華爾街本周狂歡，美股漲勢(shì)喜人。但也有人發(fā)出致命疑問：經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的美妙數(shù)字，是否再次戲弄了華爾街？

畢竟，這也不是美國CPI數(shù)據(jù)第一次下跌。ClearBridge Investments 投資策略分析師Josh Jamner在一份報(bào)告中寫道：“我們之前曾來過這里，通脹在 7 月份顯示出放緩跡象，只是后來令人失望?！?/p>

【資料圖】

6月時(shí)，美國通脹年率攀升至9.1%，到達(dá)多年來的最高點(diǎn)，然后在7月跌至8.5%。當(dāng)時(shí)投資者也如現(xiàn)在一般振作精神，但在之后兩個(gè)月頑固的通脹中備受打擊。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)10月的CPI數(shù)據(jù)也態(tài)度謹(jǐn)慎，其在加息方向的說明中表示，可能需要通脹在未來幾個(gè)月進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)才能對(duì)遏制加息充滿信心。

簡(jiǎn)而言之，若10月CPI的降幅只是“曇花一現(xiàn)”，加息仍會(huì)是市場(chǎng)的噩夢(mèng)。

核心下降恐有誤解

美聯(lián)儲(chǔ)保守之外，還有分析師指出，美國10月核心CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，其中一個(gè)主要的變化來自于醫(yī)療保險(xiǎn)，但醫(yī)療保險(xiǎn)價(jià)格漲勢(shì)下降并不代表通脹真正地緩解了。

醫(yī)療保險(xiǎn)在CPI籃子中占比約1%，10月該項(xiàng)目的環(huán)比增速從2.1%大幅降至-4%。其原因在于美國勞工部使用了新口徑來進(jìn)行計(jì)算。

而據(jù)業(yè)內(nèi)指出，美國現(xiàn)在依據(jù)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)公布的留存收益來反推消費(fèi)者開支，而2022年10月更新的留存收益數(shù)據(jù)實(shí)際上反映的是2021年美國保險(xiǎn)業(yè)留存收益的大降。

當(dāng)時(shí)，美國居民因?yàn)橐咔榉啪?，不再害怕在公共?chǎng)合聚集而大幅增加了去醫(yī)院就醫(yī)的行為，導(dǎo)致保險(xiǎn)報(bào)銷激增。醫(yī)保公司因此開支反彈，留存收益則大幅下降。

因此，醫(yī)保通脹數(shù)據(jù)的下降，并不能反映美國近階段或是未來的價(jià)格變化趨勢(shì)，反而可能成為一種誤導(dǎo)。

通脹的基石

除醫(yī)療保險(xiǎn)之外，住房數(shù)據(jù)也有類似的問題，具有同樣令人頭疼的滯后性。因此，過度相信CPI很可能會(huì)讓華爾街慘敗收?qǐng)觥?/p>

而揭開數(shù)據(jù)的神秘面紗之后，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，通脹的真正原因在于市場(chǎng)供應(yīng)不足。

倫敦國王學(xué)院教授Brian Brenberg表示，通脹率降低幾個(gè)百分點(diǎn)可以通過壓制需求來做到，但要把通脹率降至2%，恢復(fù)到真正健康的狀態(tài)，人們必須讓美國的供給面繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，這才是美國存在的基本問題。

布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員Wendy Edelberg 也同意這一觀點(diǎn)，她認(rèn)為對(duì)商品的高需求以及各種與大流行相關(guān)的供應(yīng)問題導(dǎo)致了價(jià)格上漲。

她還指出，企業(yè)一直在收取市場(chǎng)所能承受的最高價(jià)格，也是通脹的成因之一。但布魯金斯學(xué)會(huì)另一名研究員Justin Wolfers卻表示，企業(yè)永遠(yuǎn)是貪婪的，無法將這一次的通脹也簡(jiǎn)單歸咎于企業(yè)。

總的來說，“狼來了”的故事并不罕見，CPI數(shù)據(jù)究竟能不能代表美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一階段，此時(shí)定論還太早了。