8月下旬至9月末，A股新能源車板塊及海外市場新能源車龍頭股出現(xiàn)一輪明顯回調。10月以來，這一賽道的投資人氣有所復蘇。

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來自多家創(chuàng)投、證券私募機構的最新投資研判顯示，受訪機構普遍對新能源車行業(yè)的基本面前景繼續(xù)看好。從估值等方面看，相關機構表示，目前新能源車板塊整體動態(tài)估值仍相對合理；但更好的長期投資機會預計還需從細分賽道、具體標的等方面跟蹤研判。

產(chǎn)業(yè)前景依舊被看好

乘聯(lián)會日前公布的9月全國乘用車市場數(shù)據(jù)顯示，9月國內新能源乘用車零售銷量達61.1萬輛，同比增長82.9%，環(huán)比增長14.7%；當月新能源車國內零售滲透率達31.8%，較2021年9月提升約11個百分點。

圖片來源：乘聯(lián)會官網(wǎng)

對于持續(xù)穩(wěn)健向好的新能源車銷量情況，暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示：“總體來看，當前新能源汽車行業(yè)仍保持了高速增長，未來新能源汽車零售的滲透率預計達到50%左右才會進入增速放緩期，即全行業(yè)預計還有兩年左右的高速增長期?！?/p>

凱聯(lián)資本產(chǎn)業(yè)研究院院長由天宇稱，對新能源整車及其產(chǎn)業(yè)鏈仍保持樂觀。根據(jù)凱聯(lián)資本的跟蹤測算，今年國內新能源車的銷售總量大概率會突破550萬輛，同時新能源車出口總量也在快速爬升。整體來看，目前我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在技術、產(chǎn)能、充電基礎設施及消費者認知上均保持領先。而且新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，從汽車保有量的角度來看，仍然可以定位為“長坡厚雪”。由此，由天宇強調，該機構對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局“深度且全面”，投資信心依然較足，并不會因二級市場股價波動或階段性市場估值的變化而改變。

估值研判整體積極

8月下旬至9月末A股市場新能源車板塊出現(xiàn)一輪調整。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日收盤，新能源車板塊指數(shù)（880951）自8月21日以來的最大區(qū)間回調幅度達23.64%；截至10月19日收盤，汽車行業(yè)的市盈率處于近三年66.07%的歷史分位，仍高于其他多數(shù)A股行業(yè)。

8月下旬以來新能源車板塊指數(shù)日K線走勢

圖片來源：光大證券行情軟件

寶曉輝分析，8月下旬至9月末全球新能源車行業(yè)的整體股價水平出現(xiàn)同步調整，主要是“市場情緒導致”。對于新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的階段性估值變化，該機構整體會保持積極，同時繼續(xù)從該領域內部尋找更為確定的投資機會。

肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊認為，前期新能源車板塊調整的原因主要有兩個：一是隨著電動化技術和供應鏈的成熟，電動車品牌以及車型的增加，行業(yè)內競爭加劇。以特斯拉和“蔚小理”為代表的廠商，面臨“新新勢力”以及“老勢力覺醒”的競爭，其中不乏哪吒汽車、比亞迪等強勁對手。二是投資者對于美聯(lián)儲持續(xù)加息的預期，壓制了市場對電動車板塊的估值。崔磊強調，新能源車行業(yè)目前仍然處于成長期，盈利尚未完全釋放，在估值方面應歸為“典型的成長股估值體系”?！拔覀儗﹄妱榆囆袠I(yè)長期投資機會的觀點不變，仍認為其是未來三五年內非常難得的成長型投資機會?！?/p>

從潛在投資風險和估值風險角度看，由天宇提示，對產(chǎn)業(yè)的整體樂觀，并不意味著對現(xiàn)有估值水平的全面樂觀。他以整車制造為例分析，整車制造是對規(guī)?；a(chǎn)要求很高的行業(yè)，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗來看，“年產(chǎn)量30萬輛以下”很難做到整體設計、生產(chǎn)及設備折舊成本的攤薄。在具體“被投企業(yè)”和“被投項目”方面，由天宇認為，相關投資項目應盡量具有良性的中期財務表現(xiàn)。投資機構一方面需要在估值體系上更加嚴謹細致，另一方面要考慮被投企業(yè)是否有過高的“估值溢價”。

多個細分賽道獲重點關注

從具體投資策略方面來看，正心谷投資經(jīng)理張孝達認為，經(jīng)歷近期的調整后，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈總體已具備較好的長期投資價值?？紤]到其中“部分細分板塊”的增速已有所下降，當下投資更應尋找供需關系平穩(wěn)、競爭格局較好的細分龍頭。

由天宇表示，當前凱聯(lián)資本看好國產(chǎn)需求和新增量需求帶來的細分產(chǎn)業(yè)鏈機會。由天宇以汽車功率半導體為例分析，隨著電車對高壓快充需求的顯現(xiàn)，以碳化硅為基礎材料的功率器件可能在未來三五年內陸續(xù)“上車”，國內廠商存在追趕海外廠商的時間窗口。類似這種同時存在增量需求和國產(chǎn)需求的機會，被更為看好。

崔磊稱，日趨成熟的電動車產(chǎn)品所具備的強勁“隨車電力”，為智能化提供了落地平臺。新能源車智能化領域的基礎設施、硬件裝備以及軟件算法還處于成長的起步期，潛在市場空間大，或意味著更好的長期投資機會。