醫(yī)藥板塊短期恐慌式的下跌，正在成為包括私募在內(nèi)的長(zhǎng)期投資人的難得擊球機(jī)會(huì)。

【資料圖】

近日，國(guó)內(nèi)一家百億級(jí)量化私募看準(zhǔn)機(jī)會(huì)，準(zhǔn)備募集發(fā)行一期以醫(yī)藥賽道為標(biāo)的的主觀量化產(chǎn)品，現(xiàn)在正面向機(jī)構(gòu)資金做路演。顯然，量化私募也準(zhǔn)備抄底醫(yī)藥板塊了。對(duì)于這一波醫(yī)藥的暴跌，多家私募機(jī)構(gòu)都將其與白酒行業(yè)當(dāng)年塑化劑事件做對(duì)比，在一波“估值殺”中，看到醫(yī)藥行業(yè)中的龍頭公司的配置價(jià)值。

看好醫(yī)藥賽道，百億量化私募巨頭也抄底！

“我們準(zhǔn)備了一期以醫(yī)藥賽道為標(biāo)的的主觀量化產(chǎn)品?！弊?cè)地址在上海的一家百億級(jí)量化私募機(jī)構(gòu)渠道負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)-券商中國(guó)記者表示，產(chǎn)品即將進(jìn)入募集期，現(xiàn)在這階段是醫(yī)藥行業(yè)的量化投資黃金時(shí)期。借助量化投資策略，可以更好地分享醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

量化私募機(jī)構(gòu)也發(fā)行量化主觀產(chǎn)品？實(shí)際上，隨著量化指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品超額收益越來越困難，頭部量化機(jī)構(gòu)也開始醞釀變革，個(gè)別機(jī)構(gòu)更是在“空氣指增”的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化量化模型與主動(dòng)選股的結(jié)合，期待進(jìn)一步提高投資的效率及組合的勝率，已經(jīng)有多家量化私募組建了主觀團(tuán)隊(duì)。

對(duì)于此次側(cè)重于醫(yī)藥賽道，該負(fù)責(zé)人表示，量化基金的優(yōu)勢(shì)在于其研究的客觀合理性與操作的嚴(yán)格紀(jì)律性，可以對(duì)全醫(yī)藥市場(chǎng)的機(jī)會(huì)進(jìn)行系統(tǒng)性搜索和甄別，長(zhǎng)期看，這種客觀和均衡的優(yōu)勢(shì)將十分顯著，尤其在結(jié)構(gòu)性行情中非常突出。

“白酒行業(yè)歷史上也曾經(jīng)歷過大型黑天鵝事件，只要醫(yī)藥行業(yè)沒有覆滅，未來的潛在收益回報(bào)率正在逐步抬升。”百億私募玄元投資報(bào)告認(rèn)為，近期醫(yī)藥行業(yè)的事件不屬于一過性事件，其影響因子將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，與尋找相對(duì)比價(jià)的避險(xiǎn)資產(chǎn)的思路不同，我們正在著手研究此次事件后的中長(zhǎng)期行業(yè)發(fā)展方向。而當(dāng)前一批表征中國(guó)經(jīng)濟(jì)主體增速的資產(chǎn)，需要更長(zhǎng)期視角去衡量，在長(zhǎng)期收益率曲線下壓下，其絕對(duì)收益的概率顯著提升，而其中玄元投資更關(guān)注港股資產(chǎn)。

市場(chǎng)底已經(jīng)來臨，投資者看好醫(yī)藥配置價(jià)值

同樣，普通投資者對(duì)醫(yī)藥板塊也是愛不釋手，無論怎么跌就是補(bǔ)倉(cāng)，國(guó)內(nèi)24只醫(yī)藥板塊類ETF今年以來基金份額都呈現(xiàn)增加的態(tài)勢(shì)，特別是港股醫(yī)藥板塊份額增加明顯。從喜愛程度上看，恒生醫(yī)藥ETF（159892）雖然今年年內(nèi)跌幅近20%，且在近期逼近年內(nèi)低點(diǎn)，但從資金情況來看，該基金今年以來份額增長(zhǎng)超24億份，增長(zhǎng)率高達(dá)321%，資金持續(xù)入場(chǎng)。

資金持續(xù)積極入場(chǎng)醫(yī)藥板塊，特別是港股醫(yī)藥板塊，普遍看好該板塊估值的低估值優(yōu)勢(shì)，也是對(duì)于全市場(chǎng)底部的認(rèn)識(shí)。醫(yī)藥自2021年5月見頂以后，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)2年多的回調(diào)，目前處于偏底部位置，行業(yè)PE估值處于近5年低位。

百億私募相聚資本認(rèn)為，目前“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，中長(zhǎng)期不該繼續(xù)悲觀，完全可以更樂觀積極一些。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)相對(duì)疲弱，但總體上無論是當(dāng)下較為充裕的流動(dòng)性環(huán)境還是最新托底經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境等均頗為友好，因此“市場(chǎng)底部”比較堅(jiān)實(shí)，出現(xiàn)大幅度調(diào)整的可能性并不大，更應(yīng)期待的是未來市場(chǎng)會(huì)如何上漲。對(duì)于當(dāng)前反腐風(fēng)暴中醫(yī)藥板塊受到?jīng)_擊，出現(xiàn)了一波劇烈的殺估值，相聚資本認(rèn)為，要看到其中部分業(yè)務(wù)強(qiáng)勁、受影響較小的公司仍有配置價(jià)值。

大型私募機(jī)構(gòu)涌津投資認(rèn)為，短期來看，醫(yī)藥領(lǐng)域的整頓對(duì)于醫(yī)院的采購(gòu)行為無疑是存在負(fù)面的影響，但是長(zhǎng)期來看，則是對(duì)行業(yè)重要的洗牌機(jī)會(huì)。醫(yī)藥行業(yè)的核心需求來自于人民群眾不斷上升的健康的需求，反腐有助于擠壓無效的，單純靠營(yíng)銷推動(dòng)的治療藥物和器械的生存空間，鼓勵(lì)真正具有臨床價(jià)值和合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，對(duì)于優(yōu)秀的公司來說，長(zhǎng)期看是一次做大做強(qiáng)的重要機(jī)遇。這次醫(yī)藥行業(yè)面對(duì)的反腐并未改變終端需求，也沒有改變投資醫(yī)藥行業(yè)的核心邏輯，醫(yī)藥行業(yè)中的龍頭公司始終都是致力于抓住技術(shù)變遷的趨勢(shì)以及滿足消費(fèi)者的健康需求，單純靠營(yíng)銷推動(dòng)的公司只會(huì)在反腐的環(huán)境下被加速的淘汰。對(duì)于投資人而言，同樣要對(duì)醫(yī)藥反腐的影響做更深度和長(zhǎng)遠(yuǎn)的認(rèn)識(shí)，去偽存真，自下而上的去判斷公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是否能夠在外部環(huán)境的動(dòng)蕩中變得更強(qiáng)。我們始終相信二級(jí)市場(chǎng)最終會(huì)反映優(yōu)秀公司的內(nèi)在價(jià)值，往往短期恐慌式的下跌對(duì)于長(zhǎng)期投資人而言將是難得的擊球機(jī)會(huì)。

致順投資報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前“政策底”和“情緒底”已然落定，市場(chǎng)將在震蕩中磨出“市場(chǎng)底”，將著眼長(zhǎng)期、著手短期來挖掘市場(chǎng)磨底期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為高質(zhì)量發(fā)展的主線，重在解決結(jié)構(gòu)性、長(zhǎng)期性增長(zhǎng)動(dòng)力問題。對(duì)于需求側(cè)，則定位于著眼總量性、周期性短期調(diào)控問題?；趯?duì)供給和需求、長(zhǎng)期與短期的辯證關(guān)系的認(rèn)知，將重點(diǎn)關(guān)注具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)、具有強(qiáng)勁國(guó)產(chǎn)替代動(dòng)力的領(lǐng)域和具有較強(qiáng)增長(zhǎng)韌性的下游行業(yè)。主要包括光伏和新能源汽車在內(nèi)的新能源、半導(dǎo)體及裝備等高端制造業(yè)，以及餐飲旅游、醫(yī)藥生物等。