美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率，正無限逼近2%大關(guān)。如果突破，將是2011年來首次。其收益率代表了無風險回報率，對長期投資者而言，接近2%的收益率有著難以抗拒的吸引力。

(資料圖)

當下，收益率再度逼近5%的美國短期國債，吸引力全市場的注意力。不過，另一個美國一個關(guān)鍵利率，也在“歷史性突破”的前夜。

美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率，正無限逼近2%大關(guān)。如果突破，將是2011年來首次，無數(shù)債券投資人正屏息以待。

對于一些投資者而言，在過去18個月里，美聯(lián)儲累計加息已超過5個百分點，這意味著2%的“實際收益率”是一個頗具吸引力的買入點位。然而，也有人認為，美國通脹是否已見頂尚且存在不確定性，再加上美國政府借款需求與日俱增，各類長期收益率或許還將進一步上行。

通貨膨脹保值國債的利息，是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整后的基礎(chǔ)金額支付的。因此，其收益率代表了無風險回報率，亦被視作經(jīng)濟前景的晴雨表之一。

上一次，30年期TIPS收益率突破2%還是在2011年。在那以后，隨著美聯(lián)儲大幅降息和對通脹保值的需求飆升，30年期TIPS收益率在2020年、2021年跌至-0.50%左右。

景順首席固定收益策略師Rob Waldner表示：

“我們的觀點是，無論是名義國債還是實際國債，都應(yīng)持有債券。

名義增長正在減緩，低于名義利率。當前政策的迅速收緊也存在風險，美聯(lián)儲可能正在犯錯?！?/p>

對養(yǎng)老基金和保險公司等長期負債型投資者而言，接近2%的30年期TIPS收益率可能有著難以抗拒的吸引力。巴克萊全球通脹掛鉤研究主管Michael Pond表示，過去十年間，這些投資者對于30年期TIPS興致索然，不過，在2%水平上，這一投資群體可能會重返市場。

因此，定于8月24日的美國30年期TIPS發(fā)行將會是“試金石”。7月20日舉行的上一次通脹保值國債拍賣（10年期TIPS），市場需求就相當火爆，中標收益率為1.495%，為該產(chǎn)品自2010年以來最高。

TIPS及長期名義美債收益率面臨的部分上行壓力，反映了市場對于對通脹路徑的高度不確定性。盡管本周公布的通脹指標和調(diào)查所得的通脹預(yù)期均下降，但原油價格已升至年內(nèi)最高，醫(yī)療保險也可能開始推升通脹。

太平洋投資管理公司（PIMCO）的投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示：

“我們有可能需要更高的實際和名義收益率。

我們的基準預(yù)測是經(jīng)濟將出現(xiàn)顯著放緩，進一步，這將導(dǎo)致衰退，并最終拉低利率。但我們有可能在曲線上看到我們已經(jīng)很久未見的更多通脹溢價?！?/p>

與此同時，市場情緒正在遭受打擊。花旗銀行策略師Edward Acton周五在一份報告中寫道：

30年期TIPS收益率持續(xù)保持在1.86%以上的時間越長，就越有可能向新的周期高點邁進，中期目標可能是2010年收益率高點的2.28%。”