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財(cái)聯(lián)社11月6日,中信證券研報(bào)認(rèn)為,上周以來(lái),政策、經(jīng)濟(jì)、匯率和地緣環(huán)境預(yù)期全面迅速改善,市場(chǎng)從情緒性恐慌交易,轉(zhuǎn)向基于政策預(yù)期的博弈性交易,全面修復(fù)行情的右側(cè)買點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn),節(jié)奏上穩(wěn)步持續(xù),配置上繼續(xù)側(cè)重彈性。一方面,從幾個(gè)前期制約因素來(lái)看,政策上,“二十大”后各部委密集表態(tài),具體的政策圖景更加細(xì)化和明朗;經(jīng)濟(jì)上,防疫舉措不斷細(xì)化更加精準(zhǔn),未來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)可期;匯率上,人民幣對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息脫敏,資本流出擔(dān)憂情緒迅速緩解;地緣上,近期密集的外交接觸釋放積極信號(hào),地緣環(huán)境預(yù)期迅速改善。另一方面,從投資者的行為特征來(lái)看,北上資金流出趨勢(shì)逆轉(zhuǎn),活躍私募倉(cāng)位在10月以來(lái)持續(xù)保持低位,市場(chǎng)呈現(xiàn)活躍資金定價(jià)的特征,私募加倉(cāng)和交易型外資回流是重要邊際力量,市場(chǎng)當(dāng)前處于政策驅(qū)動(dòng)的全面修復(fù)行情的上半場(chǎng),預(yù)計(jì)基本面和估值切換驅(qū)動(dòng)的行情將在下半場(chǎng)接力。