面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息風(fēng)暴下唯一飆升的資產(chǎn)——美元，華爾街大空頭、摩根士丹利首席美國(guó)證券策略分析師Michael Wilson再次發(fā)出警告，美元眼下的走勢(shì)對(duì)股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成了難以為繼的局面，或引起一場(chǎng)新的金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

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作為華爾街最直言不諱的空頭之一，Wilson在周一公布的一份報(bào)告中估計(jì)，美元指數(shù)每上漲1%，就會(huì)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)收益產(chǎn)生0.5%的負(fù)面影響。他認(rèn)為，到四季度，標(biāo)普500指數(shù)成分股的利潤(rùn)可能下降10%。

Wilson估計(jì)，美元指數(shù)將在年底到達(dá)118的歷史高位，而隨著美元繼續(xù)上漲，標(biāo)普500指數(shù)今年年底或者明年初最低將降至3000點(diǎn)。

美股熊市遠(yuǎn)未結(jié)束 標(biāo)普500指數(shù)或降至3000點(diǎn)

根據(jù)Wilson的說(shuō)法，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美元飆升通常會(huì)引發(fā)一輪金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)前美元的走勢(shì)足以引發(fā)一場(chǎng)類似于2008年次貸危機(jī)、2012主權(quán)債務(wù)危機(jī)的金融危機(jī)。

Wilson預(yù)測(cè)，美元指數(shù)將在年底到達(dá)118的歷史高位，并表示看不到“緩和的跡象”。截至發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)113.76，今年迄今漲幅已超過(guò)18%。根據(jù)當(dāng)前水平計(jì)算，美元指數(shù)到年底還有近4%的上漲空間。

與之相對(duì)應(yīng)的是，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今已跌超23%，目前在3690點(diǎn)附近弱勢(shì)運(yùn)行。隨著美元繼續(xù)上漲，Wilson估計(jì)，到今年年底或者明年初，標(biāo)普500指數(shù)會(huì)回落至3000-3400點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間的短端比他在8月末的預(yù)測(cè)少了400點(diǎn)。

值得一提的是，Wilson在8月上旬美股反彈風(fēng)頭正勁時(shí)，就警告市場(chǎng)稱，美股反彈最精彩的部分已經(jīng)結(jié)束：

雖然終端消費(fèi)者的價(jià)格仍在快速上漲，但生產(chǎn)商的成本卻以兩倍的速度上漲。我們認(rèn)為，美股上市企業(yè)的利潤(rùn)率進(jìn)一步擴(kuò)大、并達(dá)到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2023年的預(yù)期的前景并不切合實(shí)際，因?yàn)槌杀疽廊辉谂噬?，而需求卻在下降。

美股唯一的希望

Wilson上周提醒稱，美股唯一剩下的希望是，美聯(lián)儲(chǔ)最終領(lǐng)先于國(guó)債收益率曲線，并打贏這場(chǎng)抗擊通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)，長(zhǎng)期美債出現(xiàn)反彈。

然而，這并沒(méi)有發(fā)生，美債收益率曲線后端利率持續(xù)走高。而在美聯(lián)儲(chǔ)宣布連續(xù)第三次加息75基點(diǎn)后，衰退擔(dān)憂持續(xù)升溫，美國(guó)2/10年期國(guó)債收益率曲線倒掛加深。

Wilson指出，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的市盈率為15.6倍，已經(jīng)回到6月的低點(diǎn)，但由于收益風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，錯(cuò)誤定價(jià)依然存在，換言之，當(dāng)前的市盈率仍存在下行空間。他表示，鑒于當(dāng)前10年期美債收益率的水平，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率可能會(huì)進(jìn)一步下降至13.6倍。

Wilson最近還下調(diào)了2023年標(biāo)普500指數(shù)的每股收益預(yù)測(cè)。他認(rèn)為美國(guó)在2023年步入衰退的可能性為40%，屆時(shí)標(biāo)普500指數(shù)每股收益為190美元，有50%的可能性不會(huì)步入衰退，標(biāo)普500指數(shù)每股收益將為212美元。

Wilson表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩，“10年期國(guó)債收益率的上漲看不到盡頭”，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表收縮的情況下。因此，大摩利率團(tuán)隊(duì)將10年期美債收益率的年終預(yù)測(cè)從此前的3.5%上調(diào)至4%，比當(dāng)前水平高出約11個(gè)基點(diǎn)。