“稀土是中國資源方面少有的具有得天獨厚優(yōu)勢的元素，稀土產(chǎn)業(yè)也是中國少有的具有絕對壟斷優(yōu)勢和絕對領(lǐng)先優(yōu)勢的一個行業(yè)，擁有4個世界第一：儲量世界第一、產(chǎn)量世界第一、進出口量世界第一、消費量世界第一。”嘉實基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理田光遠這樣說道。

被譽為“工業(yè)維生素”的稀土資源，戰(zhàn)略配置價值日益受到重視。但作為小眾行業(yè)，該板塊的基本面與行情走勢難以被絕大多數(shù)投資者把握。該如何認識到稀土的戰(zhàn)略價值？如何看待稀土板塊未來投資機會？

田光遠在指數(shù)投資管理領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，目前管理嘉實中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF及聯(lián)接基金、嘉實中證稀有金屬主題ETF及其聯(lián)接基金等產(chǎn)品。

(資料圖片)

基金經(jīng)理：稀土面對價、量、估值三升的歷史性機遇

8月17日下午，工信部、自然資源部下發(fā)2022年第二批稀土總量指標控制計劃，稀土是國家實行生產(chǎn)總量控制管理的產(chǎn)品，任何單位和個人不得無指標和超指標生產(chǎn)，2022年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為109200噸、104800噸。

有研報認為，短期來看，2022年兩批稀土開采、分離冶煉指標合計數(shù)的增幅高于去年，此次增量在一定程度上緩解了當下市場的供給緊張，在需求端明顯回暖前，稀土價格可能進一步下跌，或?qū)⒃诮谟|底。中長期看，稀土下游需求端高速發(fā)展并衍生新興需求，整體稀土原料供應(yīng)依然緊俏，從而對稀土行業(yè)形成強有力支撐，稀土價格有望上升。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，Wind稀土指數(shù)自4月份低點至今漲幅度達39.48%，在“深蹲”后的回彈力度頗為可觀。但與此同時，在板塊內(nèi)個股業(yè)績紛紛造好的背景下，行業(yè)估值卻來到了歷史底部位置：當前板塊內(nèi)平均市凈率僅為3.3倍，為過去10年18.18倍，市盈率更是只有29.85倍，處于過去10年5.15%分位點。

田光遠日前也表示，當前稀土面臨的是價、量、估值三升的歷史性機遇，而且目前這個時間點上僅僅是整個歷史進程的開始。

田光遠介紹道，稀土元素跟其他金屬重要的不同在于，其實質(zhì)上由17種不同的元素構(gòu)成，這17種元素都叫做稀土元素，有著非常廣泛的應(yīng)用。稀土是中國資源方面少有的具有得天獨厚優(yōu)勢的元素，稀土產(chǎn)業(yè)也是中國少有的具有絕對壟斷優(yōu)勢和絕對領(lǐng)先優(yōu)勢的一個行業(yè)，擁有4個世界第一：儲量世界第一、產(chǎn)量世界第一、進出口量世界第一、消費量世界第一。

資本市場方面，回顧2011年-2020年將近十年的時間，稀土行業(yè)基本上是“猴市行情”，漲幅跌幅幾乎差不多，核心原因是過去十年整個稀土行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)改革。田光遠分析指出，稀土板塊每一輪上漲，基本都是因供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革擾動產(chǎn)生。到2017年我國形成了六大稀土集團，并進行了統(tǒng)一化、國際化、集中化改造，整個稀土產(chǎn)業(yè)的上游供給端從有很多星羅棋布的小企業(yè)變成了由六大稀土集團掌控中國稀土開采和冶煉分離配額的局面。至此導致過去十年猴市行情的徹底結(jié)束，稀土變成一個周期性的行業(yè)。

新能源車有望成為稀土永磁最大的需求方

然而，從去年下半年開始稀土板塊投資邏輯發(fā)生了變化。在完成供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，田光遠認為近期稀土板塊上漲的原因是被新能源行車驅(qū)動。新能源車主要由三大板塊構(gòu)成，即電池、電機、電控，其中稀土永磁電機為稀土貢獻了40%以上的下游應(yīng)用需求。

田光遠進一步指出，目前在所有的單電機新能源車里，99%的新能源車用的電機都是稀土永磁電機，疊加新能源汽車滲透率增長這一大概率事件，新能源車未來有望成為稀土永磁最大的需求方，這也將是驅(qū)動稀土需求量上漲的重要因素。

“根據(jù)目前我們的推測，到2025年，新能源車這一個行業(yè)對于稀土永磁下來的貢獻會達到30%以上，所以稀土就變成了一個新能源車上游行業(yè)，有望享受到價、量、估值三升的特點，從周期向成長切換，這是稀土的長期投資邏輯?！?/p>

除了新能源車，稀土還被廣泛應(yīng)用于變頻空調(diào)、工業(yè)機器人等領(lǐng)域，以及蘋果手機背后充電磁環(huán)等。“其余的像已經(jīng)走入千家萬戶的節(jié)能家電、無線耳機和無線充電，以及智能化、電動化時代涌現(xiàn)的更多我們目前難以想象的電子設(shè)備，都為稀土永磁未來的需求打開更大的想象空間?！?/p>

具體看來，田光遠認為，稀土行業(yè)長期的增長點主要體現(xiàn)在四個方面：

首先，未來整個社會的走勢可能就是綠色化，綠色化意味著要用更節(jié)能的東西，比如家用的變頻空調(diào)，綠色洗衣機、綠色冰箱，還包括掃地機器人等等各項家里要動的東西，只要帶綠色的東西都要用到稀土永磁，所以在整個綠色時代稀土永磁的用量會不斷地升高。

第二個，在智能時代，例如智能機器人等很多智能化設(shè)備，都會用到稀土永磁。

第三個，在新能源時代，光伏和風電都有裝機量的提升需求，隨之，稀土永磁絕對量也會提升。

第四個，在用電省電的節(jié)能時代，也會由于風電間接的需求，導致整個稀土永磁需求快速增長。

所以，整體看來，田光遠認為整個稀土永磁行業(yè)無論看中期、短期還是長期，都有望有很多看點的行業(yè)。目前，整個稀土永磁的稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)價格處于歷史中部，不是最高也不是最低，而是在中部。

田光遠表示，稀土和新能源板塊有一個區(qū)別，新能源車板塊很多企業(yè)利潤還沒有顯現(xiàn)，但稀土板塊企業(yè)利潤已經(jīng)開始顯現(xiàn)了，未來整個企業(yè)會在需求帶動下不斷的成長。稀土企業(yè)又是受到國家政策支持的紅利企業(yè)，所以，田光遠覺得現(xiàn)階段稀土企業(yè)點位不高，是很好的進場階段。