10余年間，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)靥げ降娜寤ヂ?lián)(300051.SZ)再受市場(chǎng)關(guān)注，公司控制權(quán)變得撲朔迷離。

5月24日晚間，深交所向三五互聯(lián)下發(fā)關(guān)注函，追問(wèn)公司控制權(quán)將花落誰(shuí)家。

本次關(guān)注函的背景是，5月23日晚間，三五互聯(lián)披露，公司原控股股東、實(shí)際控制人龔少暉所持2239.57萬(wàn)股股份被司法拍賣(mài)，公司變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人。

三五互聯(lián)的控制權(quán)謎局在于，龔少暉將所持9.02%股權(quán)表決權(quán)委托給財(cái)達(dá)證券行使，后續(xù)，財(cái)達(dá)證券是否會(huì)繼續(xù)加碼股權(quán)進(jìn)而獲取控制權(quán)?

去年9月，三五互聯(lián)曾披露，擬通過(guò)向海南巨星科技有限公司(簡(jiǎn)稱“海南巨星”)發(fā)行股票，該事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。隨后，海南巨星還向三五互聯(lián)提供資金支持。

那么，究竟是無(wú)控股股東，還是財(cái)達(dá)證券亦或海南巨星入主，至今仍是個(gè)謎。

三五互聯(lián)已經(jīng)到了必須改變之時(shí)。2010年至2021年的12年，公司研發(fā)支出原地踏步，營(yíng)業(yè)收入亦為原地踏步，而實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))累計(jì)數(shù)為虧損5.70億元。近四年，公司連續(xù)虧損，上市地位堪憂。

控制權(quán)將花落誰(shuí)家

實(shí)際控制人所持股權(quán)被司法拍賣(mài)，三五互聯(lián)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高可能也會(huì)發(fā)生變化，但如何變，至今仍是個(gè)謎。

5月23日晚間，三五互聯(lián)披露，因公司原控股股東、實(shí)際控制人龔少暉與華融證券發(fā)生相關(guān)糾紛，華融證券向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行措施，通過(guò)司法拍賣(mài)處置龔少暉持有的公司2239.57萬(wàn)股股份。梁春燕通過(guò)拍賣(mài)取得前述股份。近日，梁春燕收到廣東省深圳市中級(jí)人民法院出具的《執(zhí)行裁定書(shū)》，已確定擁有本次拍賣(mài)股票的所有權(quán)。

本次股權(quán)變動(dòng)前，龔少暉持有三五互聯(lián)22.28%股權(quán)，為公司第一大股東、實(shí)際控制人。本次股權(quán)變動(dòng)后，龔少暉持有公司5908.2萬(wàn)股股份，對(duì)公司的持股比例從22.28%下降至16.16%。此外，龔少暉將其中的3300萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給財(cái)達(dá)證券行使，因此，其對(duì)三五互聯(lián)擁有表決權(quán)的股份數(shù)量為2608.20萬(wàn)股，擁有表決權(quán)的股份比例從13.26%下降至7.13%，不再是公司第一大股東、控股股東、實(shí)際控制人，財(cái)達(dá)證券享有表決權(quán)的股份數(shù)為3300萬(wàn)股，占公司總股本的9.02%，被動(dòng)成為公司單一擁有表決權(quán)份額最大的股東。

此番股權(quán)變動(dòng)后，三五互聯(lián)的股權(quán)變動(dòng)更趨分散。受龔少暉委托，財(cái)達(dá)證券擁有公司表決權(quán)的股份比例為9.02%，龔少暉擁有公司表決權(quán)的股份比例為7.13%，梁春燕擁有公司表決權(quán)的股份比例為6.12%，海南巨星擁有公司表決權(quán)的股份比例為5.81%，萬(wàn)久根擁有公司表決權(quán)的股份比例為5.20%。

三五互聯(lián)稱，公司不存在持股50%以上的股東或可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30%的股東，前述股東持有的股份比例所享有的表決權(quán)均不足以對(duì)股東大會(huì)產(chǎn)生足夠重大影響，均不能控制公司董事會(huì)，且均不能決定董事會(huì)半數(shù)以上成員選任，因此，公司無(wú)控股股東。在董事會(huì)方面，目前，公司不存在單一股東通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員任選的情形，任何單一股東均無(wú)法控制董事會(huì)。

龔少暉為何要將所持三五互聯(lián)股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給財(cái)達(dá)證券行使，財(cái)達(dá)證券為何要受讓股權(quán)表決權(quán)?后續(xù)，財(cái)達(dá)證券是否會(huì)進(jìn)一步動(dòng)作，進(jìn)而獲取三五互聯(lián)的控制權(quán)?

值得一提的是，去年9月28日，三五互聯(lián)曾披露，公司擬向海南巨星發(fā)行不超過(guò)1.1億股股票，約占發(fā)行后公司總股本的21.74%，募資不超過(guò)3.39億元。

此前，海南巨星通過(guò)受讓海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司所持公司5.81%股權(quán)，本次發(fā)行完成后，海南巨星獲取的股權(quán)比例為27.55%，對(duì)應(yīng)的表決權(quán)比例為27.55%，這一表決權(quán)比例超過(guò)龔少暉、財(cái)達(dá)證券，成為公司控股股東，朱江成為公司實(shí)際控制人。

不過(guò)，今年5月5日，這一定增預(yù)案宣告終止。

盡管定增事項(xiàng)沒(méi)有實(shí)施，但海南巨星向三五互聯(lián)提供了借款。

從這些方面看，海南巨星仍然有取得三五互聯(lián)控制權(quán)的意圖。

當(dāng)然，龔少暉仍然有取消表決權(quán)委托重新獲取公司控制權(quán)的可能。

未來(lái)，三五互聯(lián)是否會(huì)上演控制權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)?誰(shuí)將是最終接盤(pán)者，備受市場(chǎng)關(guān)注。

上市12年累虧5.70億

三五互聯(lián)的股權(quán)結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)變，公司確實(shí)需要來(lái)一場(chǎng)“巨變”，以拯救岌岌可危的上市地位。

公開(kāi)資料顯示，三五互聯(lián)成立于2004年，是一家通過(guò)SaaS模式，依靠自主研發(fā)的應(yīng)用軟件系統(tǒng)，重點(diǎn)面向中國(guó)中小企業(yè)客戶，提供企業(yè)郵箱、電子商務(wù)網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)域名、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)(OA)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)(CRM)等軟件產(chǎn)品及服務(wù)的專業(yè)提供商。公司目前的主要產(chǎn)品企業(yè)郵箱、電子商務(wù)網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)域名都屬于面向企業(yè)的SaaS工具類(lèi)軟件業(yè)務(wù)，是軟件運(yùn)營(yíng)服務(wù)中經(jīng)營(yíng)模式比較成熟的類(lèi)型。

2010年2月，三五互聯(lián)通過(guò)闖關(guān)IPO登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。目前來(lái)看，上市以來(lái)，三五互聯(lián)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上欠佳。

上市第一年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.73億元，凈利潤(rùn)為0.35億元，二者同比分別增長(zhǎng)35.90%、1.14%。

2011年至2021年的11年，公司營(yíng)業(yè)收入年度最高出現(xiàn)在2017年，為3.26億元，最低出現(xiàn)在2021年，為1.84億元。其中，2011年至2020年的10年，有8個(gè)年度營(yíng)業(yè)收入在2億元級(jí)波動(dòng)。

相較于營(yíng)業(yè)收入止步不前，凈利潤(rùn)有點(diǎn)糟糕。上市以來(lái)，其凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)在2015年、2016年表現(xiàn)稍好，分別為0.57億元、0.67億元，其余年度不是微利就是虧損。凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)難看集中在近四年，其于2018年至2021年的凈利潤(rùn)分別虧損3.46億元、2.57億元、0.69億元、0.25億元。

在這四年，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為虧損3.50億元、2.65億元、0.84億元、0.30億元。

整體而言，2010年上市至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為虧損5.70億元。

三五互聯(lián)也想積極作為，曾籌劃了多次并購(gòu)重組。2015年以來(lái)，公司相繼收購(gòu)道熙科技100%股權(quán)、三五新能源36.75%股權(quán)、天津通訊46.3%股權(quán)等多家公司股權(quán)。

不過(guò)，三五互聯(lián)也曾多次被市場(chǎng)質(zhì)疑為“忽悠式”重組。2013年以來(lái)，公司至少出現(xiàn)了6次并購(gòu)重組以失敗告終。

高溢價(jià)并購(gòu)為三五互聯(lián)近幾年連續(xù)虧損埋下了禍根。2015年底，公司賬面上的商譽(yù)為6.62億元，到2021年底，商譽(yù)余額為0.17億元，減少了6.45億元，減少的商譽(yù)，就是標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，后者出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)其計(jì)提了商譽(yù)減值。如2018年、2019年，公司商譽(yù)減值損失分別為3.63億元、2.23億元。

不僅如此，三五互聯(lián)還面臨著較大財(cái)務(wù)壓力。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金只有0.42億元，短期債務(wù)為0.41億元。

此外，上市以來(lái)，公司在研發(fā)方面的投入也原地踏步。2011年，其研發(fā)支出為0.28億元，到2021年為0.22億元，不增反降。(記者魏度)