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(資料圖)

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)從業(yè)內(nèi)獲悉，日前，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)”）下發(fā)《關(guān)于征集償二代二期規(guī)則執(zhí)行難點(diǎn)及相關(guān)建議的函》，面向相關(guān)會(huì)員單位廣泛征求二期規(guī)則執(zhí)行難點(diǎn)。后續(xù)會(huì)結(jié)合行業(yè)意見(jiàn)建議反饋，將相關(guān)報(bào)告修訂完善并報(bào)送監(jiān)管部門。

相比一期規(guī)則，二期規(guī)則填補(bǔ)了原有監(jiān)管體系未涉及的空白，堵住了一些制度上的漏洞，細(xì)化了監(jiān)管條例的內(nèi)容。但在推行中，也面臨一些實(shí)際難點(diǎn)，譬如，保險(xiǎn)公司外源資本補(bǔ)充的需求提高然而受限較多；二期規(guī)則下核心償付能力充足率降低過(guò)快；公司資產(chǎn)負(fù)債管理有效性受到挑戰(zhàn)等。

從應(yīng)對(duì)手段來(lái)看，近兩年來(lái)，已有不少保險(xiǎn)公司在忙于增資擴(kuò)股，以提升償付能力。選擇發(fā)行資本補(bǔ)充債券的機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充規(guī)模近860億元，超過(guò)去年全年的540億元，其中不乏大額資本補(bǔ)充債。后續(xù)部分業(yè)務(wù)激進(jìn)、投資激進(jìn)的中小保險(xiǎn)公司，可能會(huì)出現(xiàn)償付能力大幅下滑的情況，仍將因資本不足而出現(xiàn)資本補(bǔ)充需求。

業(yè)內(nèi)人士指出，這也倒逼保險(xiǎn)公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)要充分考慮業(yè)務(wù)發(fā)展與償付能力風(fēng)險(xiǎn)之間的協(xié)調(diào)與平衡，既要做好近期的業(yè)務(wù)安排，也要規(guī)劃好公司長(zhǎng)期發(fā)展的資本需求。

償二代二期規(guī)則執(zhí)行存難點(diǎn)

此次的征集，是在前期保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)面向常委單位征集意見(jiàn)形成《償二代二期規(guī)則執(zhí)行難點(diǎn)及對(duì)策建議（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《征求意見(jiàn)稿》）報(bào)告的基礎(chǔ)上，面向相關(guān)會(huì)員單位進(jìn)行的擴(kuò)大征集，后續(xù)財(cái)會(huì)專委會(huì)將結(jié)合行業(yè)意見(jiàn)建議反饋，對(duì)《征求意見(jiàn)稿》進(jìn)行修訂完善并報(bào)送監(jiān)管部門。

償二代二期是原銀保監(jiān)會(huì)補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板的重要舉措，對(duì)于防范和化解保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行、推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者利益都具有重要意義。規(guī)則II填補(bǔ)了原有監(jiān)管體系未涉及的空白，堵住了一些制度上的漏洞，細(xì)化了監(jiān)管條例的內(nèi)容，使得對(duì)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管和評(píng)價(jià)更加全面、科學(xué)和具有可操作性。

自2022年一季度償二代二期全面實(shí)施后，規(guī)則II對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力評(píng)估更為嚴(yán)格。“二期工程下，實(shí)際資本和最低資本相比一期工程同時(shí)下降，但分子實(shí)際資本下降幅度更大，因此償付能力充足率水平整體出現(xiàn)行業(yè)性下滑”，東吳證券分析師指出。

但問(wèn)題并不僅限于償付能力的下降。針對(duì)償二代二期具體規(guī)則的執(zhí)行難點(diǎn)，財(cái)會(huì)專委會(huì)總結(jié)了15點(diǎn)，具體包括保險(xiǎn)公司外源資本補(bǔ)充的需求提高然而受限較多；償二代二期規(guī)則下核心償付能力充足率降低過(guò)快；相互保險(xiǎn)組織在資本補(bǔ)充形式及規(guī)模方面劣勢(shì)較大；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)最低資本快速上升；部分固定收益類資產(chǎn)不計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)最低資本；公司資產(chǎn)負(fù)債管理有效性受到挑戰(zhàn)；公司關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)存在披露口徑不一致；修正共保合同集中度風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)口徑和風(fēng)險(xiǎn)暴露的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)不匹配；交易對(duì)手集中度風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)范圍難以操作；貸款五級(jí)分類和保險(xiǎn)五級(jí)分類兩個(gè)指標(biāo)存在差異資本規(guī)劃報(bào)告的審議披露問(wèn)題；壓力測(cè)試規(guī)則較為復(fù)雜且測(cè)算方式難度較大；保險(xiǎn)集團(tuán)資本規(guī)劃、壓力測(cè)試報(bào)送時(shí)間過(guò)緊；保險(xiǎn)公司季度快報(bào)的截止時(shí)間較緊；現(xiàn)行SARMRA要求不完全適用于相互制保險(xiǎn)公司等。

針對(duì)以上執(zhí)行難點(diǎn)，財(cái)會(huì)專委會(huì)也總結(jié)出相關(guān)建議，比如，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)公司上市、發(fā)行資本補(bǔ)充債、永續(xù)債等的審批方面給予更多支持，取消或放松保險(xiǎn)公司發(fā)行債務(wù)性資本工具的審批，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

同時(shí)，建議修改《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第1號(hào)：實(shí)際資本》中“不得超過(guò)核心資本的35%”的相關(guān)規(guī)定，適當(dāng)調(diào)高計(jì)入核心資本保單未來(lái)盈余的比例上限（至少到50%以上），或給予壽險(xiǎn)行業(yè)中小型保險(xiǎn)公司充分的過(guò)渡期限。考慮到中小型保險(xiǎn)公司與相互保險(xiǎn)組織在外源性核心資本補(bǔ)充難度較大，鼓勵(lì)其通過(guò)開(kāi)展長(zhǎng)期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)提升內(nèi)源性資本貢獻(xiàn)，避免因償二代二期政策調(diào)整，增加中小型保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)，或影響風(fēng)險(xiǎn)處置類保險(xiǎn)公司執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)處置的進(jìn)程和成效。

財(cái)會(huì)專委會(huì)還建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)盡快研究基于償付能力負(fù)債評(píng)估如何與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下核算方法兼容統(tǒng)一的方案，使得公司能夠通過(guò)統(tǒng)一的資產(chǎn)負(fù)債匹配策略同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)凈資產(chǎn)和償付能力進(jìn)行有效管理，更好的推動(dòng)公司進(jìn)行有效資產(chǎn)負(fù)債管理。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，通過(guò)對(duì)償二代二期規(guī)則執(zhí)行難點(diǎn)的調(diào)研以及后續(xù)調(diào)整，能夠讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更好適應(yīng)二期規(guī)則，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)專注主業(yè)回歸保障本源，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

上半年市場(chǎng)化募資近860億元，超去年全年

需關(guān)注的是，近兩年來(lái)，已有不少保險(xiǎn)公司在忙于增資擴(kuò)股，以提升償付能力。選擇發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險(xiǎn)企也不在少數(shù)。后續(xù)部分業(yè)務(wù)激進(jìn)、投資激進(jìn)的中小保險(xiǎn)公司，可能會(huì)出現(xiàn)償付能力大幅下滑的情況，將因資本不足而出現(xiàn)資本補(bǔ)充需求。

華創(chuàng)證券非銀首席分析師徐康指出，償二代二期下對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力充足率評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)顯著提升，短期內(nèi)中小險(xiǎn)企資本充足度承壓、刺激部分險(xiǎn)企進(jìn)一步補(bǔ)充資本，但中長(zhǎng)期有利于保險(xiǎn)行業(yè)資本管理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的整體提升。

險(xiǎn)企資本補(bǔ)充訴求強(qiáng)烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充規(guī)模近860億元，超過(guò)去年全年的540億元，其中不乏大額資本補(bǔ)充債。譬如，太保財(cái)險(xiǎn)在2個(gè)月內(nèi)成功發(fā)行兩筆資本補(bǔ)充債，合計(jì)達(dá)100億元；中國(guó)人保于6月發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券，該期債券發(fā)行總規(guī)模為120億元。中再產(chǎn)險(xiǎn)、農(nóng)銀人壽、紫金財(cái)險(xiǎn)資本補(bǔ)充債的獲批額度也分別達(dá)到40億元、35億元以及30億元。

7月24日，新華保險(xiǎn)獲批在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元，創(chuàng)下2023年險(xiǎn)企資本補(bǔ)充債最高記錄。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)利率走低背景下，險(xiǎn)企通過(guò)“借新還舊”方式降低發(fā)債成本，也是推高上半年資本補(bǔ)充債發(fā)行規(guī)模的原因之一。

當(dāng)前，險(xiǎn)企的資本補(bǔ)充渠道也在拓寬，今年3月，中國(guó)太平發(fā)行永續(xù)債20億美元，初始年分派率6.4%。永續(xù)債這一融資“補(bǔ)血”新工具實(shí)現(xiàn)“破冰”。

平安證券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸表示，監(jiān)管部門允許險(xiǎn)企發(fā)行永續(xù)債，從發(fā)行主體、發(fā)行條件和減計(jì)、轉(zhuǎn)股及贖回條件等方面作出規(guī)定，有助于進(jìn)一步拓寬資本補(bǔ)充渠道、增加核心二級(jí)資本、提升核心償付能力充足率水平，并增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力。

除了市場(chǎng)化發(fā)債募資，從股東方謀求資本補(bǔ)充，也是當(dāng)下中小險(xiǎn)企的通行做法。君龍人壽、國(guó)寶人壽、復(fù)星聯(lián)合健康、中原農(nóng)險(xiǎn)、財(cái)信吉祥人壽、華貴人壽、長(zhǎng)城人壽、珠峰財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企，均通過(guò)股東增資或引入新投資人的方式，實(shí)現(xiàn)資本金的提升，進(jìn)一步充實(shí)資本實(shí)力、支持業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

“償二代二期規(guī)則正式實(shí)施后，采用更加嚴(yán)格的資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量因子，加上資本市場(chǎng)波動(dòng)使得保險(xiǎn)公司的投資收益下降甚至凈資產(chǎn)減少，行業(yè)整體的資本補(bǔ)充壓力很大，所以在今年推進(jìn)補(bǔ)充資本計(jì)劃就顯得非常急迫了?！币晃唤鹑谘芯繂T在接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。

根據(jù)其預(yù)計(jì)，下半年險(xiǎn)企增資發(fā)債的態(tài)勢(shì)還將延續(xù)。這也倒逼保險(xiǎn)公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)要充分考慮業(yè)務(wù)發(fā)展與償付能力風(fēng)險(xiǎn)之間的協(xié)調(diào)與平衡，既要做好近期的業(yè)務(wù)安排，也要規(guī)劃好公司長(zhǎng)期發(fā)展的資本需求。（藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 李丹萍 ）