡，外圍環(huán)境依存美元難改變。周內(nèi)歐洲以及西方主要國家合作舉措較多，但分歧也依舊明顯，焦點集中能源供給與制衡對策。一方面是制衡很難發(fā)揮作用，全球化局面依然已經(jīng)形成，制衡之后的關(guān)聯(lián)關(guān)系誰也難以逃脫不良面的影響。尤其集中美歐貨幣體系的焦點，這種關(guān)系的歷史慣性或機(jī)制關(guān)聯(lián)并不會因為情緒而發(fā)揮實際制衡效果，反之增加矛盾與擴(kuò)大破壞性將是十分嚴(yán)重的局面。另一方面對歐洲而言經(jīng)濟(jì)不及美國依然已經(jīng)難以避免，未來能源慌將嚴(yán)重削弱經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)發(fā)展，而歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由于區(qū)域化合作受挫，歐洲是否還會循規(guī)蹈矩繼續(xù)傷害自己將是嚴(yán)峻的選擇。目前德國包括法國已經(jīng)有所醒悟自己的選擇，與歐盟聲音不同的表態(tài)或未來歐洲經(jīng)濟(jì)分化嚴(yán)重將不利于歐元生存。而世界經(jīng)濟(jì)不良已經(jīng)難以避免，最新的聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的預(yù)測，今年世界經(jīng)濟(jì)增長將從前期預(yù)測的3.6%下降至2.6%，貿(mào)易不良對歐洲更是致命沖擊，能源慌與供給慌雙層打擊對歐洲合作將是重大殺手锏，歐洲區(qū)域合作面臨風(fēng)險考驗。

預(yù)計下周市場依舊迂回觀望選擇，其中美元導(dǎo)向是關(guān)鍵，預(yù)計美元升值或有上行可能，貶值阻力或難以實現(xiàn)自我夙愿。雖然商品上漲對關(guān)聯(lián)貨幣有刺激，但相比較高位敏感點位也面臨修復(fù)壓力與阻力，美元偏升存在利好因素的刺激與推動，但美元阻止升值煽情情緒套路或是市場焦點與側(cè)重。尤其美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮將是重點炒作。