日元貶值勢頭未止。

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今年以來，日元兌美元貶值超25%。換而言之，以美元購買日本的資產(chǎn)，成本將比年初便宜四分之一。截至9月27日17時30分，1美元兌144.43日元，較昨日最高點144.789有所回落。

今年以來，日元加速貶值是全球匯市的焦點，本輪日元快速貶值成因復雜，不過美聯(lián)儲加息是主要原因之一。

華盛頓時間9月21日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到3%至3.25%之間。今年三月以來，美聯(lián)儲五次加息，累計加息300個基點，創(chuàng)下上世紀80年代以來的最快加息記錄。

受美聯(lián)儲加息影響，英國、瑞士等多國央行集體加息，對抗本幣匯率下跌壓力。其中，英格蘭銀行加息50點，瑞士儲備銀行加息75點。對此，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事陶冬指出，美聯(lián)儲激進加息，觸發(fā)逆向匯率戰(zhàn)，各國央行紛紛加息來保護匯率，遏制進口通脹。

然而，日本央行未跟進，是唯一維持負利率政策的主要經(jīng)濟體。有分析人士指出，日本不跟進加息主要考慮到，跟進加息將抑制需求，或影響日本經(jīng)濟復蘇。此外，跟進加息或加重日本政府財政和企業(yè)的負擔。

9月22日，日本央行召開了議息會議并決定維持現(xiàn)有的寬松貨幣政策不變。不過，美元兌日元匯率突破145后，日本央行當日入市干預，這也是日本央行自1998年以來首次采取干預匯市行動。隨后日元短期回升，美元兌日元匯率一度從過去24年來峰值145.90回落至140.33。

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日本首相岸田文雄表示，日本政府將抱著“高度警惕感”嚴密監(jiān)測市場波動，一旦日元因投機活動出現(xiàn)“過量流動”，政府將在必要時再次出手干預。

目前，日本政府尚未公布干預規(guī)模。消息顯示，分析金融市場的東短研究公司根據(jù)日本央行數(shù)據(jù)計算得出，央行上周出手干預以支撐日元，估計花費了近249億美元（3.6萬億日元）。作為購入日元的干預，超過了1998年4月10日的2.6201萬億日元，創(chuàng)下新高。

日本大手筆穩(wěn)定匯市，但效果或有限。多名專家認為，日本本輪短期干預可能僅對貶值起到遏制作用，但難以逆轉(zhuǎn)方向。

“日元雖然在匯率干預之下有所穩(wěn)定，但寬松的貨幣政策短期內(nèi)仍沒有扭轉(zhuǎn)的跡象，后續(xù)面臨的貶值壓力并未根除。”招行金融市場部市場研究員丁木橋預計，美元兌日元可能將暫時維持區(qū)間震蕩狀態(tài)。

“僅憑日本外匯干預的力量難以在中期使得日元轉(zhuǎn)弱為強?！敝薪鹜鈪R研究團隊認為，日本當局的外匯干預可以放緩日元貶值步伐、但無法扭轉(zhuǎn)日元貶值趨勢。最終日元的升值或還需要美聯(lián)儲降息預期、全球性風險事件等事件驅(qū)動。

摩根大通近日在報告指出，從20世紀90年代后期日本的外匯干預效果來看，市場初期反應容易最大，隨著干預次數(shù)增多效果逐漸減弱。

對海外投資者而言，日元跳水導致日本資產(chǎn)價值銳減，外資投資信心受到?jīng)_擊?！斑^去日元貶值局面的特征是外國人押注企業(yè)收益增長，買入日本股票，但現(xiàn)在這一趨勢也不見蹤影。” 消息指出。

以美元計價的日本GDP正在萎縮。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的預測稱，如果按1美元兌140日元計算，預計2022年的日本名義GDP將時隔30年首次低于4萬億美元（約560萬億日元），基本與第4位的德國持平。也就是說，日本以美元計價的GDP總量或?qū)⒌?0年前。工資也退回30年前，令日本的購買力和人才吸引力下降。

“接下來，日元匯率可能會在反復震蕩中陰跌，直至今年底明年初達到底部。”中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所助理研究員周學智在接受相關(guān)媒體采訪時曾表示，日元匯率預計仍有下跌空間，但貶值節(jié)奏會較過去幾個月有所緩和，目前并不是介入日本資產(chǎn)的好時機。