在去年8月的美聯(lián)儲(chǔ)年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)，鮑威爾詳細(xì)解釋了為何通脹率的上升可能是暫時(shí)性的。

美國媒體稱，去年釋放的信號(hào)與上周五剛結(jié)束的今年的會(huì)議大相徑庭。

“鞭策就業(yè)”將是一個(gè)糟糕的口號(hào)，但是在降低通脹的努力中，美聯(lián)儲(chǔ)有釋出這樣一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

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鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)決策制定者“目前的首要任務(wù)是令通脹率回落到我們?cè)O(shè)定的2%的目標(biāo)”。要做到這一點(diǎn)，就需要進(jìn)一步加息，使經(jīng)濟(jì)增長慢下來，使勞動(dòng)力市場不那么緊俏，而這些也會(huì)給家庭和企業(yè)帶來一些痛苦。

對(duì)投資者而言最直接的信息是，下個(gè)月，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間很可能再次上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)，如果本周五公布的8月就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，就更加確定。此外，盡管不能排除美聯(lián)儲(chǔ)小幅度加息的可能性，但政策的收緊仍將繼續(xù)，直到美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹將得到控制。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，可能會(huì)使問題復(fù)雜化的是，通脹正在“暫時(shí)的”快速下降，而且很大程度上是因?yàn)槠蛢r(jià)格回落。

對(duì)許多美國人來說，汽油價(jià)格才是衡量通脹最直觀的指標(biāo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)為就業(yè)市場降溫的努力就顯得沒那么受歡迎。

美國商務(wù)部上周五公布，7月份其衡量消費(fèi)者價(jià)格的指標(biāo)較6月份下降了0.1%，較上年同期上漲6.3%。不包括食品和能源項(xiàng)目的核心價(jià)格環(huán)比增長了0.1%，這是自2020年11月以來的最小環(huán)比漲幅，同比增長4.6%，為2021年10月以來的最低同比漲幅。

《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，種種跡象之下，周五的就業(yè)報(bào)告可能會(huì)顯示通脹出現(xiàn)更多的緩解。本月汽油平均價(jià)格的下降更明顯、期貨價(jià)格將繼續(xù)下降、零售商正在促銷去庫存、一直是通脹重要來源的二手車價(jià)格正在下降、集裝箱運(yùn)費(fèi)的下降反映了供應(yīng)鏈困境正在緩解。

但并不是說通脹已經(jīng)被擊退。美國商務(wù)部衡量房屋租金可能會(huì)在未來幾個(gè)月給通脹數(shù)據(jù)帶來上行壓力。勞動(dòng)力市場緊俏導(dǎo)致工資上漲，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心這將傳導(dǎo)至物價(jià)上漲。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，最好莫過于出現(xiàn)通脹壓力明顯緩解的跡象。否則可能會(huì)面臨棘手的局面。