2021年，日月明實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，較上年略有增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為0.41億元，同比下降幅度超過20%。此前的2020年，公司出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙降。至此，公司凈利潤兩年累計(jì)下降超30%。

凈利潤連續(xù)兩年下降，市場有些不解。日月明主要從事軌道安全測控設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及軌道測控技術(shù)的研究與應(yīng)用，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司(簡稱“國鐵集團(tuán)”)一直為公司第一大客戶。

日月明募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。公司于2020年11月登陸A股市場，首發(fā)募資5.28億元。到去年底，兩個(gè)實(shí)體募投項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別僅為1.37%、0.65%。

二級市場上，日月明表現(xiàn)不佳。上市以來，股價(jià)最大跌幅接近70%，目前的股價(jià)已經(jīng)破發(fā)。

重要股東正在籌劃大舉減持。6月7日晚間，日月明披露，公司第三大股東華輿正心(天津)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“華輿正心”)擬減持不超過6.39%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)清倉撤退。此前半年，其已經(jīng)通過減持套現(xiàn)約0.26億元。華輿正心被視為中車系旗下公司。

金主三股東擬清倉撤退

曾經(jīng)是日月明的金主，如今，這名金主正在籌劃撤離。

6月7日晚間，日月明發(fā)布股東減持計(jì)劃預(yù)披露公告，公司第三大股東華輿正心計(jì)劃以集中競價(jià)、大宗交易或法律、法規(guī)允許的其他方式，合計(jì)減持公司股份511.52萬股(約占公司總股本比例為6.39%)。

截至目前，華輿正心持有日月明511.52萬股股份，系公司第三大股東。這意味著，本次如果順利實(shí)現(xiàn)頂格減持，華輿正心將完成清倉退出。

若以日月明6月7日收盤價(jià)25.29元/股計(jì)算，本次清倉，華輿正心將套現(xiàn)約1.29億元。

這不是華輿正心首次減持。去年11月15日，限售剛剛解除，華輿正心就披露，計(jì)劃減持公司股份587.50萬股(占公司總股本比例7.34%)，這是當(dāng)時(shí)華輿正心所持有日月明的全部股份。此公告表明，在半年前，華輿正心就打算清倉。

不過，減持計(jì)劃執(zhí)行未達(dá)預(yù)期。過去半年時(shí)間，華輿正心共計(jì)減持75.98萬股股份，套現(xiàn)約0.26億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，作為日月明的第三大股東，華輿正心曾是公司的金主。

日月明招股書顯示，2017年7月，日月明實(shí)施增資擴(kuò)股，中車同方出資6000萬元認(rèn)購600萬股股份，獲得日月明當(dāng)時(shí)10%股權(quán)，一躍成為其第三大股東。上市之前，中車同方的持股比為9.79%。

中車同方成立于2017年1月24日，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為中車資本(天津)股權(quán)投資基金管理有限公司(簡稱“中車資本管理公司”)。

中車同方被市場認(rèn)為是中車集團(tuán)旗下公司。中車集團(tuán)持有中國中車50.28%股權(quán)，中國中車持有中車資本100%股權(quán)，中車資本持有中車資本管理公司49%股權(quán)，持有中車同方31.17%的合伙份額，是中車同方的有限合伙人，中車資本管理公司是中車同方的普通合伙人，也是中車同方唯一的普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有中車同方1.30%的合伙份額。

不過，根據(jù)相關(guān)約定及人事安排，中車資本不能對中車同方進(jìn)行控制，因此，中車集團(tuán)與中車同方不構(gòu)成控制關(guān)系，日月明與中車集團(tuán)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

這樣的設(shè)置或許是了開展日常交易。2018年至2020年上半年，中車集團(tuán)(含中國中車)一直為日月明前五大客戶。

日月明稱，公司與中車集團(tuán)之間的交易不購成關(guān)聯(lián)交易。即便如此，公司還是將中車同方視作中車系。

去年1月27日，中車同方更名為華輿正心。

華輿正心要清倉，可能與日月明的表現(xiàn)不佳有關(guān)。6月8日，日月明收盤價(jià)為24.73元/股，較其26.42元/股的首發(fā)價(jià)格已經(jīng)破發(fā)，較其上市首日的高點(diǎn)78.50元/股下跌了68.50%。

上市即變臉客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)依舊

正是擁有中國中車這樣的實(shí)力雄厚的客戶，日月明曾被市場稱“端著鐵飯碗”。

招股書顯示，日月明的前五大客戶中，除了中國中車外，還有一名不容忽視的客戶，那就是國鐵集團(tuán)。

依舊是來自招股書，2017年至2020年上半年，日月明向前五大客戶銷售的金額分別為9180.93萬元、9960.26萬元、9426.32萬元、2874.40萬元，占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重為87.16%、79.29%、61.69%、87.22%。

上述數(shù)據(jù)顯示，日月明的客戶集中度明顯偏高，存在一定對前五大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。而在前五大客戶中，國鐵集團(tuán)一直穩(wěn)居第一大客戶。上述同期，日月明向國鐵集團(tuán)銷售的收入分別為6051.97萬元、8482.81萬元、5734.80萬元、1254.05萬元，占公司主營收入的比重為57.46%、67.35%、37.52%、38.05%。

由此可見，日月名對國鐵集團(tuán)這一巨量級客戶存在高度依賴風(fēng)險(xiǎn)。上市之后，這樣的狀況是否有所改善?

2021年年度報(bào)告顯示，當(dāng)年，日月明向前五大客戶銷售的收入為8705.70萬元，占比為70.64%，其中，公司向第一大客戶銷售4396.07萬元，占比為35.67%。

根據(jù)年報(bào)披露，日月明的主要客戶為鐵路局及下屬工務(wù)段、地方鐵路公司、工程建設(shè)單位、城市軌道交通運(yùn)營單位等，據(jù)此判斷，公司第一客戶可能仍然為國鐵集團(tuán)。

讓人不解的是，背靠國鐵集團(tuán)，日月明在上市當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績就開始變臉。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，上市之前，日月明實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0.89億元、1.05億元、1.26億元、1.53億元，逐年增長。對應(yīng)的凈利潤為0.31億元、0.33億元、0.45億元、0.62億元，跟營業(yè)收入變動(dòng)趨勢基本一致;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)與凈利潤的變動(dòng)趨勢也保持了一致。

這些數(shù)據(jù)顯示，上市之前，盡管日月明的經(jīng)營業(yè)績同比增長速度不算快，但持續(xù)在增長。然而，上市之后，業(yè)績就變臉。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為1.16億元、0.54億元、0.34億元，同比分別下降23.82%、13.31%、26.89%。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為1.23億元，同比增長5.86%，但凈利潤、扣非凈利潤仍然在下降，分別為0.41億元、0.30億元，同比下降幅度為24.61%、12.32%。

針對2021年經(jīng)營業(yè)績下滑，公司解釋稱，隨著國內(nèi)疫情有效控制，軌道交通行業(yè)有所復(fù)蘇，但軌道交通的線路建設(shè)進(jìn)度仍階段性放緩，公司產(chǎn)品推廣、客戶開發(fā)等市場活動(dòng)受到一定影響。

值得一提的是，日月明募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。

2020年11月，日月明IPO募資5.28億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后的金額為4.82億元，超募約1.5億元。除了0.86億元補(bǔ)充流動(dòng)資金、0.59億元未確定資金用途外，2.73億元用于江西高新軌道測控產(chǎn)業(yè)基地智能制造中心及研發(fā)中心項(xiàng)目建設(shè)、0.63億元投向江西高新軌道測控產(chǎn)業(yè)基地運(yùn)維中心項(xiàng)目，這兩個(gè)實(shí)體項(xiàng)目計(jì)劃于2022年11月、2023年11月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但在去年底，兩項(xiàng)目投入的資金僅為415.06萬元，投資進(jìn)度分別為1.37%、0.65%。(記者魏度)