大盤走勢不振疊加人事動蕩，“零售之王”招商銀行的股價今年以來約下跌34%。不過，低位之際，不少基金經(jīng)理趁機“淘金”。近日，一份關聯(lián)交易公告曝光了睿遠明星基金經(jīng)理趙楓的操作。

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據(jù)10月17日睿遠基金發(fā)布的《關于旗下基金重大關聯(lián)交易事項的公告》，趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有買入了托管人招商銀行所發(fā)行的股票，以29.7994的交易平均價格買入50000股，交易金額合計為149萬。

從二級市場的走勢來看，今年以來，招商銀行股價下跌約34%。10月8日，中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站顯示，招商銀行原行長田惠宇因嚴重違紀違法被開除黨籍和公職。10月10日招行盤中一度大跌7%，收盤跌5.50%。10月13日，招商銀行報收29.89元，跌破了中報披露的每股凈資產(chǎn)30.17元，為2016年2月25日以來再度破凈。

在趙楓的投資組合中，一直配置銀行股。其中，他偏愛寧波銀行和招商銀行。2020年二季度，買入寧波銀行至重倉股第二，當年四季度重倉股興業(yè)銀行，買到重倉股第四位。根據(jù)2022年基金中報，該基金依然持有寧波銀行約980萬股，位列股票組合第14位。

早在去年9月，趙楓曾連續(xù)兩個交易日買入招商銀行，合計買入723.58萬股，買入金額達到3.72億元，買入價格分別為51.34和51.64元。

不過，這次操作并未持有太久。在2021年年報中，招商銀行已經(jīng)從組合中消失。公告顯示，趙楓以3.65億元賣出，相比3.72億的買入額，在招商銀行這筆投資上，趙楓虧損約七百萬。

作為銀行中零售和財富管理的標桿，招商銀行長期以來備受資金追捧。截至今年二季度，共有706只基金持有招商銀行?！肮家桓纭睆埨こ钟凶疃?。他管理的易方達藍籌精選，持有1.15億股，位列重倉股第七位。另一只基金易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有也配置招商銀行1680萬股。

勞杰男管理的匯添富價值精選，持有招商銀行2982萬股，位列重倉股第一。

2022半年報顯示，招商銀行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1,790.91億元，同比增長6.13%；實現(xiàn)歸屬于股東凈利潤694.20億元，同比增長13.52%。截至上半年末，招商銀行不良貸款余額563.86億元，較上年末增加55.24億元；不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個百分點；撥備覆蓋率454.06%，較上年末下降29.81個百分點；貸款撥備率4.32%，較上年末下降0.10個百分點。

在A股的上市銀行中，招商銀行A股的動態(tài)估值為5.7倍左右，市凈率1倍左右。

近期對招商銀行股價的動蕩，投資者擔憂其市場化經(jīng)營及財富管理策略可能發(fā)生變化。而招商銀行發(fā)布公告強調(diào)市場化經(jīng)營保持不變，戰(zhàn)略方向穩(wěn)定，各項經(jīng)營管理運行正常，重申零售轉(zhuǎn)型及輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。

華泰證券認為，招商銀行零售及財富管理優(yōu)勢穩(wěn)固，享有長期價值護城河，招商銀行具有三大優(yōu)勢，即市場化的治理機制、零售及財富管理戰(zhàn)略優(yōu)勢、高盈利+高安全邊際+可持續(xù)基本面優(yōu)勢。預計當前悲觀情緒已較充分反映在股價，有望實現(xiàn)估值修復。

海通國際下調(diào)招商銀行估值，主要考慮到整體銀行行業(yè)面臨的房地產(chǎn)行業(yè)風險仍需要時間化解，22H2仍有息差壓力且23年初面臨重定價，宏觀經(jīng)濟增速仍有待復蘇，信貸需求恢復的持續(xù)性仍有待觀望。而招商銀行自身的大財富管理優(yōu)勢以及審慎穩(wěn)健的風控體系優(yōu)勢仍然值得估值溢價。