艾迪藥業(yè)(688488.SH)試圖通過(guò)對(duì)外投資，對(duì)沖大客戶(hù)訂單流失帶來(lái)的負(fù)面影響。

7月18日晚間，艾迪藥業(yè)披露對(duì)外投資公告。公司擬8600萬(wàn)元受讓盛豐醫(yī)療持有的南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南大藥業(yè)”)19.9646%的股權(quán)。本次交易中，南大藥業(yè)整體估值4.31億元，較凈資產(chǎn)溢價(jià)約780.71%。

與艾迪藥業(yè)相同，南大藥業(yè)也主打人源蛋白產(chǎn)品。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，艾迪藥業(yè)的人源蛋白業(yè)務(wù)高度依賴(lài)大客戶(hù)天普生化，從上市前就一直備受市場(chǎng)爭(zhēng)議。

2021年7月，天普生化調(diào)整供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，將與艾迪藥業(yè)的年度訂單由2億元縮減至1億元。艾迪藥業(yè)因此遭到打擊，上市次年即2021年由盈轉(zhuǎn)虧2998.56萬(wàn)元，今年一季度續(xù)虧2230萬(wàn)元。

此次投資南大藥業(yè)，艾迪藥業(yè)表示將與其進(jìn)行深度合作，以進(jìn)一步穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位。

標(biāo)的去年盈利3087萬(wàn)整體估值超4.3億

據(jù)公告披露，此次艾迪藥業(yè)擬投資的南大藥業(yè)成立于1998年7月，是以人源蛋白產(chǎn)品(尿激酶制劑和原料藥)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主的生化制品企業(yè)，同時(shí)開(kāi)展抗感染外用制劑、生化產(chǎn)品原料藥的生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涉及血栓栓塞性疾病及抗感染等治療領(lǐng)域。

目前，盛豐醫(yī)療、南京公用、南京大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司分別持有南大藥業(yè)60.358%、14.652%、7.326%股份。本次交易完成后，盛豐醫(yī)療對(duì)于南大藥業(yè)的持股比例將下降至40.3934%，而艾迪藥業(yè)將持有南大藥業(yè)19.9646%股份，成為其第二大股東。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，人源蛋白業(yè)務(wù)是艾迪藥兒的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，其主要對(duì)外銷(xiāo)售的人源蛋白產(chǎn)品包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品。而南大藥業(yè)主要銷(xiāo)售產(chǎn)品為注射用尿激酶以及小分子肝素鈉原料藥，其中注射用尿激酶國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高，并且擁有注射用尿激酶原料藥到制劑完整的生產(chǎn)鏈。

對(duì)于本次投資南大藥業(yè)，艾迪藥業(yè)表示將有助于“人源蛋白原料制劑一體化”戰(zhàn)略的實(shí)施。未來(lái)，公司將與南大藥業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，向南大藥業(yè)提供尿激酶粗品的同時(shí)，也將在制劑生產(chǎn)及銷(xiāo)售方面進(jìn)行深度合作，進(jìn)一步穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

值得關(guān)注的是，艾迪藥業(yè)給予了南大藥業(yè)較高的評(píng)估溢價(jià)。本次交易中，南大藥業(yè)整體估值約為4.31億元，較其未經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)溢價(jià)率約為780.71%。

2021年和2022年前三月，南大藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.87億元、1.74億元，凈利潤(rùn)3096.35萬(wàn)元、1285.91萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為3087.02萬(wàn)元、1300.4萬(wàn)元。

截至2022年3月末，南大藥業(yè)資產(chǎn)總額約為2.55億元，負(fù)債總額2.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為80.8%。

貢獻(xiàn)六成收入大客戶(hù)突然縮減訂單

資料顯示，艾迪藥業(yè)成立于2009年，主要從事人源蛋白粗品生產(chǎn)銷(xiāo)售以及抗病毒、抗炎、抗腫瘤等創(chuàng)新藥物的研制開(kāi)發(fā)，瞄準(zhǔn)艾滋病、炎癥以及惡性腫瘤等重大疾病領(lǐng)域。

上市前幾年，艾迪藥業(yè)盈利能力大幅提升，助力其順利敲開(kāi)A股大門(mén)。2017年至2019年，艾迪藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.36億元、2.77億元、3.45億元，凈利潤(rùn)分別為-3798.65萬(wàn)元、861.79萬(wàn)元、3364.89萬(wàn)元。

2020年9月，艾迪藥業(yè)登陸科創(chuàng)板，并在上市首年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到新高。2020年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為2.89億元、3977.18萬(wàn)元，同比變動(dòng)-16.27%、18.2%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在排隊(duì)IPO時(shí)，艾迪藥業(yè)就曾因客戶(hù)集中度高，飽受市場(chǎng)詬病。也正是大客戶(hù)問(wèn)題，艾迪藥業(yè)在上市次年業(yè)績(jī)“變臉”。

據(jù)招股書(shū)披露，2017年至2019年，艾迪藥業(yè)來(lái)自于前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比分別為83.96%、83.75%、80.21%。其中，第一大客戶(hù)天普生化的銷(xiāo)售收入占比分別為50.64%、69.11%、63.09%。

據(jù)了解，天普生化為艾迪藥業(yè)實(shí)控人傅和亮于1993年創(chuàng)立的公司，2004年傅和亮出讓天普生化控股權(quán)，后者的實(shí)控人為上海醫(yī)藥。天普生化主要向艾迪藥業(yè)采購(gòu)人源蛋白粗品，人源蛋白粗品為艾迪藥業(yè)最大的收入來(lái)源，上市前，艾迪藥業(yè)曾多次提示公司人源蛋白業(yè)務(wù)銷(xiāo)售依賴(lài)天普生化的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在艾迪藥業(yè)上市后不久，天普生化與其合作發(fā)生重大變動(dòng)。2021年7月，艾迪藥業(yè)與天普生化就《年度采購(gòu)框架合同》進(jìn)行修訂，約定原框架合同中的合同期內(nèi)每年度交易金額不低于2億元，調(diào)減為每年度交易金額為1億元。這直接造成2021年天普生化向愛(ài)迪生物減少采購(gòu)人源蛋白粗品約7820.15萬(wàn)元。

大客戶(hù)采購(gòu)量的突然降低，直接影響到了艾迪藥業(yè)的業(yè)績(jī)。2021年和2022年一季度，艾迪藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元、0.35億元，同比減少11.54%、54.96%;凈利潤(rùn)分別虧損2998.56萬(wàn)元、2230.27萬(wàn)元，同比減少175.39%、296.87%。

除了核心業(yè)務(wù)人源蛋白的客戶(hù)訂單減少之外，2021年雅培經(jīng)銷(xiāo)商體系發(fā)生變更，部分原有客戶(hù)不再與艾迪藥業(yè)繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，報(bào)告期內(nèi)公司HIV診斷設(shè)備及試劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3024.19萬(wàn)元，同比減少41.03%。

不過(guò)，艾迪藥業(yè)也在積極推進(jìn)抗HIV新藥的開(kāi)發(fā)，以及人源蛋白成品制劑研發(fā)，以應(yīng)對(duì)人源蛋白粗品業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。2021年，艾迪藥業(yè)的藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3138.54萬(wàn)元，同比增加22.93%。(記者蔡嘉)