不斷推進產(chǎn)業(yè)布局的東華能源(002221.SZ)又有重磅動作。

9月6日晚間，東華能源發(fā)布公告稱，公司攜手中核集團，共同推進高溫氣冷堆項目，未來五年內(nèi)預計投資超千億元，共同打造零碳產(chǎn)業(yè)園。雙方還在其他方面進行深度合作。

東華能源稱，上述動作，將有利于公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，大幅降低工藝生產(chǎn)成本。

東華能源成立于1996年，經(jīng)過20多年發(fā)展，已經(jīng)躋身中國企業(yè)500強。公司的主營業(yè)務曾以貿(mào)易為主，是全球最大的LPG貿(mào)易商和中國最大的LPG進口商。近年來，公司積極實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，如今已成為全球最大的丙烷脫氫制造商。

過去10年，東華能源曾實現(xiàn)了歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續(xù)增長，但從去年開始，凈利潤出現(xiàn)下降。今年上半年，公司實現(xiàn)的凈利潤僅為1.46億元，同比大降逾80%。

東華能源解釋稱，地緣沖突、疊加疫情，公司原材料價格暴漲，下游需求不足，導致凈利潤大幅下降。

與中核集團深度綁定

東華能源的一紙公告，讓市場頗感吃驚。

根據(jù)最新公告，9月6日，東華能源與中國核工業(yè)集團有限公司(以下簡稱“中核集團”)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》(簡稱“協(xié)議”)，協(xié)議有效期為10年。

中核集團是中央直接管理的特大型國有重要骨干企業(yè)，屬于行業(yè)巨無霸。

根據(jù)協(xié)議，雙方共同推進高溫氣冷堆項目，未來五年內(nèi)預計投資超千億元，共同打造零碳產(chǎn)業(yè)園。

此外，雙方將聯(lián)合成立氫能聯(lián)盟，設立氫能研究院、中試裝置，主攻綠氫制備環(huán)節(jié)中熱化學制氫技術路線，并研發(fā)氫氣的固態(tài)儲存材料和裝備。

同時，為打造氫能源產(chǎn)業(yè)鏈，有效深化戰(zhàn)略合作，雙方將積極推動中核集團或其成員單位成為東華能源的戰(zhàn)略投資者(占股比例5%-15%)，委派董事參與東華能源董事會的管理，打造“央企+民企”混合所有制改革的典范。此外，按照“保量優(yōu)價優(yōu)先”的原則，向東華能源(寧波工廠、張家港工廠)提供經(jīng)濟、零碳的電力供應。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，東華能源與中核集團的合作，不僅涉及未來5年共同投資千億，中核集團還將戰(zhàn)略投資東華能源，與其進行股權關系上深度捆綁，對電力供應等也進行了具體約定，由此可見，二者堪稱是真正的深化全面合作。

未來5年投資千億，如果是東華能源一家企業(yè)籌資，難度不是一般大。

截至今年6月底，東華能源總資產(chǎn)為369.57億元，總市值157.48億元。如此體量，想要進行千億投資，難度可想而知。牽手中核集團，東華能源將不可能變成了可能。

對于上述合作，東華能源稱，對公司現(xiàn)有業(yè)務協(xié)同效應顯著，有利于產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，有望大幅降低工藝生產(chǎn)成本。若雙方針對本協(xié)議約定范圍展開具體項目合作，將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

連續(xù)大規(guī)模投資財務承壓

不僅僅是單獨千億投資難以實現(xiàn)，單單是在目前，東華能源也承擔著較大的財務壓力。

半年報顯示，截至今年6月底，東華能源資產(chǎn)負債率達66.43%。期末，雖然公司賬面上有90.37億元貨幣資金，但其短期債務達127.88億元，存在明顯的短期償債壓力。

東華能源原本主營貿(mào)易業(yè)務，是全球最大的LPG貿(mào)易商和中國最大的LPG進口商。近年來，公司積極實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，如今已成為全球最大的丙烷脫氫制造商。其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型主要通過投資建設及外延式并購來實施。

2015年，張家港揚子江石化有限公司一期項目投產(chǎn)，是東華能源實施的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、升級、布局烷烴資源綜合利用產(chǎn)業(yè)的重要標志。當年，該項目下66萬噸丙烷脫氫制丙烯項目、40萬噸/年聚丙烯項目生產(chǎn)裝置基本滿負荷生產(chǎn)。

張家港揚子江石化系東華能源于2011年出資5.60億元設立的，持股比為56%。2015年5月，公司將剩余的44%股權作價5億元收購。2017年至2019年，東華能源還相繼收購了寶應金范100%股權、聚烯堂電子100%股權、天盛港務100%股權、寧波新材料部分股權等多家公司，進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局。

2019年，公司宣布出資166.70億元在茂名建設烷烴資源綜合利用項目(一期)項目。由于一期項目中丙烷脫氫和聚丙烯裝置，副產(chǎn)大量氫氣和部分剩余丙烯單體，為了加強氫能源的綜合利用，去年7月，公司拋出丙烯腈及其配套項目，延長產(chǎn)業(yè)鏈，預計投資超過65億元。

目前，公司擁有張家港、寧波、茂名三大生產(chǎn)基地，部分產(chǎn)能還在規(guī)劃建設中。

東華能源稱，公司以綠色化工為基礎，打造全球最大烯烴產(chǎn)業(yè)基地，規(guī)劃1000萬噸聚丙烯和多元共聚。

近幾年，公司投資現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。2020年至今年上半年，其凈流出金額分別為10.54億元、28.52億元、19.11億元。

正因?qū)Υ?，公司承擔著較大的財務壓力。未來五年，公司與中核集團共同投資千億，勢必會加劇其財務壓力。

曾經(jīng)，東華能源表現(xiàn)出較強的盈利能力。2016年，公司實現(xiàn)的凈利潤為4.70億元，2017年至2020年，其凈利潤雖然增速較慢，但均超過10億元。2021年，其凈利潤下降5.82%至11.40億元。

不過，今年上半年，公司業(yè)績大幅下滑。半年報顯示，其實現(xiàn)的營業(yè)收入為151.92億元，同比增長6.54%，對應的凈利潤為1.46億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.95億元，同比分別下降80.60%、86.53%。

東華能源解釋稱，地緣沖突引發(fā)國際形勢動蕩，疊加全球疫情，導致丙烷價格暴漲，下游則因疫情原因，開工不足，業(yè)績因兩頭擠壓明顯下降。

加快產(chǎn)業(yè)布局，財務承壓，東華能源抵御風險的能力會增強嗎?(記者明鴻澤)