摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師科拉諾維奇(Marko Kolanovic)日前表示,他的投資策略正“變得更偏于防守”。他建議投資者賣(mài)出股票、轉(zhuǎn)投債券,因?yàn)椤肮墒心壳吧形磳?duì)經(jīng)濟(jì)衰退定價(jià)”。
在去年市場(chǎng)遭遇拋售的大部分時(shí)間里,科拉諾維奇一直是華爾街最樂(lè)觀的人士之一,不過(guò),他的立場(chǎng)在最近幾個(gè)月發(fā)生了改變。
科拉諾維奇本月加強(qiáng)了摩根大通模型投資組合的防御性,將政府債券從“低配”調(diào)整為略微“超配”,同時(shí)減少了對(duì)股票、信貸和大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
(資料圖)
“盡管業(yè)績(jī)下滑且利率大幅上升,但股市仍已接近去年夏季高點(diǎn),且估值高于平均水平,因此,我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)通脹方面的好消息定價(jià)過(guò)高,并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)盲目樂(lè)觀,” 科拉諾維奇領(lǐng)導(dǎo)的策略師團(tuán)隊(duì)周一寫(xiě)道。
經(jīng)濟(jì)衰退是必然的
科拉諾維奇警告稱,要讓通脹回落到央行目標(biāo),經(jīng)濟(jì)衰退是必然的。
他表示,鑒于高估值和高利率,市場(chǎng)的潛在上行空間可能“相當(dāng)有限”。他以美國(guó)工業(yè)股和歐洲股票為例,指出兩者尚未計(jì)入經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樗麄冞^(guò)去一年幾無(wú)變動(dòng)。
在2022年作出的預(yù)測(cè)大多落空后,科拉諾維奇對(duì)美股的看法由多轉(zhuǎn)空。鑒于今年經(jīng)濟(jì)前景疲軟,他在去年12月中旬削減了股票配置。今年1月,他表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向衰退,由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退和央行過(guò)度緊縮,摩根大通再次下調(diào)了股票配置建議。上周,他表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的去通脹進(jìn)程可能只是“暫時(shí)的”。
總而言之,科拉諾維奇認(rèn)為,投資者應(yīng)該逢高減倉(cāng),降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口。他還認(rèn)為,國(guó)際股票(中國(guó)/新興市場(chǎng),日本和歐洲)能提供比美股更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
CPI數(shù)據(jù)或令美股遭殃
周二,美國(guó)將公布1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)。在強(qiáng)勁的1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后,如果CPI報(bào)告顯示通脹壓力揮之不去,將加大市場(chǎng)對(duì)通脹持續(xù)的擔(dān)憂,并為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息提供更多支持。
德意志銀行的一位頂尖策略師稱,如果最新數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)通脹降溫的速度不像人們之前以為的那樣迅速,這種情況可能刺激一波股票拋售。
摩根士丹利策略師Michael Wilson日前表示,市場(chǎng)過(guò)早地消化了美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的因素,而隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)反擊,終端利率在不斷抬升,美股的拋售時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。