6月中開始，美股持續(xù)反彈，令不少擔(dān)憂美國宏觀經(jīng)濟(jì)和股市風(fēng)險的機(jī)構(gòu)不知所措。

哪怕美聯(lián)儲的激進(jìn)加息從未間斷，哪怕機(jī)構(gòu)不斷警告美國經(jīng)濟(jì)衰退近在眼前，但是似乎依然擋不住美股反彈的步伐。

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這是為什么呢？

原因只有一個：散戶。

在過去幾天，散戶投資者的資金依然是市場反彈的主要驅(qū)動力，總買盤一直高于今年以來的平均水平（過去五天平均買盤為13.6億美元），散戶青睞的股票集中在特斯拉、英偉達(dá)、蘋果、AMD和亞馬遜等大型科技公司上。

高盛指出，他們再次看到了超大規(guī)模的看漲期權(quán)購買，其繁榮程度甚至逼近2021年散戶炒股熱潮時的水平。

美國跨國金融科技公司海納國際稱：

有跡象表明，散戶在追逐當(dāng)前美股的這波漲勢。在一天的第一個交易小時內(nèi)，我們看到看漲期權(quán)買盤超過看跌期權(quán)買盤的程度，達(dá)到上次散戶（逼空）熱潮以來之最。

有買就有賣，那么，這么熱絡(luò)的美股交易，是誰在賣出股票呢？

其中的主力之一，是各家上市公司的內(nèi)部人員。

有媒體報道稱，隨著道瓊斯指數(shù)錄得自2020年美國大選以來表現(xiàn)最好的一個月，企業(yè)內(nèi)部人士繼續(xù)以更快的速度拋售股票。華盛頓服務(wù)機(jī)構(gòu)（Washington Service）匯編的數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)內(nèi)部人士拋售比買入多2.3倍，是自今年1月市場出現(xiàn)拋售潮以來的最高水平。

企業(yè)內(nèi)部人員的交易動向，往往能夠為市場的走向提供一些重要參考。

Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen認(rèn)為：

總的來說，在從低點(diǎn)反彈的過程中，沒有內(nèi)部員工介入并買入他們的股票，這確實讓我感到擔(dān)憂。

他們并非破壞交易，但是他們的操作是一張重要的信任票，這是我們需要注意的。

市場現(xiàn)在關(guān)注的是，散戶是不是在“逢低買入”之后，仍然無力抵抗美國衰退的經(jīng)濟(jì)，從而這些股票變成他們的燙手山芋？

Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest表示：

當(dāng)前有很多事情是不確定的，因此企業(yè)內(nèi)部人員可能會說，在7月的股票表現(xiàn)不錯之后，我們趕緊再拋售一些股票。

不過市場有分析懷疑，逢低買入的散戶未來可能會承受相當(dāng)大的痛苦：如果一切都那么好，為什么這些大企業(yè)的內(nèi)部員工還要拋售股票？為什么這些公司要么凍結(jié)招聘，要么已經(jīng)開始大規(guī)模裁員呢？

曾經(jīng)預(yù)測到2008年金融危機(jī)的Michael Burry再次警告：

市場的“傻勁”從沒有消失，市場正在“犯傻”。

這位電影《大空頭》的原型、Scion Asset Management的創(chuàng)始人把當(dāng)前的美國市場和安然丑聞爆發(fā)前、911恐怖襲擊之前的情形相提并論，并說：

在1929年大蕭條之后，1968年美國動蕩之后、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機(jī)之后，那種把牛市轉(zhuǎn)變?yōu)榕菽纳祫艔奈聪А?/p>

不過，目前還不清楚這位常常在社交媒體上發(fā)表一些前言不搭后語的話的投資人究竟所指為何。