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1.43萬(wàn)億,中國(guó)女首富也瘋魔了

恒大、萬(wàn)達(dá)之后,碧桂園暴雷了。

“平地驚雷一聲響?!?/p>


(資料圖片)

恒大、萬(wàn)達(dá)之后,碧桂園暴雷了。

最近,房地產(chǎn)開(kāi)啟了“連連看”模式,許家印、王健林眉頭緊鎖之際,“宇宙房企”碧桂園因傳出“兩筆美元債未能按時(shí)支付票息”引發(fā)市場(chǎng)恐慌,導(dǎo)致公司股票與債券暴跌。

當(dāng)外界以為可能只是“傳言”,碧桂園卻公開(kāi)承認(rèn)了危機(jī)并表示,“出現(xiàn)階段性流動(dòng)壓力”。一時(shí)之間,狂風(fēng)驟起、雷電交加,“宇宙房企”碧桂園是否會(huì)變成下一個(gè)恒大?

曾經(jīng)執(zhí)掌商界財(cái)富半壁江山的房企,正遭遇“至暗時(shí)刻”。

前段時(shí)間,恒大再曝響雷,連發(fā)四份毛骨悚然、令人發(fā)指、三觀盡毀的公告,截至2022年底,恒大總負(fù)債達(dá)到2.4萬(wàn)億元;2021年、2022年,公司凈虧損合計(jì)8120億元。

許家印捅出一個(gè)驚天大窟窿,與他南北呼應(yīng)的王健林瘋魔了,各種“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”,忍痛將萬(wàn)達(dá)投資49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了一家影視公司,只為償還7月23日到期的4億美元債本金。

而他第四次向港交所遞表的萬(wàn)達(dá)商管IPO至今杳無(wú)音訊,380億元“天價(jià)”對(duì)賭劍懸頭頂,急得王健林大動(dòng)肝火、內(nèi)部反腐,上演了一出三國(guó)經(jīng)典戲碼,諸葛亮揮淚斬馬謖。

沒(méi)有任何風(fēng)聲,萬(wàn)達(dá)首席副總裁劉海波在眾目睽睽下被公安機(jī)關(guān)帶走了。要知道,劉海波在萬(wàn)達(dá)可不是平平無(wú)奇之輩,除了親兒子王思聰,他稱(chēng)得上“萬(wàn)達(dá)第一號(hào)人才”。但王健林顯然顧不得那么多了,如果萬(wàn)達(dá)商管不能在對(duì)賭期內(nèi)IPO,他就得從財(cái)富神壇跌落。

王健林自斷一臂,萬(wàn)達(dá)商管380億元“天價(jià)”對(duì)賭投資方楊惠妍的日子同樣不好過(guò),碧桂園出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。楊惠妍很無(wú)奈,許家印、王健林是給自己的所作所為“買(mǎi)單”。

她是替父“還債”。

作為中國(guó)最年輕的女首富,楊惠妍一直被看作是“二代接班第一人”。王健林為萬(wàn)達(dá)四處奔波,感概王思聰整天吃喝玩樂(lè)時(shí),楊惠妍就開(kāi)始幫父親楊國(guó)強(qiáng)打理碧桂園帝國(guó)。

2007年,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)啟十年繁榮,楊國(guó)強(qiáng)丟下榮耀從臺(tái)前轉(zhuǎn)向幕后,將26歲的女兒楊惠妍捧成了身價(jià)超1200億元的中國(guó)女首富。那時(shí)候,楊惠妍更多是楊國(guó)強(qiáng)的影子。

沒(méi)有一家媒體真相信,“楊國(guó)強(qiáng)退休什么都不管,碧桂園完全由楊惠妍說(shuō)了算?!币矝](méi)人真覺(jué)得,碧桂園的江山及名氣是靠楊惠妍打出來(lái)的,可她卻替父親頂了十年首富頭銜。

碧桂園伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮,走向爆發(fā)。數(shù)據(jù)顯示,2007年,碧桂園年銷(xiāo)售約177億元,到了2017年該數(shù)字翻了30倍,碧桂園年銷(xiāo)售達(dá)到5508億元,冠上“宇宙房企”頭銜。

不過(guò),這份榮耀與財(cái)富是趕上了房地產(chǎn)繁榮機(jī)遇期,只要體量足夠大的房企,很難找出不發(fā)財(cái)?shù)?。最為明顯的是,房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積逐年飆升,單2017年就比2016年增長(zhǎng)了7.7%。

房地產(chǎn)十年繁榮成就了碧桂園走向“宇宙房企”,幫助楊惠妍當(dāng)了中國(guó)女首富。

楊國(guó)強(qiáng)賜給女兒財(cái)富、地位,也給予了房企的舊傷頑疾。

2018年,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)由熱轉(zhuǎn)冷。

“房子是用來(lái)住的,不是用來(lái)炒的?!眹?guó)家對(duì)于房子屬性的定調(diào),使得各大房企步入轉(zhuǎn)型,銷(xiāo)售面增長(zhǎng)緩慢。其中,2018年比2017年增長(zhǎng)1.3%,2019年比2018年僅增長(zhǎng)0.06%。

恒大、萬(wàn)達(dá)較為難受,許家印準(zhǔn)備搞新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)移債權(quán)人視線,王健林資產(chǎn)大瘦身,將萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)從港股撤回,傾力打造“品牌賦能房地產(chǎn)服務(wù)”的輕資產(chǎn)房企萬(wàn)達(dá)商管。

身處房企頭部的碧桂園,沒(méi)那么難受,一個(gè)是錢(qián)多,另一個(gè)是楊國(guó)強(qiáng)計(jì)劃讓女兒真正去獨(dú)當(dāng)一面。王健林也想過(guò)讓兒子獨(dú)當(dāng)一面,可惜王思聰喜歡游戲與網(wǎng)紅。

王思聰?shù)共皇峭媸啦还?,萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型初期,他曾攜普思資本試水VC/PE行業(yè),結(jié)果錯(cuò)信“好友”賈躍亭,翻車(chē)樂(lè)視體育。在碧桂園,“創(chuàng)二代”楊惠妍的角色與“富二代”王思聰不同,她是父親考察十年的接班人。于是在轉(zhuǎn)型問(wèn)題上,楊惠妍很快表現(xiàn)出了果斷一面。

設(shè)立產(chǎn)業(yè)資本碧桂園創(chuàng)投,進(jìn)軍VC/PE行業(yè)。表面上,楊惠妍對(duì)VC/PE的了解應(yīng)該沒(méi)有王思聰多,后者常年混跡在游戲行業(yè),與各種創(chuàng)業(yè)的游戲高手稱(chēng)兄道弟。反觀楊惠妍,她的經(jīng)歷里面一部分被楊國(guó)強(qiáng)雪藏,一部分出國(guó)留學(xué),一部分回來(lái)踏踏實(shí)實(shí)幫父親打理生意。

事實(shí)上,楊惠妍的碧桂園創(chuàng)投初入VC/PE江湖,就投出了一批明星項(xiàng)目。這件事當(dāng)時(shí)驚動(dòng)了整個(gè)創(chuàng)投圈,一家房地產(chǎn)跨界的產(chǎn)業(yè)資本以雷霆之勢(shì)為碧桂園轉(zhuǎn)型開(kāi)辟出新戰(zhàn)場(chǎng)。

關(guān)鍵,楊惠妍身上沒(méi)有“老地產(chǎn)人的烙印”。

不管是現(xiàn)在“擺爛”的許家印,還是斷臂求生的王健林,他們轉(zhuǎn)型的本質(zhì)沒(méi)有離開(kāi)房地產(chǎn),許家印做恒大汽車(chē),車(chē)沒(méi)賣(mài)多少搞出一大堆工廠;萬(wàn)達(dá)商管則是舊業(yè)務(wù)的改造升級(jí)。

楊惠妍不曾參與碧桂園創(chuàng)業(yè),不曾感受房地產(chǎn)野蠻生長(zhǎng)的年代,她沒(méi)有枷鎖。所以,楊惠妍帶領(lǐng)碧桂園轉(zhuǎn)型會(huì)比較純粹。但她始料未及的是,房企轉(zhuǎn)型浪潮下,碧桂園舊傷復(fù)發(fā)了。

所謂舊傷,即房企居高不下的債務(wù)隱患。

根據(jù)碧桂園此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示,截至2022年底,碧桂園總資產(chǎn)1.74萬(wàn)億元,總負(fù)債達(dá)到1.43萬(wàn)億元。雖然,碧桂園總負(fù)債比上恒大的2.4萬(wàn)億元屬小巫見(jiàn)大巫,卻觸碰到了臨界點(diǎn),稍有不慎就會(huì)如許家印般捅出大窟窿,但這是房企通病,規(guī)模越大傷勢(shì)越嚴(yán)重。

債務(wù)對(duì)應(yīng)高杠桿,盈利對(duì)應(yīng)高周轉(zhuǎn),一旦高杠桿與高周轉(zhuǎn)無(wú)法正常轉(zhuǎn)動(dòng),便會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)。今年股市大手筆套現(xiàn)、資產(chǎn)頻繁轉(zhuǎn)讓的王健林就是困在了萬(wàn)達(dá)的流動(dòng)性問(wèn)題上。

需要注意的是,萬(wàn)達(dá)總負(fù)債沒(méi)有到達(dá)臨界點(diǎn),流動(dòng)性就把王健林弄得頭皮發(fā)麻,碧桂園的壓力要大于萬(wàn)達(dá),逼近恒大,楊惠妍的苦惱不言而喻。外界剛傳出碧桂園“兩筆美元債未能按時(shí)支付票息”就引發(fā)市場(chǎng)驚慌失措,碧桂園股價(jià)一度跌超13%,市值跌破300億港元。

碧桂園很有意思,公開(kāi)承認(rèn)危機(jī),坦言“出現(xiàn)階段性流動(dòng)壓力”。

不承認(rèn)“傳言就是假消息”,承認(rèn)“問(wèn)題變得嚴(yán)重起來(lái)?!?/p>

許家印承認(rèn)了各種危機(jī),危機(jī)越來(lái)越多,直接“擺爛”債權(quán)人。外界由此十分擔(dān)心,碧桂園會(huì)變成下一個(gè)恒大嗎?房企“擺爛”路徑基本上是新債償舊債、債轉(zhuǎn)股,繼續(xù)挖坑。

碧桂園不是恒大,沒(méi)到“擺爛”地步。去年,房地產(chǎn)行業(yè)低迷,碧桂園以4600多億元的銷(xiāo)售額拿下房企第一銷(xiāo)售桂冠。各家房企房子賣(mài)不動(dòng),它們交出了一份亮眼成績(jī)單。

既然碧桂園賣(mài)房銷(xiāo)售額4600多億元,為何支付不起兩筆美元債?在于銷(xiāo)售額不是盈利。去年,碧桂園創(chuàng)下近20年來(lái)首次虧損,加之碧桂園創(chuàng)投四處投資,增大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

楊惠妍并非沒(méi)有意識(shí)到危機(jī)。

今年3月,碧桂園正式“二代”交接,楊國(guó)強(qiáng)辭任各類(lèi)重要職務(wù),楊惠妍上位,成為了第一個(gè)執(zhí)掌龍頭房企的“二代”掌門(mén)人。她一上位,碧桂園的歷史遺留問(wèn)題,呼嘯而至。

公司虧損、債務(wù)壓頂、家族化詬病,壓得楊惠妍喘不過(guò)氣來(lái)。上月底,做事低調(diào)踏實(shí)的她,玩出一波匪夷所思的瘋魔操作,將手中價(jià)值64億港元股權(quán)捐給了香港國(guó)強(qiáng)公益基金會(huì)。

假如碧桂園沒(méi)危機(jī),楊惠妍根據(jù)個(gè)人偏好捐贈(zèng)沒(méi)什么,神奇的是,碧桂園有危機(jī),楊惠妍仍大搞捐贈(zèng),除了瘋魔想不出一個(gè)適合她的描述。瘋魔是電影《霸王別姬》里的一個(gè)經(jīng)典詞匯,即“不瘋魔,不成活”,形容一個(gè)人做事情達(dá)到了不走尋常路的癡迷境界。

2019年,沒(méi)有正式上位的楊惠妍進(jìn)行著兩個(gè)大動(dòng)作,一方面成立碧桂園創(chuàng)投,一方面她要在公司內(nèi)部實(shí)現(xiàn)“去家族化”改革?!叭ゼ易寤敝仔须y,意味著要挑戰(zhàn)父輩權(quán)威。

王思聰沒(méi)想過(guò),也不敢想。楊惠妍卻要幫碧桂園“改頭換面”。聯(lián)想起,流動(dòng)性危機(jī)下,捐贈(zèng)股權(quán)的瘋魔舉動(dòng),楊惠妍是否要給家族成員起到表率?碧桂園沒(méi)有解釋。

從恒大、萬(wàn)達(dá)兩個(gè)流動(dòng)性暴雷的案例看,頭頂1.43萬(wàn)億元負(fù)債的楊惠妍前路步履闌珊。畢竟,許家印、王健林皆房地產(chǎn)行業(yè)叱詫風(fēng)云幾十年的大佬,他們何嘗不想醫(yī)治頑疾?

某種程度上,楊惠妍也是幸運(yùn)的,當(dāng)年投資萬(wàn)達(dá)商管,給了她扭轉(zhuǎn)局面的機(jī)會(huì)。萬(wàn)達(dá)商管不能IPO,她收到一筆“天價(jià)”對(duì)賭補(bǔ)償;萬(wàn)達(dá)商管IPO,她賺取一筆豐厚的投資回報(bào)。

王健林,要加油了。

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