21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李覽青 上海報(bào)道

“最近券商都在找互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)做導(dǎo)流方案。”一位券商數(shù)金部人士向記者表示。

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家從多家券商數(shù)字金融部獲悉，自2020年8月，證監(jiān)會(huì)關(guān)于《證券公司租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)管理規(guī)定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三方導(dǎo)流新規(guī)”或“《管理規(guī)定》”）公開(kāi)征求意見(jiàn)以來(lái)，時(shí)隔3年，證券行業(yè)三方導(dǎo)流新規(guī)或即將重啟，目前券商數(shù)字金融部等部門(mén)已開(kāi)始向螞蟻財(cái)富、騰訊自選股、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)詢價(jià)，但具體還在等待證監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。

“在新規(guī)中會(huì)提到引入數(shù)字化手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)、流程的合規(guī)監(jiān)測(cè)。”有相關(guān)人士向記者透露。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，目前支付寶“股票”模塊已上線“券商直達(dá)”功能、騰訊自選股APP上線“交易”板塊、京東金融也可為券商提供開(kāi)戶導(dǎo)流服務(wù)。

三方導(dǎo)流規(guī)則有望透明化

券商通過(guò)第三方平臺(tái)展業(yè)是長(zhǎng)期以來(lái)的普遍現(xiàn)象。

目前在部分門(mén)戶網(wǎng)站以及股票社區(qū)類(lèi)APP上依然存在股票、基金、私募、個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)戶通道，通過(guò)第三方平臺(tái)開(kāi)立股票賬戶一般會(huì)給新用戶優(yōu)惠利率，并向客戶推薦利率相對(duì)較高的理財(cái)產(chǎn)品。

此前證監(jiān)會(huì)在《管理規(guī)定》的起草說(shuō)明中表示，證券公司租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)有利于提高獲客能力和服務(wù)效率，但也顯現(xiàn)出一些新情況、新問(wèn)題、新風(fēng)險(xiǎn)。

一是業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)主體可能借助為證券公司提供信息技術(shù)服務(wù)的機(jī)會(huì)，混淆業(yè)務(wù)活動(dòng)和技術(shù)服務(wù)的邊界，違規(guī)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)。

二是技術(shù)安全與數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)主體可能非法截留、獲取投資者開(kāi)戶、交易等敏感數(shù)據(jù)，其負(fù)面行為、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能傳導(dǎo)至證券公司。

三是對(duì)行業(yè)生態(tài)可能產(chǎn)生不利影響。相關(guān)主體可能利用優(yōu)勢(shì)地位獲取不當(dāng)利益，或者開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)，影響市場(chǎng)秩序，損害投資者合法權(quán)益。

同時(shí)，《管理規(guī)定》中明確證券公司與第三方機(jī)構(gòu)的合作原則，證券公司是向投資者提供證券服務(wù)的責(zé)任主體，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任不因與第三方機(jī)構(gòu)合作而免除。證券公司應(yīng)當(dāng)遵循業(yè)務(wù)獨(dú)立、技術(shù)安全、數(shù)據(jù)保密的原則，嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則從事業(yè)務(wù)活動(dòng)，維護(hù)證券行業(yè)正常經(jīng)營(yíng)秩序，并持續(xù)跟蹤評(píng)估第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的合規(guī)性及安全性。第三方機(jī)構(gòu)僅限于為證券公司提供網(wǎng)絡(luò)空間經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等信息技術(shù)服務(wù)，不得介入投資者招攬、投資者適當(dāng)性管理、接收交易指令等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的任何環(huán)節(jié)。

“新規(guī)的出臺(tái)對(duì)券商與互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)的合作更加透明化、陽(yáng)光化，目前大家還都在等細(xì)則出臺(tái)?！蹦橙虜?shù)金部領(lǐng)導(dǎo)向記者表示。另有接近監(jiān)管人士向記者表示，相關(guān)政策即將出爐，其中一大亮點(diǎn)是提及通過(guò)數(shù)字化手段保障技術(shù)安全與數(shù)據(jù)安全。此前征求意見(jiàn)稿中提到，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測(cè)證券公司租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)情況，可以采用滲透測(cè)試、漏洞掃描、集中平行監(jiān)測(cè)和信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方式開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查及非現(xiàn)場(chǎng)檢查。

這不是業(yè)內(nèi)首次傳出三方導(dǎo)流新規(guī)將重啟。

2022年2月，證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議第1029號(hào)建議的答復(fù)。對(duì)這份題為《關(guān)于對(duì)從事金融信息中介和交易撮合服務(wù)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)準(zhǔn)入管理的建議》的答復(fù)中，證監(jiān)會(huì)表示，將適時(shí)推動(dòng)證券公司租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)規(guī)定的制定出臺(tái)。值得一提的是，除了三方導(dǎo)流新規(guī)，在上述答復(fù)中涉及的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作辦法》、《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》均已出爐。

三大頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)已上線股票開(kāi)戶功能

“大概從兩周前開(kāi)始傳出三方導(dǎo)流新規(guī)重啟的消息，”某頭部券商相關(guān)人士告訴記者，目前券商均已開(kāi)始向頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)詢價(jià)，并進(jìn)行相關(guān)技術(shù)方案對(duì)接。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，東方財(cái)富、同花順、大智慧、雪球、新浪財(cái)經(jīng)等頭部股票交易類(lèi)APP一直存在股票開(kāi)戶導(dǎo)流等服務(wù)。

與此同時(shí)，支付寶、騰訊自選股、京東金融紛紛加入券商開(kāi)戶導(dǎo)流大戰(zhàn)。其中支付寶APP“股票”模塊，在“首頁(yè)”、“自選”、“市場(chǎng)”三大模塊基礎(chǔ)上，新增了“券商直達(dá)”模塊，為安信證券、國(guó)信證券、興業(yè)證券、中信建投證券、財(cái)通證券等券商提供股票開(kāi)戶導(dǎo)流服務(wù)。騰訊自選股APP“交易”板塊為華林證券、中山證券、國(guó)金證券提供7x24小時(shí)在線開(kāi)戶服務(wù)。京東金融APP為國(guó)信證券、中國(guó)銀河證券、中信建投證券、華西證券、國(guó)金證券、東吳證券、安信證券、長(zhǎng)城證券等券商提供開(kāi)戶導(dǎo)流服務(wù)。

“目前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的相關(guān)服務(wù)比較低調(diào)，沒(méi)有過(guò)多公開(kāi)宣傳，主要是還在等待相關(guān)細(xì)則落地?！蹦郴ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)相關(guān)人士向記者表示。

“支付寶加入券商導(dǎo)流大戰(zhàn)，可能會(huì)使得整個(gè)導(dǎo)流格局產(chǎn)生很大變化?！庇腥滔嚓P(guān)人士表示。

哪些上市公司將受影響？

《管理辦法》對(duì)第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的資質(zhì)進(jìn)行了規(guī)定，要求相關(guān)機(jī)構(gòu)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，并對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司平臺(tái)導(dǎo)流作出規(guī)范。

從資本市場(chǎng)反饋來(lái)看，近10天以來(lái)，同花順（300033.SZ）股價(jià)飆升。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月17日暴漲14%后，同花順連漲7個(gè)交易日，在3月27日上午更是創(chuàng)下210.02元/股的股價(jià)歷史新高，較3月17日開(kāi)盤(pán)時(shí)漲逾75%。

有市場(chǎng)人士猜測(cè)同花順股價(jià)飆升與三方導(dǎo)流政策重啟息息相關(guān)，事實(shí)上，廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)收入對(duì)同花順的營(yíng)收貢獻(xiàn)近年來(lái)顯著提升。2022年年報(bào)中，同花順表示，由于客戶對(duì)公司廣告業(yè)務(wù)需求增加，以及公司通過(guò)人工智能技術(shù)不斷提升廣告投放效果，廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)收入增加。2022年全年同花順?shù)浀脧V告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)15.265億元，同比增加18.88%，占營(yíng)收的比重從2021年的36.58%提升至2022年的42.89%，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到94.82%，是同花順毛利率最高的分支產(chǎn)品。

但值得關(guān)注的是，《管理規(guī)定》征求意見(jiàn)稿中明確了第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的收費(fèi)模式，要求按全成本核算的費(fèi)用支付總額不得超過(guò)證券公司在第三方網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)凈收入的30%，而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家了解到，同花順目前該項(xiàng)費(fèi)用收費(fèi)比例為50%。

這意味著同花順廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)毛利率或?qū)⑾陆怠?/strong>

上市公司指南針（300803.SZ）同樣通過(guò)金融信息服務(wù)積累的客戶資源和流量入口優(yōu)勢(shì)，與證券公司合作，吸引投資者開(kāi)戶、交易從而收取廣告費(fèi)用。2022年上半年，指南針廣告業(yè)務(wù)獲得收入約2690萬(wàn)元，占總營(yíng)收9.08億元的比重為2.96%。

此外，東方財(cái)富（300059.SZ）2022年獲得的互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入為7514.05萬(wàn)元，同比減少8.27%，占總營(yíng)收的比重為0.6%。而對(duì)于大智慧（601519.SH）來(lái)說(shuō)，廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)為其第五大主營(yíng)業(yè)務(wù)，影響也相對(duì)較小。

“我們選擇第三方合作平臺(tái)主要還是看該平臺(tái)是否有持續(xù)的流量來(lái)源，關(guān)注成長(zhǎng)性和持續(xù)性?！币晃粶先虜?shù)金部領(lǐng)導(dǎo)向記者表示，會(huì)選擇備案過(guò)的三方平臺(tái)進(jìn)行合作。

除了第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)之外，新規(guī)提到，證券公司租用商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的，證券公司與相關(guān)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)存在股權(quán)控制關(guān)系，或者由同一金融控股公司控制。

這或許意味著，同一金控平臺(tái)旗下同時(shí)擁有證券、銀行牌照的機(jī)構(gòu)，如招商證券、光大證券、平安證券等將同時(shí)獲得來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部的渠道流量，而相關(guān)合作將成為排他性合作。