美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的又一個(gè)信號(hào)重現(xiàn)!
10月24日,標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值49.9,為2020年6月份以來首次跌破枯榮線,預(yù)期51,前值52。服務(wù)業(yè)PMI初值46.6,預(yù)期49.5,前值49.3,連續(xù)四個(gè)月萎縮。
(資料圖片僅供參考)
標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示:10月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭明顯,而對(duì)前景的信心也急劇惡化。PMI調(diào)查顯示了經(jīng)濟(jì)在第四季度收縮風(fēng)險(xiǎn)加劇,同時(shí)通脹壓力仍然居高不下。
加上美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)五次加息,市場(chǎng)對(duì)明年的美股和美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期頗為悲觀。華爾街大空頭、投研機(jī)構(gòu)Rosenberg Research創(chuàng)始人David Rosenberg在近期的采訪中警告,未來一年,日子更難過。標(biāo)普500指數(shù)將跌至2700點(diǎn)(2020年4月以來的最低水平,相對(duì)目前的3800點(diǎn)跌近30%),美國(guó)房?jī)r(jià)將暴跌30%,失業(yè)率將上升,美國(guó)經(jīng)濟(jì)100%陷入衰退。
“我從未見過美聯(lián)儲(chǔ)如此大刀闊斧地收緊貨幣政策,令美元指數(shù)狂飆、股市大幅下跌、收益率曲線嚴(yán)重倒掛或大宗商品市場(chǎng)陷入熊市?!?/p>
與此同時(shí),分析師對(duì)今年歐洲股市的預(yù)期也越來越悲觀。高盛和美國(guó)銀行的策略師警告投資者稱,別指望“圣誕行情(Santa rally)”的反彈能將歐洲股市從低迷中拯救出來。
一項(xiàng)調(diào)查顯示,華爾街分析師們?cè)谶^去一個(gè)月大幅下調(diào)了對(duì)歐洲股市的預(yù)期,預(yù)測(cè)斯托克歐洲600指數(shù)今年將累計(jì)下跌17%,到達(dá)406點(diǎn),為2008年全球金融危機(jī)以來的最差表現(xiàn)。
高盛對(duì)斯托克歐洲600指在今年年底的目標(biāo)點(diǎn)位預(yù)測(cè)為360點(diǎn),較該指數(shù)上周五收盤點(diǎn)位低約10%,是華爾街大行中預(yù)測(cè)最為悲觀的機(jī)構(gòu)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在明年100%陷入衰退
Rosenberg認(rèn)為,毫無疑問,美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在明年100%陷入衰退。
Rosenberg如此肯定的原因是,領(lǐng)先指標(biāo)指數(shù)連續(xù)六個(gè)月下跌。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,當(dāng)官方領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)六個(gè)月下跌時(shí),經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不是80%或90%,是100%。
Rosenberg指出:
美聯(lián)儲(chǔ)的影響尚未在經(jīng)濟(jì)中完全顯現(xiàn)出來,這將是明年的故事。
美聯(lián)儲(chǔ)被高通脹所困擾,并且非常擔(dān)心會(huì)導(dǎo)致工資價(jià)格螺旋上升,他們寧愿將經(jīng)濟(jì)推入衰退,以消滅通脹惡龍。
因此,Rosenberg篤定經(jīng)濟(jì)衰退一定會(huì)發(fā)生,并指出衰退將破壞通脹,引發(fā)了股市和房市的熊市。下一步將發(fā)生的是,資產(chǎn)通縮先于消費(fèi)通縮。
標(biāo)普將跌至2700點(diǎn)
在歷史上衰退熊市中,83.5%的前一輪牛市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
Rosenberg指出,疊加利潤(rùn)衰退,美國(guó)股市將面臨多重緊縮。最重要的是,經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)持續(xù)一年以上,而經(jīng)濟(jì)衰退通常會(huì)令企業(yè)利潤(rùn)下降20%。分析師們現(xiàn)在甚至還沒有開始接觸明年的數(shù)據(jù),這就是為什么標(biāo)普會(huì)跌向2700。
關(guān)于何時(shí)市場(chǎng)會(huì)觸底?歷史經(jīng)驗(yàn)表明,在美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期中,70%衰退熊市觸底。
Rosenberg認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)暫停加息,很可能在2023年第一季度,市場(chǎng)將開始反彈。但暫停并不是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),這將是一次超跌反彈,需要非常小心。然后,經(jīng)濟(jì)衰退接踵而至,每股收益會(huì)被下調(diào)。
而真正的反彈將在第一次降息后,因?yàn)橹挥忻缆?lián)儲(chǔ)降息才足以使收益率曲線由陡變緩,市場(chǎng)才會(huì)達(dá)到低點(diǎn)。
當(dāng)前的房市泡沫比2007年更糟糕
Rosenberg指出,當(dāng)前的房市泡沫比2007年更糟糕,房?jī)r(jià)會(huì)暴跌30%。
Rosenberg得出這一結(jié)論的依據(jù)是,如今買一套獨(dú)棟住宅需要八年多的收入,大約是歷史標(biāo)準(zhǔn)的兩倍。
如果你看一下租金房?jī)r(jià)比、收入和CPI的關(guān)系,基本上超出了正常值的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,且我們已經(jīng)剔除了2006-2007年的峰值比率。
這意味著需要“恢復(fù)”標(biāo)準(zhǔn)水平(revert)。股票市場(chǎng)給我們提供了一條非常重要的線索,股市和房市有90%以上的相關(guān)性,它們有兩個(gè)非常重要的特征——兩者都是經(jīng)濟(jì)中的長(zhǎng)期資產(chǎn),對(duì)利率非常敏感。
在20世紀(jì)末的最后一個(gè)周期中,房地產(chǎn)市場(chǎng)首當(dāng)其沖,其次是股票市場(chǎng)。這一次,首先是股票市場(chǎng),其次是住房市場(chǎng),預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)會(huì)暴跌30%。
近日,一組來自美國(guó)房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)和官方的數(shù)據(jù)顯示,隨著美國(guó)基準(zhǔn)利率的抬升,美國(guó)住房市場(chǎng)從需求端到供給端開始全面萎縮。
其中包括:
九月房屋銷售數(shù)量下降25%;
九月新開工房屋數(shù)量下降8.1%;
參觀新房買家數(shù)量下降至2012年以來的最低水平;
房屋建筑商信心連續(xù)10個(gè)月下降;
抵押貸款需求降至25年以來最低水平。
然而,就目前而言,美聯(lián)儲(chǔ)尚未改變他們的路線,而是堅(jiān)持認(rèn)為有必要進(jìn)一步加息。
這意味著,盡管當(dāng)前住房市場(chǎng)的情況很糟糕,但未來幾個(gè)月可能還會(huì)變得更糟。