剛剛，港股市場(chǎng)傳來(lái)重磅消息！

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據(jù)中央廣播電視總臺(tái)大灣區(qū)之聲官方微博消息，中國(guó)香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超今日（27日）于香港沙田舉行第二場(chǎng)施政報(bào)告地區(qū)咨詢會(huì)，聽(tīng)取市民的意見(jiàn)和建議。李家超表示，將由財(cái)政司司長(zhǎng)成立小組，研究如何增加股票市場(chǎng)流動(dòng)性。

此前不久，香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)發(fā)聲，要求撤銷股票印花稅。工會(huì)表示，由2020年開(kāi)始傳聞加股票印花稅至今，會(huì)方一直關(guān)注股票印花稅。工會(huì)表示，自增加股票印花稅后，嚴(yán)重打擊本地證券市場(chǎng)交投量及從業(yè)人員生存空間，證券業(yè)是香港四大支柱之一，影響到整體的發(fā)展。那么，增加股市流動(dòng)性是否會(huì)從取消印花稅開(kāi)始呢？

從資金流向來(lái)看，雖然外資仍有撤離跡象，但內(nèi)地南下港股市場(chǎng)的資金近兩個(gè)月持續(xù)流入，8月份至今更是加大買(mǎi)入力度，凈買(mǎi)入額高達(dá)610億港元，年內(nèi)凈買(mǎi)盤(pán)更是超過(guò)2000億港元。這是否意味著，港股市場(chǎng)也將率先見(jiàn)底呢？

李家超剛剛發(fā)聲

中國(guó)香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超今日（27日）于香港沙田舉行第二場(chǎng)施政報(bào)告地區(qū)咨詢會(huì)，聽(tīng)取市民的意見(jiàn)和建議。

李家超表示，自己在過(guò)去接觸市民及咨詢會(huì)討論中，感覺(jué)到市民普遍支持第一份施政報(bào)告的施政方針和政策，希望可以“做深做大”，及探索是否有新領(lǐng)域、新議題。他及團(tuán)隊(duì)非常重視本次的地區(qū)咨詢會(huì)，今日與各位司局長(zhǎng)“全體一家”22人一起出席和市民面對(duì)面交流、溝通，希望“少講多聽(tīng)”，盡量爭(zhēng)取時(shí)間多聽(tīng)市民的意見(jiàn)。

本次地區(qū)咨詢會(huì)分成兩部分，第一部分由市民對(duì)不同政策范疇講述意見(jiàn)，第二部分則分成4個(gè)小組，讓市民直接與官員交流，李家超亦會(huì)走遍各大小組，聆聽(tīng)市民意見(jiàn)。

李家超表示，特區(qū)政府會(huì)支援傷殘人士的就業(yè)情況、生活方式等，同時(shí)也會(huì)重視鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括正就搞活夜經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究工作。旅游方面，他指出，如何多元發(fā)展，使旅游的內(nèi)涵更加豐富，更有吸引力，包括增加一些自然生態(tài)及歷史性旅游路線等，都值得特區(qū)政府參考。

李家超說(shuō)：“知道大家關(guān)注股市和樓市的問(wèn)題，更重視人才及人力供應(yīng)，特別是要培訓(xùn)本地人才，以及挽留人才，讓他們‘落地生根’。此外，科技應(yīng)用方面也十分重要。科技不但要應(yīng)用在日常生活，也要利用科技保障市民不受騙?！彼€表示，將由財(cái)政司司長(zhǎng)成立小組，研究如何增加股票市場(chǎng)流動(dòng)性。

印花稅是否會(huì)取消？

李家超將于10月25日發(fā)表新一份《施政報(bào)告》，目前正接受公眾咨詢。香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)此前響應(yīng)稱，要求撤銷股票印花稅。工會(huì)表示，由2020年開(kāi)始傳聞加股票印花稅至今，會(huì)方一直關(guān)注股票印花稅。工會(huì)表示，自增加股票印花稅后，嚴(yán)重打擊本地證券市場(chǎng)交投量及從業(yè)人員生存空間，證券業(yè)是香港四大支柱之一，影響到整體的發(fā)展。

此前，中國(guó)香港提高股票印花稅率至0.13%，較之前印花稅率（0.1%）提高三成。數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)政年度，中國(guó)香港的印花稅占香港整體稅收大約一成，其中又有約一半來(lái)自股票交易印花稅。

那么，香港是否會(huì)取消印花稅呢？分析人士認(rèn)為，既然李家超已經(jīng)發(fā)聲，此方案應(yīng)該也在討論范圍之列。不過(guò)，港股的流動(dòng)性可能不只跟交易成本有關(guān)，匯率也是一個(gè)重要因素。

由于中國(guó)香港采取的是聯(lián)系匯率制度，當(dāng)港元弱勢(shì)特別是當(dāng)港元觸及弱方保證水平時(shí)，會(huì)被動(dòng)引起金管局外匯基金資產(chǎn)規(guī)模的收縮，即流動(dòng)性的收縮，而當(dāng)港元強(qiáng)勢(shì)特別是觸及強(qiáng)方保證時(shí)，會(huì)引起金管局外匯基金資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，即流動(dòng)性的擴(kuò)張。從去年3月份開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟的一輪激進(jìn)加息周期，盡管香港與美聯(lián)儲(chǔ)政策利率保持同步，但港元與美元依然出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的利率倒掛。

而由于美元與港元之間存在極高的利差水平，匯市便出現(xiàn)了相當(dāng)大的套利空間，并導(dǎo)致市場(chǎng)賣(mài)出港元買(mǎi)美元，港元弱勢(shì)，港元流動(dòng)性持續(xù)收緊。這也是為什么港股市場(chǎng)存在流動(dòng)性不足的重要原因。因此，后續(xù)是否要改革港元的聯(lián)系匯率制度也值得關(guān)注。

港股是否會(huì)率先見(jiàn)底？

值得一提的是，最近港股和A股都比較弱，但港股卻要明顯強(qiáng)于A股。那么，港股是否會(huì)率先見(jiàn)底呢？

從資金流向來(lái)看，的確有這樣的可能性。8月以來(lái)，北向資金持續(xù)賣(mài)出A股，但南下資金卻在持續(xù)買(mǎi)入港股，凈買(mǎi)入金額超過(guò)了610億港元。而7月份，也凈買(mǎi)入達(dá)158億港元，今年凈買(mǎi)入超過(guò)2000億港元。

中金公司認(rèn)為，在A股再度承壓且海外資金持續(xù)大舉流出的背景下，港股市場(chǎng)出人意料地表現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性，考慮到其離岸市場(chǎng)屬性，這一表現(xiàn)確實(shí)并不常見(jiàn)。雖然部分投資者對(duì)此可能感到疑惑，但這一情形其實(shí)并未讓我們感到意外。我們?cè)啻沃赋?，恒生指?shù)在18000點(diǎn)附近存在下行保護(hù)，尤其在上周市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)一系列偏底部跡象，例如估值水平較低，以及賣(mài)空成交比率處于高位等。

港股市場(chǎng)所體現(xiàn)的韌性和底部支撐線在今年已經(jīng)多次經(jīng)受過(guò)考驗(yàn)，這一韌性主要來(lái)自：1）估值、配置比例及投資者情緒等方面處于絕對(duì)低位。例如恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)估值當(dāng)前都已經(jīng)低于1倍PB（市凈率分別為0.98倍和0.91倍），MSCI中國(guó)指數(shù)（剔除A股）12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率也在歷史均值下方0.6倍標(biāo)準(zhǔn)差左右。配置方面，根據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，自2021年3月開(kāi)始本輪海外資金的流出后，外資目前已明顯低配港股。與此同時(shí)，目前較低的估值水平同樣吸引了內(nèi)地投資者，上周港股市場(chǎng)連續(xù)5個(gè)交易日獲得南向資金凈流入便是一個(gè)很好的例證；2）更重要的是，政策的不斷出臺(tái)依然起到了托底的效果，例如最新的再度降息，以及三部門(mén)推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買(mǎi)首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施。

據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)，截至8月18日，恒指12個(gè)月前瞻PE較2013年來(lái)中位數(shù)折讓2.1標(biāo)準(zhǔn)差，處于2013年來(lái)歷史分位值約1%；恒指相對(duì)MSCI全球指數(shù)PE較2013年來(lái)中位數(shù)折讓0.9標(biāo)準(zhǔn)差，處于歷史分位值的6%；恒指股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于歷史中位數(shù)0.5標(biāo)準(zhǔn)差，處于72%歷史分位值。港股估值處于相對(duì)低位水平，短期市場(chǎng)情緒或較為悲觀，邊際層面南向資金明顯流入，當(dāng)前投資的潛在回報(bào)較高（恒指PE處于1%的歷史分位值）。中期來(lái)看，隨著港股科網(wǎng)公司AI大模型發(fā)展逐步兌現(xiàn)增量?jī)r(jià)值，有望持續(xù)吸引資金增配。